市场为何期待央行降息降准？

　　从国内来看，从去年12月底开始，明显偏紧的市场流动性局面再现。一方面，每到春节临近，消费需求猛增，资金面紧张的情况就不可避免。另一方面，近日证监会重启IPO，资金在银行体系内“搬家”也是流动性抽紧的原因之一。

　　此外， 2月1日数据显示，1月官方制造业PMI 降至49.8%，跌破荣枯分界线，是28个月来首次跌破荣枯线，非制造业PMI也创出一年新低。

　　“目前经济下行压力仍不容忽视，”中国物流信息中心副总经济师陈中涛指出，2月份，由于受春节因素影响，经济活动仍会有所波动。

　　发改委宏观经济研究院副院长陈东琪指出，今年货币政策操作力度应该松一些。他认为，现在有实施全面降准的空间。

　　从国际来看，最近多国央行启动降息策略，印钞机开动的声音此起彼伏，全球货币竞争性贬值愈演愈烈。欧盟宣布实行QE政策、瑞士意外宣布脱钩欧元、加拿大央行意外宣布降息、丹麦一周两次降息、日本央行下调了通胀预期、俄罗斯和新加坡也传来降息的消息。

　　在此大背景下，不仅人民币汇率上演了5天4个“逼近跌停”，而且央行降息的消息也已经被网络疯传了两周，最终央行不得不出面证实此为谣言。

　　年末半月8次密集投放8550亿

　　鉴于此起彼伏的降息、宽松消息，和我国2015年经济艰难开局，市场人士纷纷预测，为了稳定经济增长、舒缓通缩压力，我国货币政策有望加大宽松力度。

　　中信证券首席经济学家诸建芳就表示，一季度仍将可能降息或降准，一方面是考虑到国内经济的疲弱，一方面也降低及兼顾美国下半年加息的影响。

　　然而，从去年12月以来，央行始终保持着观望态度，无论是总量政策还是公开市场操作都按兵不动。

　　事实上，央行一直认为认为货币总量没有问题，而是结构问题。一位接近央行的人士透露，央行对于总量放松仍然投鼠忌器，现阶段更青睐于通过结构性放松为其他方面的改革争取时间和空间。

　　央行公告显示，自去年12月16日至12月31日，央行进行了8次短期流动性调节工具(SLO)操作，最短期限为1天，最长为7天。

　　其中，央行于12月17日投放量最高，交易量为2550亿元，期限2-7天，加权平均中标利率最低，为3.5%。12月19日投放量最少，交易量为200亿元，期限为5天。

　　此外，利率最高的是临近年末的最后两次操作，时间分别为24日和31日，加权平均中标利率均为4.16%，交易量分别为1200亿元和1000亿元。

　　除SLO工具外，央行在过去的一年里还使用了常设借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)等定向工具来调节流动性，引导市场利率，而全面存款准备金工具则未见使用，甚至7天期逆回购也被冻结长达一年之久。

　　细究原因，尽管市场对全面宽松有所预期，但央行此前的降息行动却没有达到预期效果。

　　据某位交易员透露，2014年11月份的降息并没有达到央行的目的，各大行的贷款利率仍然高高在上，并且造成股市大幅度的上涨反应，所以央行对于降息手段的使用，目前还处在降息之后的效果检测期。“第一次降息之后，它的效果目前还没有达到，可能会通过其他的手段来先实现第一次降息的目标。”