网红基金中欧医疗健康C，他的前10重仓股，下跌了多大的幅度
中欧医疗健康混合C（003096），2021年9月30日的基金规模是321.72亿，2021年12月31日，资产规模已经达到434.53亿。我们看一下他的前十大持仓股下跌了多少，其中片仔癀和九洲药业是新增的两支股票，参考意义不大，我们主要参考另外8支股票，主要是药明康德，爱尔眼科，凯莱英，泰格医药，康龙化成，迈瑞医疗，通策医疗，博腾股份。前10重仓股占到56.68%。以2021年7月份为开始点。看一下这8支股票下跌的幅度。
药明康德（603259），第一大持仓股，总值3038亿，2021年7月份最高点为172.49点，现在是102.77点，下跌了69.72点，下跌了40%
爱尔眼科（300015），第二大持仓股，总值1788亿，2021年7月份最高点为72.27点，现在是33.07点，下跌了39.2点，下跌了54%
凯莱英（002821），第三大持仓股，总值802.7亿，2021年7月份最高点为412.00点，现在是303.66点，下跌了108.34点，下跌了26%
泰格医药（300347），第四大持仓股，总值854.3亿，2021年7月份最高点为209.41点，现在是111.49点，下跌了108.34点，下跌了53%
康龙化成（300759），第五大持仓股，总值948.6亿，2021年7月份最高点为240.87点，现在是119.44点，下跌了121.43点，下跌了50%
迈瑞医疗（300760），第六大持仓股，总值3981亿，2021年7月份最高点为502.00点，现在是328.31点，下跌了173.69点，下跌了34%
通策医疗（600763），第八大持仓股，总值457.2亿，2021年7月份最高点为418.48点，现在是142.60点，下跌了275.88点，下跌了66%
博腾股份（300363），第九大持仓股，总值445.3亿，2021年7月份最高点为94.56点，现在是81.83点，下跌了12.73点，下跌了13%
没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票，现在医疗持仓的板块，已经回调了10个月了，处于了相对低位，葛兰经理从2016年9月29日，到现在任职回报174.19%，任职5年多，即使我们按6年计算，平均每年依然有29%的收益率，依然可以跑赢很多指数。规模也从最开始的不足1亿，到现在的434.52亿。作为六大赛道白酒，医疗，新能源，光伏，半导体，军工的其中之一，基民群体还是非常大的。虽然近半年跌幅非常大，但是很多基民依然加仓，还有很多基民选择了抄底，说明很多基民非常相信这个赛道。中欧医疗的规模也进一步扩大，葛兰经理也成为了第一位，女性万亿基金经理
医疗作为六大赛道，第一个下跌的板块，下跌的过程比较长，调整的时间也比较长。最近半年，医疗板块缺少主力机构的喜爱。加上大环境也不好，持仓股票大多数也处于创业板，新能源龙头宁德时代，吸走了太多的光辉。
医药女神葛兰中欧医药基金的出路
屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风。医药女神葛兰另一宁德时代今天大跌，药明康德等CXO也是继续跌，代表基金-中欧医疗健康混合C和中欧明睿新起点混合再创新低。
这个是中欧医疗健康混合C持仓股票，无一不是曾经的纯正白马股，现在反而成了烫手山芋。之所以成为白马，一是药监局15年后的医药改革，让资本加入医药行业的游戏，创新药研发火热，但是绝大部分的研发企业只有想法，没有能力研发药物，尤其是全程的研发工作，重金之下，滋生了大批的CXO企业，加上国内研发人才价格低廉，环境管理不严格，国内CXO企业承接了大量海外企业的外包工作，双重作用下，赚的盆满钵满；
二是，CXO企业如今的高估值，是这将近1000亿基民的钱买成的，各个股票都重仓，你可以看中欧医疗健康混合C的持仓，基本都是前十的大股东。类似庞氏骗局，如今造成反噬。
重仓股
很难相信，78亿的药明康德谁接得住？谁会去接？人家原始大股东已经减持了一大部分了，还没出完呢，谁去接？假如基民坚持不住，大批赎回，被迫建仓，只能形成恶性循环。
那基金持有者怎么办？
