中国银行间债市周五(1月29日)早盘现券续向暖。央行增加公开市场操作频次保障春节期间流动性，进一步提振跨节资金预期，令现券继周四回暖之后延续向好态势，相比之下，短券表现稍好，但收益率整体跌幅较有限。

中国银行间债市周五(1月29日)早盘现券续向暖。央行增加公开市场操作频次保障春节期间流动性，进一步提振跨节资金预期，令现券继周四回暖之后延续向好态势，相比之下，短券表现稍好，但收益率整体跌幅较有限。

剩余期限近3年的国开债150207最新收益率报价为2.80%/2.73%，周四尾盘为2.84%/2.75%。剩余期限近10年的国开债活跃券150218最新收益率报价为3.1400%/3.1050%，周四尾盘为3.1500%/3.0500%。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1603早盘收报100.695元，较周四结算价涨0.12%；10年期国债主力合约T1603收报100.175元，较周四结算价涨0.22%。

交易员指出，春节期间资金面虽暂无忧，但同时也意味着短期降准无望，而债市目前收益率处于低位，对利好因素尚难过分乐观，同时地方债来年供给忧虑等仍限制交投积极性，致收益率继续下行仍缺乏动力，机构持谨慎观望心态居多。

央行本周继续加量逆回购操作，单周净投放5,400亿元创近三年新高，并史无前例增加春节前后公开市场操作场次，自周五起至2月19日的工作日均正常开展公开市场操作。央行频频加码的流动性投放姿态，将产生立竿见影的安抚效果，资金面无虞下降准短期难现。

交易员并指出，近期现券一波调整行情中，一级市场始终坚挺，表明资产荒背景下，市场对供给仍能有效承接，但是年后地方债大量供给即将来袭，市场能否消化仍存疑，而且央行公开市场频率大增，更是令降准政策无望，长债目前调整风险还有待继续释放。

财政部周四表示，地方财政部门应根据资金需求、存量债务到期情况等，按照大致均衡原则发行地方债。对于置换债券，每季发行量原则上控制在当年本地该类债券发行规模上限的30%以内。

中金债券最新报告称，预计2016年置换类债券规模接近6万亿，加上新增赤字的部分，估计全年地方政府债发行6-7万亿，较去年的3.8万亿明显增加。为了减缓发行压力，今年置换类债券可能会在一季度就开始发行。

央行行长助理张晓慧在近期一次内部讲话中提到，央行非常关注保持银行体系流动性总量的合理充裕。即使不用降准，央行也有信心、有能力、有办法、有渠道运用各种货币政策工具，保证银行系统流动性的合理充裕及金融机构对流动性的需求。

与此同时，银行间市场周五早盘主要回购利率趋降，7天、14天品种降幅较明显，交易员称，跨年期限有供大于需之势。春节前后央行公开市场罕见地每日询量和操作，充足保障银行间资金面平稳、抚平波澜，市场对短期流动性看法乐观。

不过交易员提及，相较周四，货币市场流动性暂未见明显地进一步松动，因预期改善后，市场需求更向成本较低的隔夜品种集中。