06月12日讯

中方信富：阶段性底部形态初露端倪

沪深两市上周五再度低开，盘中虽然环境保护、钢铁、可燃冰等表现低迷，但受益于建筑、保险、工程机械、雄安新区等表现活跃带动，大盘延续了震荡上行的走势，最终大盘以带上影线的小阳线报收，量能略有放大。而创业板则触底反抽小幅微涨。

后市预期：大盘与创业板同步出现周线级别的反包阳线，阶段性底部形态初露端倪。建议投资者继续密切留意市场的量能变化，酌情把握个股波段机会。周一大盘技术性支撑位3110—3130点附近，压力位3190—3210点附近。总仓位控制50%以内。

华讯投资：建议投资者低吸为主

上周五沪深两市股指集体小幅低开，全天均在平盘线附近维持震荡走势，并没有大起大落的走势。创业板早盘不断走低，午后逐渐开始反弹拉升。盘面上并没有出现具有持续性的热点板块，仅上海、深圳两地的国资改革概念表现尚可。沪指上涨0.26%，报收3158点；深成指上涨0.28%，报收10177点；创业板上涨0.08%，报收1796点。从盘面上看，国资改革、特高压、饮料制造等板块涨幅居前；酒店餐饮、采掘服务、农业服务等板块跌幅居前。

从基本面来看，本轮市场的反弹主因是连续超跌叠加政策转向。蓝筹助攻下大盘重返3150点已透露出下一目标位剑指3170点意图明显。操作上，建议投资者低吸为主，重点关注业绩良好的蓝筹股。

科德投资：热点转换迹象明显 科技股机会突出

上周五市场小幅波动，上证和深成指走出了截然不同的走势。在金融股的带动下上证综指小幅上涨，深成指则受到中小市值个股下跌的影响而回调。最近市场处于比较敏感的热点交接时段，上证50上周五虽然有上涨，但是盘中也有冲高回落，创业板虽然早盘回落，但是接近休市阶段也有所回升。

一、热点切换的特征

上周五沪深两市都经历了一定的波动，上证综指在盘中一度回落，而且整体涨幅不大。深成指和创业板指数则是盘中缓慢回升的。这两天拉抬上证综指的主要是上证50指数相关的个股，但是从上周五的走势来看，市场面临板块的切换。首先我们从技术面来分析，现在上证50指数日K线已经走到比较高的位置，盘中创下了2536.99点的高位，不过在这个高位之下很明显看到KDJ指标也走到了比较高的位置。上周五收盘日K线带着明显的长上影线。从现在来看日线的技术压力比较明显，而且我们看到招商银行等领头羊同样呈现出相似的技术形态，这说明上证50相关的个股也面临相似的压力。

与上证50的高位相反的是创业板现在处于比较低的位置，而且这两天很明显观察到一部分创业板公司开始有底部增量的迹象。在增量的同时换手率也在提升，且提升的幅度较大，这个时候对于创业板来说很可能意味着是一次很好的挖掘底部机会的时刻。可以重点关注那些中报业绩预增的公司。

二、科技股机会突出

纵观现在的市场，除了上证50相关的个股之外，我们认为科技股的机会也相当突出。

首先，今年上半年以来，随着中小板和创业板大幅度调整，目前部分优质的科技股股价已经大幅下跌，估值风险已经大量释放。

其次，外围市场上，阿里巴巴和腾讯等境内科技公司股价屡创新高，这会对内地的科技公司股价有非常好的刺激作用。

第三，下半年苹果将会推出新产品，概念股的炒作也会随之兴起。对整个科技板块来说这是利好。

从以上几点来看，科技股的兴起或许会成为热点转换的关键。

钱坤投资：大盘仍处于小幅震荡行情中

大盘还在持续反弹，但这两天的涨势明显放缓，白马股强势上行对指数上涨发挥了积极作用，不过创业板这两天的走势偏弱，维持了横盘整理状态。市场风格一经形成，没有那么容易改变，在个股没有出现高位放量之前，白马股的走势就没有走到尽头。大盘股上涨，巨量的筹码没有放量的过程无法派发，同时市场对于“漂亮50”的看法分歧存在，它们的行情就能持续，直到市场消灭了一切质疑资金开始追涨，这轮行情才算了结。但仍然要注意到，所有的个股都有自己的价值作为股价走势的基准，白马股一旦涨到了泡沫阶段，也免不了出现回调的风险。所以对现阶段的操作建议是，对于已经涨幅很大的白马，持有或者减仓不宜再追涨，对于有业绩的中小盘个股提前布局，但没有业绩的个股，仍要寻找机会调仓为宜。股指已经到达3150点附近的阻力区域，在此位置可能会出现小幅震荡行情。

珞珈投资：超跌股存短线反弹机会

1、沪深两市早盘双双低开，建材、建筑与有色板块小幅上涨，日用化工、文教休闲与酒店餐饮板块则处于跌幅榜前列。开盘股指维持震荡后即拉升翻红，10点半左右由于银行与保险的快速拉升创业板跳水，好在资金整体杀跌动能不足，沪指基本维持在3140上方展开震荡直至收盘，成交量则较上一个交易日有所放大。

2、从目前市场的运行趋势上看，市场短线或继续震荡，投资者需要注意控制仓位。

3、上周五笔者提示上周五市场将继续上演蓝筹与题材股分化的格局，从早盘局势来看基本符合预判，但由于中午雄安新区的利好袭来，加之资金对于周末利好政策的期待创业板的杀跌动能并不足，两市最终仍以红盘实现报收，这种状况更多凸显出市场卖压的有限性。笔者认为，目前指数层面的强势并没有改变，毕竟沪指依然守住3140区域，但创业板受制于1800点无疑压制着场内资金对于题材品种的做多热情。值得一提的是，当下市场信心仍不足，周末新股发行数量以及政策层面的消息仍将扰动投资者情绪。建议在市场短期超跌反弹格局下投资者更多以挖掘超跌个股的短线反弹机会，但控制好仓位依然十分必要。

