中新经纬客户端6月10日电(罗琨)近期，港股市场似乎已经成为“空军”狂欢地。先是做空机构Gotham City发布新报告，继续狙击瑞声科技；继而浑水揭晓做空目标为敏华控股，此后FG Alpha的Dan David表示，将做空达利食品。再联想到近期有同样遭遇的辉山乳业和中国宏桥，做空机构对中国公司虎视眈眈的历史似乎又重新上演了。

不过，这一次敏华控股和达利食品都给出了迅速回应。截至9日收盘，达利食品涨2.24%，敏华控股涨8.79%。

做空机构套路

“浑水”们为何总是盯上中国公司？对此，青岛大学经济学院教授易宪容向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)指出，这是因为中国公司本身问题比较多。“做空机构在决定做空一家公司前，首先要看公司的盈利状况是否和常识有所不符，公司的信息披露是否存在造假。一句话来说，就是看公司是否有异常现状，再通过这些异常现状去找公司的问题在哪里。做空机构通常会展开积极的调查研究，有时甚至会卧底到公司内部来获取信息。”

首创证券研发部总经理王剑辉也向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)详细讲述了这类做空机构的套路。“首先，做空机构会寻找一个质次价高的标的，先行借入股票，再发布做空报告来打压股价，等股价调低了以后就可以买入股票偿还之前借入的股票了。”王剑辉表示，目前做空机构做空一般采用这种模式，至于是自己操作还是和其他机构合作就只有技术上的差异了。

监管灰色地带

有市场分析指出，做空投研机构先建空仓、再发布看空报告的惯用模式存在市场操纵风险。

王剑辉认为，目前，国内市场对做空这一系统的盈利模式还处在一个监管的灰色地带。“目前没有法律法规允许你可以用这个盈利模式，做空这方面一直没有明确的态度。目前股指期货可以进行做空操作，但是操作层面又受到一些制约，在某些情况下有窗口指导。所以从制度环境上，目前内地市场是没有像香港或者美国这样的做空环境的。”

不过，王剑辉同时也指出，如果这些跨境机构在内地市场进行做空操作，必须遵守现有法规指导，不管是窗口指导性的管理，还是硬性的法规指导管理。但如果是在境外市场操作，目前监管还没有能力来制约这些机构的行为，也没有必要去干涉和影响其他市场。

易宪容也指出，假定做空机构操纵市场，发布虚假信息，针对此类行为是有严厉的监管措施的。

公司遭遇做空应如何回击？

如果公司本身没有问题，在遭遇做空机构狙击时，易宪容认为公司应该针对做空机构质疑做出回应，让市场来甄别到底谁的信息才是真实的。

王剑辉也认为“打铁还需自身硬”，之前有这样的先例，公司本身没有什么问题，但也被人做空，然后公司发表声明，让人去核查，公布会计师报告，最后发现公司没有任何做空报告提到的问题，此后股价涨得比之前还高。

这一次的敏华控股和达利食品也证实了这一道理。在发布公告对做空报告中的质疑做出回应后，敏华控股一度高开达26%，达利食品9日也已翻红。

王剑辉也同时指出，做空也有一些正面意义，可以用“鲶鱼效应”来概括。“在做空机制完善的市场，好的公司可以更加专注企业治理和主业发展，而有问题的公司在一定条件下则有可能被驱逐出市场，或者说在估值上更加体现其真实价值，不容易造成价格虚高。” (中新经纬APP)