上周，全球股市不断遭抛售使市场避险情绪蔓延，避险黄金坐收渔利，在上周前半周实现突破并触及12周高点1127.85美元/盎司，之后多头获利了结情绪一度引发金价深度回调，不过美国近来经济数据参差不齐令美联储升息步伐遭质疑，令金价成功守住当周大部分涨幅，收报1117.50美元/盎司。纵观整个1月，国际现货黄金劲涨逾5%，创下一年来最大单月涨幅。

今年初人民币汇率暴跌的影响逐渐消退，但中国股市上周整体表现依旧不振，周中一度击穿2700点刷新14个月新低，持续引发市场对中国经济的担忧。然而，近期欧洲央行暗示3月可能扩大宽松，日本央行意外宣布实施负利率，全球主要央行面临新的宽松压力，这虽然在一定程度上提振了全球市场情绪，但这从侧面也反映出全球经济的萎靡不振，推动市场对黄金的避险买需。

上周美联储在利率决议中一如预期维持基准利率在0.25%-0.50%不变，但在利率声明中指出将密切关注全球经济与金融市场发展，并评估其对美国就业市场和通胀的影响。尽管这份报告立场偏鸽，但并未排除3月加息的可能性，导致上周周中金价回调。不过，在自2015年末以来，美国经济复苏明显放缓，第四季度GDP大幅收窄至0.7%，特别是在全球市场动荡的背景下，市场猜测美联储下一次加息时间点恐被推后并维持更为缓慢的加息步伐，从而限制了金价的回调空间。

虽然今年初黄金市场的表现相当强劲，但对黄金后市能否进一步上涨，市场看法不一。世界银行近日表示，黄金市场将继续承压，预计今年金价将在1075美元/盎司。法国外贸银行指出，预计本季度将是今年金价最高的一个季度，之后仍然将下跌，黄金均价预计为990美元/盎司。盛宝银行也表示，今年和去年的不同在于目前市场的多头头寸数量比较少，对金价能否继续进一步上涨有所怀疑。不过，法兴银行、三菱证券等则认为黄金会进一步上涨。

进入2月首周，澳、英央行利率决议、全球新一轮制造业和服务业PMI指数、美国1月非农报告等重磅事件将接踵而来，届时金融市场恐再掀巨浪。重中之重无疑是美国1月非农，在鸽派FOMC声明令加息预期降温的背景下，若非农数据表现不佳，可能进一步打击这一预期，令美元承压，有助于黄金继续上行；反之，若新增就业人数继续维持在20万或以上，有望减轻市场对美联储推迟加息预期的忧虑，不利于黄金进一步上行。

技术分析

黄金：

周图上黄金延续去年12月中旬以来的震荡上行走势，并突破20周均线阻力，若能持稳该档上方，则有望进一步走高，指向50周均线(现位于1140附近)。日图金价突破前期高点1112一线后倾向继续上行，下方多条均线支撑完好，不过随机指标自超买区间回落暗示后市进一步上行力度或有限，上方初步压力位于1130，突破后才有望上探1140，支持关注1112/1100.

白银：

周图白银在整理区间底部寻得支持连续第二周走强，但较长上影线凸显上方压力依然沉重，后市上行之路料较为坎坷，上方强阻力关注20周均线(现位于14.60附近)。日图银价在100日均线下方收录黄昏之星组合形态后回落至14.20一线窄幅整理，自1月中旬以来的升势未遭破坏，不过不破14.40-14.60区域阻力上行空间料有限，支持关注14.20/14.10/14.0.