截至2015年12月末，我国金融机构人民币各项存款余额为135.7万亿元，如果剔除包括非银存款不缴纳准备金的影响，按照一次降准0.6%计算，大约等于释放流动性0.81万亿元，目前通过MLF+SLF方式所提供的资金规模甚至超过了一次降准的效应。

央行1月26日在公开市场进行了3600亿元28天期逆回购、800亿元7天期逆回购操作，继21日公开市场开展4000亿元逆回购后，再创近3年最大规模。由此，新年伊始，央行即已累计实现净投放超1万亿元。

近期，央行频频利用SLO、SLF、MLF等短期流动性调节工具进行逆回购，以释放流动资金。这一方面是因为临近春节，是缴交税款和发放工资年终奖的时点，各方比平时更需现金流；另一方面，在经济低迷不振的情况下，急需降低资金成本刺激经济，以免失速。此外，庞大的债务需要偿付利息，以免债务隐患爆发累及银行出现系统风险。

但我国为何不能利用降息降准这一长期稳定的货币政策呢？迄今已是三月有余未降准降息，超出市场预期。

外汇占款大幅下降，使得基础货币投放萎缩。虽然降准降息能增加市场资金额度并加速货币乘数，但美联储已开启加息周期，使得全球资金流向应势而变。从我国目前投资回报率越来越低的角度来看，国际资金在选择更有利的投资区域。联合国贸发组织最新发布的数据显示，在流入发达经济体的资金几乎翻了一番的情况下，美国2015年一举超过中国香港和中国内地，夺回“世界头号外国直接投资目的地”交椅。

在外资流向发生改变之际，如果轻言降息降准，将进一步加速资本的流失。而且，降息降准也会对人民币造成贬值压力，并使国内外资金担心财富不保而加快转移步伐。在当下本币汇率波动的敏感时期，央行把维稳人民币汇率放在重要位置。要知道，索罗斯们已在高调宣称，将做空亚洲货币。

在降息降准慎行、资金需求格外高企的时节，央行不得已利用短中期货币政策工具，暂时纾缓资金短缺的担忧。

据统计，截至2015年12月末，我国金融机构人民币各项存款余额为135.7万亿元，如果剔除包括非银存款不缴纳准备金的影响，按照一次降准0.6%计算，大约等于释放流动性0.81万亿元，目前通过MLF+SLF方式所提供的资金规模甚至超过了一次降准的效应。