4、板块方面：(1)电器设备短线反弹或延续，投资者不妨逢低关注。(2)纺织板块或继续受到市场资金追捧，投资者仍可持股待涨。(3)医药板块的强势格局或延续，投资者可继续深入挖掘。

和信投顾：存量博弈时点 大盘仍有回落风险

本周上海综合指数总体呈现反弹走势，但存量博弈的特征依然不减。

从市场推动来看，酒业股、金融、保险类等成为市场指数推动的一个体量，但从另一个方面来看，市场响应度较差。多次盘中轨迹显示，在拉抬贵州茅台、五粮液、中国平安等指标股的过程中，一些中小盘股票则逆向而下，创新低的老股票也呈现股价不稳、震荡回落的市场特征。

如果从市场整体来看，存量博弈的市场中，在周二面临量能地量的背景下，央行推出较在体量的货币流动性政策，使得市场暂时摆脱指数回落出现反弹，但反弹过程中，中小盘及大部分老股则面临一个量能不足，配合较弱、响应有限的市场信号。这反映出市场深层次问题的风险仍将可能面临存量博弈的摊牌，也反映出央行政策与市场响应力较以往弱化的特征。

从近10多个交易日情况来，主力资金净流入持续为负值较多，这也是造成股指表现不佳的关键因素之一。值得重视是：2017年5月25日、6月2日均出现净流入转下情况，只是较少，分别为16.91、6.59亿元；6月7日，则体现187亿的正值，但6月8、9日迅速转负， 这种不持续或外力影响的短期转正没有得到市场响应。因此如果从后市来看，存量博弈的时间点，有可能出现反弹之后，再次回落。

对于目前A股市场，研究认为下述因素须密切观察其变化。

1、指标股在存量不佳的背景下，依然强势还是大幅回落？

近日上证50依然表现强势，而超跌的中小盘股票出现一定程度的反弹修复，但从整体市场量能来看，3000-4500亿的变量显示，市场存量博弈的特征还无根本性转变。如果市场量能不能出现改观，这些指标股则面临回落的概率较大。同时，对于指标股的经营业绩需要区分，是依据涨价支撑业绩，还是真实经营能力？国字头护盘机构是市场化还是退出市场，股价上涨能否股东分红回报跟上等？

2、减持政策能否改变预期

虽然近期出台了解禁股即售等，但从历史形成来看，这些股票的二级市场累积的高估值体量非常之大。定增在2015、2016年出现历史性巨量，而近一年多数百家新股高位、高估值形成体量式的上方压力。尽管不能大量减持，但在存量博弈的背景下，量能本身的变化则具有较大的观察与影响。因此从市场量能变化可以观察到市场对于减持与上方巨量的高PE所形成的股价累积风险的态度。值得警惕的20家左右兜底式增持的公司估值平均市盈率在60倍以上，有的PE甚至300倍，2017年一季度财报显示还经营亏损，这种增持行为很难说都具有了很好的投资价值；相反，部分公司估值风险相对较高。

3、主力资金变化情况

我们在研究报告中，多次提及市场总体主力资金净量变化，如果近期依然表现为净流出不减，则行情难有起色，相反如果能够出现持续性的转正，对于市场影响则积极，目前来看，主力资金净量变化依然是流出为负较多。

总体来看，我们判断市场仍处于存量博弈的周期运行，而这种存量博弈的结果并非是上证50上涨所能带动市场总体上涨；如果从机构持仓与市场化的角度来看，本应市场机构博弈的情况，可能受到了市场化与护盘的影响，考虑到目前主力资金净量变化负多正少，持续性不佳；近年所形成的高PE股票增加过多，已形成了巨量的上方压力等实际情况，因此我们建议密切关注市场量能指标的变化而继续采取谨慎策略为主、少量短波动参与为辅的原则更为可靠。同时，我们研究认为6月下旬的MSCI纳A概率为50%左右，其影响较小，因为即使纳A，其实施时间也在明年，况且资金量不足以消化上方形成的巨量高估值筹码。

容维投资：白马价值股领涨的风格仍将持续

近来市场个股方面， 龙头白马股再次成为资金热捧的对象，家电板块的格力电器、美的集团、酿酒食品的伊利股份、五粮液、保险板块的中国平安和太保，银行板块的招商银行、中医药板块的云南白药、白云山等。

在今年的去杠杆、防风险的导向下，监管的方向很明确，就是倡导价值投资、理性投资。这就决定了市场大的格局不会轻易改变，以保险、家电、医药为代表的白马价值股或许还有一定的上涨空间，同时，部分真成长股也跌出了投资价值。

目前的热点基于市场已处于底部区间，不确定性已有显著下降，虽然价值股近期涨势略显过猛，但上周五已创出本轮新高的上证50整体的估值水平仍属于合理范畴，所以也可以多关注下估值仍处低位的一板蓝筹。因此认为A股市场目前白马价值股领涨的风格仍将持续。 主要是是(一)监管层加强管理，引导市场向价值投资回归。 (二)市场大幅波动之后，个人投资者离场速度较快，保险等资金却在缓慢增配权益资产，导致A股机构投资者比例提升，(三)消费白马股吸引力提升机构投资者占比上升，注重业绩的确定性、估值和业绩匹配度也随之提升；那么随着白马股的抛砖引玉，今后市场的扩展方向，将是围绕着绩优白马股进一步发掘，热度由一线龙头白马品种向着二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹等具有业绩支撑的绩优白马标的，估值相对较低领域扩散。