119亿元，独家认购。

　　上月底，中信银行的一则定增消息将中国烟草总公司(简称中烟总公司)推向台前，让人惊叹中烟这一“烟草王国”的财大气粗。

　　此前，中烟曾向交通银行、兴业银行定增，但外界少有知晓。

　　因专卖垄断而利润丰厚，又因非上市而格外神秘的中烟总公司，究竟有多大资产，其在非烟资本上如何运作?

　　近日，记者通过梳理资本市场上的公开信息，以厘清中烟系庞大而又纷繁的非烟资本布局，勾勒出这一“烟草王国”的资本路径。截至11月10日收盘，记者根据中烟系所持上市公司股票，发现其非烟资产市值至少达700亿元。

　　而高达700亿元的非烟航母将驶向何方，越来越令人关注。

　　走向台前的大手笔

　　10月30日，中信银行发布消息称，中烟总公司独家出资119.18亿元认购该行增发股份，交易完成后，中烟总公司将成为中信银行第三大股东，持有其8%股份。

　　资料显示，截至去年底，中国烟草资产规模高达1.38万亿元，2012年烟草工业的总产值1.8万亿元，上缴税收8600亿元，占中国整个财政收入的6%。

　　中信银行三季报显示，该行不良贷款294亿，不良率1.39%，出现“双升”局面，中信银行称，与中烟合作，银行核心资本将会得到补充，业务合作方面也有很多机会。

　　而中烟总公司最早被关注是其两次参与银行增发。2012年3月5日，中烟总公司斥资52.07亿元认购4.09亿股兴业银行增发。10天后，中烟旗下上海海烟投资、云南红塔及中烟浙江公司共出资45亿元认购交通银行增发的9.9亿股。

　　此前，中烟总公司还出现在农业银行上市的网下申购机构名单中，20亿元认购7.46亿股。

　　几乎沉寂两年后，今年7月，中烟总公司斥资40亿认购中信泰富3.74亿股。

　　9月中石化销售公司混改，中烟总公司又出现在25家机构名单中，占股改29.99%的0.28%。

　　烟草研究学者周阳敏表示，中烟总公司频频出手表明，中烟总公司正式由幕后走向前台。

　　重金布局金融业

　　中烟系对金融板块有着天然的偏爱，这从其资本布局中可见一斑。

　　记者梳理发现，中烟系参股的银行涉及农行、兴业、交行、光大、浦发、华夏、中信等，还与中行、广发有着密切的合作关系。在兴业银行还未上市时，中烟系的福建烟草旗下的海晟投资和湖南中烟就已进入，分别持有2.94亿股、1.51亿股。兴业增发时，中烟总公司进入。交行增发时，中烟系阵容可谓强大豪华，不仅有上海海烟旗下的海烟投资，还有云南红塔，中烟总公司浙江公司也强势入驻，共斥资45亿元。

　　中烟系投资银行业的第一个高峰是2004年至2006年。红塔集团先后投资华夏银行、光大银行，分列第五大和第七大股东。红塔集团还是富滇银行的第八大股东，持有8000万股，此外还持有玉溪市商业银行股份。

　　此外，中烟总公司江苏公司2006年参股浦发银行，目前持有16088.04万股，市值近17亿元。

　　根据上市公司前十大流通股东名单的不完全统计，布局银行业是中烟系上市资产中占比最大的行业，不算中信银行此次认购，市值就近300亿元。

　　除了银行业，中烟系资本还参股证券、保险、信托等行业。

　　据统计，截至目前，海烟投资持有海通证券4亿股，市值44亿元，海烟投资持有10%东方证券，目前尚未上市。海烟投资还持有中国太保4.6亿股，市值为94.32亿元。红塔集团也持有中国太保1.74亿股。

　　红塔集团的资本运作版图很大，除了上述持股外，红塔集团同时持有红塔证券43.6%的股权(控股)和国信证券20%股权。红塔证券旗下有100%控股的红塔期货和49%控股的红塔红土基金公司。红塔集团还曾是中银国际证券的第五大股东，持股占比6%，后因“一参一控”问题转让。早在去年，国信证券就递交了上市申请，并出现在证监会IPO在审名录，只是至今尚未获通过。

　　此外，红塔集团还是华泰财产保险股东。

　　中烟总公司四川公司和浙江公司分别持有四川信托和浙江工商信托的股权，目前尚无法查到具体持股数据。

　　逆势进军地产业

　　纵观中烟系的资本运作，早期多由地方烟草投资平台进行，出现过多过滥、资产回报率低甚至严重亏损等诸多问题。从2006年起，中烟总公司开始清理整顿，业内称之为“瘦身”。

　　在此背景下，2008年，由中烟总公司全资投资的中国双维投资公司成立，承担中烟总公司重大战略性投资任务，这是中烟在非烟产业进行资本运作的重要平台，注册资本100亿元。

　　就在双维投资公司成立第二年末，由双维投资、浙江烟草公司和云南中烟公司共同投资成立中维地产公司，负责运作中烟总公司的房地产资产，整合中烟旗下包括各省市烟草分公司的优质房地产资产。

　　2010年，中央出台调控房地产的严厉政策，国资委纷纷劝退主业非地产的央企剥离地产业务，但中维地产不退反进，在全国大举拿地。