我个人其实整体相对乐观，跌肯定还会跌，甚至跌到300亿基金容量规模（目前一千多亿），然后改变投资策略，逐步从坑里面爬出来。类似于任泽松的中邮战略新兴，走势图如下。
中邮战略爬坑过程
过程会很痛苦，损失的是时间和机会成本。过程会很残酷，那时候我的女神葛兰很有可能辞职做私募去了，重复我以前的男神任泽松的路。
无论葛兰还是任泽松都是优秀的基金经理，有理想有抱负，有方法有胆量，但是资本市场的残酷从来没有两样，江山代有才人出，各领风骚就几年。资本市场都在重复旧的故事。放心，葛兰不会也没必要夜跑的。
当然还有一种可能，就是CXO企业2022年仍然维持高增长，我觉得这种概率还挺大的，国内创新药研发才刚起步，我们的医药强国路刚开始，不会一棒子打死的。至于国外市场，其实不好说，这次药明生物的生物反应器事件并不是关键，只是压死骆驼的最后一根稻草，高估值碰上不稳定性，必然先降估值。个人觉得不会真禁，国内的生物医药还没强到那种地步，一个两百斤的大汉揍一个小学生，没必要，还落人口舌。
所以，CXO行业依然会是很好的赛道，葛兰基金规模缩小后还有机会翻身，就看市场给不给面子。反正我个人会在基金规模缩小成300亿左右买，如果仍然是葛兰管理就更好了。
“医药女神”葛兰，还能翻身吗？
目前医疗板块是大涨之后的调整，可能尚未调整到位。从基金大跌导致基金大幅亏损，到基金被险资大幅赎回400亿，中欧基金经理葛兰跌下神坛。在截至2022年2月11日的过去一年里，葛兰代表作中欧医疗健康混合A（003095）下跌了37.4%。葛兰从业6年多，这样的业绩实属罕见。凭着美国西北大学生物医学工程专业博士的学历和中欧医疗健康混合A四年增长350%的成绩，短短几年间，葛兰成为中国基金圈的“医药女神”。在基金经历了如此大幅下跌之后，如今，“女神”光环还在吗？
2月10日，市场有传言称，近日有大型险资专用账户赎回葛兰的基金份额，赎回量达到400亿，因为其在高位布局了不少宁德时代等新能源品种。很快，中欧基金回应，网传“大额赎回”为不实消息，请勿轻信谣言。《巴伦周刊》中文版分析认为，发生400亿规模赎回导致宁德时代等新能源股大跌的可能性极低。 葛兰管理过的基金数据来源：天天基金从葛兰管理的基金可以看出，最大的两只基金为中欧医疗健康混合A（003095）和中欧医疗健康混合C（003096），这两只基金的区别只在于收费端不同。 天天基金2月11日的数据显示，这两只基金的规模分别为340.52亿元和434.53亿元，合计775亿元。其次，中欧医疗创新两只基金规模131亿元。因此在葛兰管理的基金中，医疗行业基金的规模达到906亿元。医疗行业基金不持有宁德时代（300750）。 除此之外，按照2021年第四季度报告，其余基金的规模加起来只有200亿元左右。因此传言中所说，某险资的赎回葛兰基金份额达到400亿，进而导致了宁德时代为代表的新能源板块的大跌，不太可能。 事实上，过去半年在医药板块大幅回调之际，投资者仍对葛兰表现出了相当大的信心。 中欧医疗健康混合基金成立于2016年9月29日，从2020年4月开始，随着疫情而来的医疗红利使中欧医疗健康混合价格飞涨。从2021年下半年开始，随着医药行业的调整，中欧医疗健康混合净值开始下滑，下滑幅度甚至大幅高于行业指数。截至2月11日的过去6个月，该基金收益率为-33.06%。同期，申万菱信中证申万医药生物指数(LOF)下跌23.58%。 然而，葛兰的基金产品出现了“越跌越买”现象，葛兰掌管的基金规模不仅没有因为净值暴跌而缩减，反而还在持续增加。截止2021年年末，葛兰管理的基金规模达到1103.39亿元，超过“公募一哥”张坤，成为主动权益类基金中规模最大的基金经理，登顶“公募一姐”宝座。 其中，中欧医疗健康混合在2021年四季度末规模较三季度末增加140.65亿元，中欧医疗创新股票四季度规模也增加了14.76亿元。投资者用真金白银表现出了对这位“医药女神”的信任。葛兰是成长型基金经理，从她的仓位看，基本集中于医疗行业的龙头公司。中欧医疗健康A2021年第4季度持仓数据来源：天天基金葛兰曾表示，她的风格是“淡于择时，专注选股，绝大部分精力分配在基本面研究上。基于个股的基本面做研究，优质公司我会坚定持有，但如果在跟踪中发现认知错误，也会果断修正。”