【中小创去年净利增长近四成 主板业绩或继续减速】中小创公司按要求率先完成了去年年报的预披露，整体来看，创业板公司业绩好过中小板，前者整体净利预计同比最高增速有望达到39.22%，后者也有37.88%增长。分析人士认为，创业板年报业绩增速相比三季报小幅加速，同比增速较此前预期高了近6个百分点，而主板不出意外将继续减速。

中小创公司按要求率先完成了去年年报的预披露，整体来看，创业板公司业绩好过中小板，前者整体净利预计同比最高增速有望达到39.22%，后者也有37.88%增长。分析人士认为，创业板年报业绩增速相比三季报小幅加速，同比增速较此前预期高了近6个百分点，而主板不出意外将继续减速。不少中小创个股在本轮大跌中缩水剧烈，有些甚至创下历史新低，部分机构开始从价值修复的角度着眼挖掘优质标的。

中小创年报业绩好于预期

2015年报披露还未进入高潮，而创业板和中小板公司则按要求率先通过业绩预告、年度报告、上市公告书等形式披露了2015年度净利润预测变化幅度情况。

据数据统计，创业板492家公司2015年预计实现净利润564.49亿~660.26亿元，平均净利润1.18亿~1.38亿元，同比增长19.21%~39.22%。其中，299家公司净利润同向增长，占比61%；30家基本持平，10家扭亏为盈，131家同向下降，22家亏损。

从净利润规模来看，温氏股份以65.21亿元的预告净利润上限，居于创业板公司首位；东方财富、蓝思科技、碧水源以及华谊兄弟等4家公司预计实现净利润也超过10亿元，分别为19.31亿元、18.24亿元、15.99亿元和10.76亿元；此外，有176家创业板公司预计去年净利润超过1亿元。在创业板中，共有58家公司的年报业绩相对三季报业绩加速50%以上，这些公司主要集中于计算机、机械设备、电器设备等三个行业中。

中小板方面，778家公司2015年预计实现净利润1532.53亿~1921.06亿元，平均净利润1.97亿~2.47亿元，同比增长8.86%~37.88%。其中，净利润同比增长的有307家，占比近40%；120家净利润增长超过30%，71家亏损。

在净利润规模上，国信证券以142.05亿元的预告净利润上限，居于中小板公司首位；招商蛇口、宁波银行与海康威视等3家公司预计实现净利润超过50亿元，分别为68.22亿元、61.90亿元和58.32亿元；洋河股份、七喜控股、金风科技等23家中小板公司预计净利润超过10亿元；此外，共计357家中小板公司预计净利润超过1亿元。

总体来看，1269家创业板和中小板公司预计实现平均净利润超过亿元。

主板业绩或继续减速

如何评价率先预披露的创业板与中小板公司业绩全貌？广发证券分析师陈杰表示，中小板虽已全部发布业绩预告，但由于中小板年报业绩预告大部分是和去年三季报同期发布的，因此可信度较低。主板业绩预告发布率较低(30%)，无法直接判断其年报业绩情况。而创业板年报业绩增速相比三季报小幅加速，同比增速较此前预期高了近6个百分点。

陈杰认为，从目前情况来看，预计A股剔除金融的2015年报业绩增速为-15%，相比2015年三季报的-14%小幅下滑。至此，A股剔除金融的利润已连续5个季度负增长。而创业板年报业绩预告增速的中值为25.6%，相对于三季报的24.5%以及中报的22.3%均小幅加速。创业板在2015年四季度的单季环比增速高达50.4%，远好于季节性增速，与2014年四季度的水平相当，这可能意味着去年四季度外延式收购资产并表的速度仍然比较快。整体来看，在主板、中小板与创业板中，中小创业绩小幅加速，主板继续减速。

中国社会科学院国家金融与发展实验室发布的《中国上市公司质量评价报告》认为，从价值创造能力、价值管理能力和价值分配能力综合评价来看，创业板公司质量最高，其次是中小板。从细节上看，中小板公司高管增持多于创业板，更加注重股价维护；同时，创业板和中小板公司以现金股利方式回报股东的情况要好于主板。

机构仍然扎堆中小创

在业绩支撑下，中小创走势又会如何？从2月开门情况来看，大盘持续低迷，而中小创个股表现强势，创业板盘中冲高涨幅近1%，虽然此后回落，但表现依然远好于沪深主板。

从机构研报来看，目前对中小创风险的担忧依然浓重。如广证恒生表示，中小创风险尚未释放充分，或拖累股指进一步探底2500点，预计筑底持续至3月，静待投资者情绪缓和。财富证券也表示，从估值角度看，目前中小板、创业板和大盘的市盈率分别为44、76和11倍，2014年7月大盘牛市开始启动时的市盈率分别为36、60和9倍，从绝对数上看仍有一定的下跌空间，而中小板、创业板则启动于2012年年底，相对空间可能更大。

从投资者动向来看，对于中小创的青睐却丝毫未减。据统计，2016年以来，累计有440家上市公司相继发布了投资者调研记录。从板块上看，沪市公司仅12家；而在众多被调研的深市个股中，超过半数为中小板公司，累计多达225家；其次为创业板公司，共计118家。来自汽车行业的亚太股份、轻工制造行业的鸿博股份以及从事电子行业的中颖电子，在机构接待频次方面排名靠前；计算机、机械设备、化工、医药生物、电子、电气设备等行业多家公司被机构上门调研次数都比较多。

已出炉的四季报也显示，去年下半年机构大力唱多的蓝筹股并未获得基金青睐，暂时排名靠前的重仓股公司基本都是中小板和创业板公司，太极股份、启明星辰、皇氏集团成为持股市值前三的公司。