LPR连续7月未变 专家：短期内降息的必要性不高

每经记者 肖世清 每经编辑 马子卿

3月LPR继续“按兵不动”。3月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均同上期保持一致。

(资料图片仅供参考)

本月15日，央行开展MLF操作利率仍维持2.75%，LPR由MLF利率和报价行在此基础上加点构成。彼时，有多位分析人士表示本月LPR大概率维持不变。

另外，为保持银行体系流动性合理充裕，本月17日央行宣布全面降准0.25个百分点。有专家就曾表示，这意味着短期内降息的概率降低。

3月LPR继续维持不变

3月，1年期及5年期以上LPR继续维持不变。记者注意到，这是LPR在2022年8月下降之后，连续7个月维持不变。

分析LPR未作调整的原因，民生银行首席经济学家温彬表示，主要与MLF等政策利率维持不变、市场利率快速上行使得银行负债成本大幅抬升、资负两端叠加作用下银行净息差进一步承压等因素有关，LPR报价没有相应下调基础和空间。

温彬还指出，年初以来市场利率快速上行，银行负债成本走高，LPR加点下调受限。央行降准加快落地，也旨在缓解银行负债端压力，但此次降准幅度偏小，节约的资金成本相对有限，暂不足以推动LPR下调。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，一是3月MLF利率保持不变。MLF利率是LPR利率锚，从历史经验看，MLF利率与LPR同步性较高，此前市场对LPR利率保持稳定已有预期；

二是实体经济信贷需求回暖。金融数据显示，1、2月国内信贷超预期，居民贷款逐步回暖，企业中长期贷款保持强劲，反映国内稳步恢复，居民和企业信心在恢复，带动信贷需求回暖，反映出目前信贷市场利率处于合理区间；

三是部分银行息差压力大。近年来，为应对宏观经济下行压力，银行金融部门加大逆周期支持力度，持续为实体经济让利、与实体经济“共渡难关”，企业贷款利率创有统计记录以来最低，加之金融市场波动，部分银行净息差持续收窄，部分银行部门下调“加点”意愿不足；

四是LPR5年期以上LPR“按兵不动”。国内稳楼市政策组合拳实施以来，国内楼市呈现企稳复苏态势；释放国内房地产调控继续因城施策，精准调控，稳定楼市预期。

LPR下一步将如何“走”？

展望下阶段利率走向和货币政策调控方向，温彬指出，当前国内基本面企稳向好、宽信用加快推进，在企业融资意愿增强、房地产筑底企稳下，短期内降息和调降LPR的必要性不高。

“后续LPR的调降，仍有赖于MLF利率下调和银行负债端成本节约的累积效应；且央行认为当前的实际利率水平已较为合适，短期继续引导LPR下降的空间相对有限。但通过差异化的‘定向降息’，刺激地产等需求，支持实体经济重要领域和薄弱环节，仍是政策引导方向。”温彬称。

在周茂华看来，LPR下调一般需要满足实体融资需求趋弱，银行负债成本稳中有降(净息差压力)，MLF政策利率下调，房地产复苏情况等条件。短期从国内经济复苏，房地产企稳复苏态势，部分银行息差压力，MLF稳定等，LPR调降门槛相对高。

周茂华继续指出，从国内物价温和可控、政策空间足，银行盈利整体表现良好，资产质量稳健等方面看，LPR仍有调降空间。但未来调整需要根据宏观经济复苏、实体经济融资和银行息差压力整体情况而定。

近日央行全面降准降低了银行负债成本，周茂华认为，接下来引导银行金融机构充分利用存款利率市场化调节机制，进一步挖掘LPR改革潜力等，拓宽让利实体经济空间，有效降低实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持力度，促进消费和内需动能加快恢复。