从葛兰第四季度基金持仓中可以看到，药明康德（603259.SH）是其中欧医疗健康混合的第一大重仓股，持仓比例达到10.05%。 过去半年，药明康德的股价出现了腰斩。2021年7月中，药明康德的股价达到了172元，截至2月11日收盘，药明康德报83.07元。 2021年二季度和三季度，药明康德德仓位占比分别为9.89%和9.85%。说明葛兰在不断加大对药明康德的仓位比重。 中欧医疗健康A2021年第3季度持仓数据来源：天天基金这一情况可以有两种解释，一种是按照葛兰的投资理念，她真的非常看好药明康德的前景。她在对自己的投资方法中表示，公司基本面、行业景气度、竞争格局，以及历史，是她搭建的研究方法的四维空间。其中“历史”是四个维度之首。葛兰曾说，如果一个公司的发展历程足够长，就一定会经历顺境和逆境。顺境时如何扩大战果而不骄，逆境中如何沉着应对而不躁，长处和短板各在何处？这对于判断公司未来发展至关重要。中欧医疗健康A的药明康德持仓变化资料来源：天天基金第二种情况就是，药明康德跌太多了，由于规模太大，葛兰在仓位调整方面出现了失误。这也是很多大规模基金经理必须面对的基金规模和收益之间的反相关魔咒。一位基金经理告诉《巴伦周刊》中文版记者，随着资金的流入，明星基金确实面临规模和业绩之间如何做出取舍的问题。有时会面临想买不能买，想卖不能卖的困境。 事实上，过去一段时间，葛兰也在调整自己的仓位。 对比2021年第三季度的持仓情况和第四季度的持仓情况可以发现，在前十大持仓中，不少标的的仓位都出现了下滑，整个基金仓位的集中度也在降低。2022年，葛兰备受关注的主要原因是第一大持仓药明康德的持续暴跌。仅在2月的五个交易日中，药明康德就下跌了20.73%。葛兰的跌落神坛，只是张坤、蔡嵩松、刘彦春、萧楠、王宗合等基金同行的重复而已。顶流基金经理因业绩大幅回调面临质疑已不新鲜。在海外，有女版巴菲特之美誉的凯西.伍德在经历了2020年的辉煌之后，业绩也惨遭滑铁卢，亦引起市场争议。 葛兰因业绩不佳被市场各种“冠名”，比如“中欧医疗事故”、“跌出来的基金一姐”等。也有人站出来指责葛兰以及团队对于医药板块基本面、政策面的把握的失误。有基民在网上对葛兰表达了自己的不满，表示医药板块一直受“集采”利空影响，比如会出现业绩下滑，但是前两年涨幅大，处于估值高位，需要仔细研究市场信息和行业变化，通过适时调仓换股控制好回撤。事实上，市场风格的转换往往是造成这种业绩落差的始作俑者。赛道型基金经理可能因为敢于集中押注而跑赢大盘，也可能因此而折戟。 所以关键是医药行业是否能够估值回归，药明康德是否还能再创新高。一位私募基金经理向《巴伦周刊》中文版撰稿人表示，目前医疗板块是大涨之后的调整，可能尚未调整到位。但长期来看，“仍然看好医疗，从3到5年的长度上看，医疗板块回报会不错，如果标的质量高且仓位分散，是会获得较高的投资回报的。”但也有基金经理表示当前买入需谨慎。永赢医药健康基金经理陆海燕认为，现在买入医药类基金，要看具体持仓，高估值板块修复可能有限，2022年大概率依然不支持这类公司涨估值。 也有市场人士称，只有当投资者不再跟风涌入医疗板块之后，行业的调整才能到位。而在未来不短的时间内，葛兰要承受相当大的业绩压力。 这也不是葛兰的基金第一次遭遇冲击。2018年四季度，医药行业因为“疫苗事件”和“带量采购”双重打击，市场也因此下跌到令人绝望，这两只“黑天鹅”让市场一时间失去了对企业价值判断的“锚”。她认为自己需要做的是马上认清现实变化，迅速调整研究框架。因此在对行业的前景判断不变的情况下，一方面思考如何调整研究框架和持仓结构，对于子行业迅速地进行了调整；另一方面，出于对行业和优秀公司的长线看好，选择了坚守。当前市场再次失去了对医疗企业价值判断的“锚”。希望能够看到“医药女神”重新调整思路，再次归来。文 ｜《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭慧萍编辑 ｜吴海珊版权声明：《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。（本文仅供读者参考，并不构成提供或赖以作为投资、会计、法律或税务建议。）
