【周四机构强烈推荐6只牛股】得润电子公司调研简报：多渠道扩张装车量，抢占车联网入口。

中天能源：业绩预增略超预期完成增持承诺彰显发展信心

类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁 日期：2016-01-27

事件：

公司公布2015年业绩预告，预计2015年年度实现归母净利润约为21500万元-23000万元，与上年同期相比(法定披露数据：28.74万元)，将增加74708.63%到79927.84%；与上年同期(重大资产重组后备考数据：14841.80万元)相比，将增加44.86%到54.97%。

投资要点：

公司业绩预增略超预期，同比增长44.86%-54.97%。公司全年业绩预计同比增长不低于44.86%，较前三季度同比增长39.60%进一步提高；主要受益于公司积极的销售策略，天然气销售量大幅增加，以及募集资金到位归还部分借款，利息费用减少。

实际控制人完成增持承诺，彰显对公司未来发展信心。公司控股股东于15年7月11日承诺，在六个月内，通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式增持不低于一亿元的公司股票。2015年11月18日，公司披露，具体增持主体由公司控股股东变更为公司实际控制人邓天洲、黄博先生，增持总数量不低于一亿元的公司股票，其中邓天洲、黄博各自增持总数量的50%。实际控制人现金方式完成增持承诺，彰显了管理层对公司未来发展的信心，也有利于提振资本市场对公司股价的信心。

全产业链布局初具规模，在建的储备站将成为重要资源支撑点。公司通过增发控股中天石油，实现在加拿大石油、天然气的勘探开采业务的布局。公司通过在建的江阴LNG储备站项目，实现在国内液化天然气进出口业务的布局，储备站建成后有助于公司在华东地区进一步拓展天然气分销业务，并打破公司分销业务面临的LNG紧缺局面。

投资评级不变，上调盈利预测：我们上调公司15-17年归母净利润为2.26亿元、4.04亿元和8.04亿元，EPS分别为0.34元/股、0.61元/股和1.21元/股，对应市盈率66倍、37倍和19倍(此前的EPS分别为0.29元/股、0.60元/股和1.44元/股)。我们认为公司在控股中天石油及接收站项目落地之后，低成本的上游气源得到保障，公司转型天然气全产业链运营商推进顺利，维持“买入”。

得润电子公司调研简报：多渠道扩张装车量，抢占车联网入口

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓学 日期：2016-01-27

汽车业务或成公司主要贡献增长点。近年来，公司在汽车相关业务上(包括汽车电子、车联网等)，取得较大突破性进展。汽车电子、车联网模块等产品依次开发，延伸扩展产品线，丰富客户群，全面布局汽车生态圈，力争汽车类业务的贡献持续增长。

收购Meta、发挥优势，开启多元化合作模式。车险征信体系缺失，信息不对称成为二手车、租车、共享汽车等未来汽车新概念扩张加速的主要阻力。公司收购欧洲车联网巨头Meta，发挥成熟产品、成功商业模式和丰富运营经验的优势，推动汽车生活便捷、节能、高效、安全，从需求、应用到价值，挖掘车联网大数据的多样化商业契机，促进资源有效配置。

花开数朵，多渠道抢占国内车联网入口。国内车联网市场仍处导入期，空间广阔，公司具备先发技术、品牌及市场优势，且快速与太保集团、上汽集团、凹凸租车、共颖科技，形成多样化的深度合作模式，实现“租车保险后装+车企前装+大数据挖掘”等火力全开模式，花开数朵、全面布局，多渠道推动装车量快速扩张。

装车量上升是源头，终将提振业绩、推升市值。国内车联网是仍处导入期，短期盈利无法反馈，但领先占据入口者或将为王，因此车联网未来价值变现将体现在装车规模上升。目前，公司已打通太保集团、凹凸租车等多元化渠道，产品初期调试完成后，装车量迎来快速上升期。我们预计，作为车联网先行者，公司装车量到2020年可达2500万，未来市值空间具有较大潜力。

盈利预测与投资建议。深度合作太保、凹凸租车等，装车量上升预计将推动投资逻辑从“故事”向“产业”落地，形成巨型移动互联优势入口；调试具有电动车充电模块、VR柔性屏幕、Type-C等新兴优势产品，空间广阔。预计2015-2017年EPS为0.29、0.49、0.77元，对应2016年1月22日收盘价PE分别为92、54、35倍。参考A股车联网可比公司，公司估值处于均值中下水平，具备较大市值上升空间。考虑目前A股风险偏好系统性下滑，目标价为45元，对应2016年PE为91倍，维持买入评级。

风险提示。系统性风险；产销放量低于预期。