11月15日讯

两融余额创10个月新高 市场人气渐聚

随着近期A股总体呈上行态势，两融市场也接近“满血复活”。最新数据显示，沪深两市融资融券余额已达9329.10亿元，实现五连升，为近10个月新高。

记者发现，A股两融规模在今年5月触底后，一直在8000亿～9000亿元区间波动。而从10月份开始，逐渐形成一个新的扩张期，近期更有加速上升的趋势。

从历史数据来看，两融业务获得大发展后，融资余额与A股行情走势一直以来都是相互影响、互为因果的关系。在去年的大牛市行情之中，两融起了重要的加速器作用，两融余额伴随着股指水涨船高，至牛市高潮期亦达到历史顶峰，最高时超过2万亿元。此后随着监管层“去杠杆”，A股开始大幅调整，作为主力杠杆资金的两融资金规模也断崖式下跌。两融资金短时间大量减少，一方面降低了A股的资金池规模，另一方面两融平仓甚至爆仓案例亦重挫了投资者的信心，导致投资者加速退出，在一定程度上加大了股指跌幅。

一般来说，两融余额能够连续多个交易日上升，基本上能反映出市场的强势特征。比如A股史上两融余额最长一波连升纪录出现在2014年10月29日至12月22日，当时两融余额曾连续39个交易日上升，A股涨势凌厉；随后A股经短暂休整后更迎来主升浪，走出一波大牛市。

A股两融余额最近一次出现10天以上连升纪录是在去年11月中上旬（2015年11月3日～11月20日），期间两融余额14连升，A股显露强势上涨姿态，其后的12月继续上涨；同年10月中上旬（2015年10月8日～10月20日），两融余额9连升，也伴随着A股的强势反弹。

目前两融开户门槛仍为50万元，参与两融的投资人多为资金量较大的中大户及机构，这类群体的投资能力一般而言也优于中小投资者。

那么，融资客究竟加仓了哪些板块？记者按照申万一级行业做了一下统计：11月以来，融资客加大了对有色金属、非银金融板块的配置，不论是融资余额的绝对值还是融资余额占市场总融资额的比重，都出现明显上升；而计算机、传媒、银行等行业板块11月最新融资余额虽较10月底出现增长，但绝对数增长较少，考虑权重和行情影响后，融资客实际上在这些板块中是减仓的。至于电气设备、家用电器、国防军工3个行业板块，融资余额和融资余额占比更出现双降，融资客减仓明显。

从市场表现来看，融资客青睐的有色金属、非银金融板块近期明显强势，而电气设备、国防军工等中小市值集中的板块以及银行板块则明显疲弱，与近期市场分化态势基本吻合。

除了两融，A股还出现了两大积极信号。一是指数本身。随着近期市场上涨，沪指重新站上3200点，技术上已突破了长达11个月的水平压力线，强势特征凸显。二是A股成交规模也在悄然增长。以昨日的市场数据来看，沪市成交金额已达3470亿元，创下最近8个月新高，为年内次高。虽然由于中小市值板块表现低迷，两市总成交金额增长并不同步，但也创下近3个月高点。