【瑞讯银行：韩国-经济稳定增长，欧元兑美元测试1.10】韩国释放了2015年第四季度GDP初值：年率录得3%，与预期保持一致，前值为2.7%。

韩国：第四季度GDP与预期一致(作者Arnaud Masset)

今天上午，韩国释放了2015年第四季度GDP初值：年率录得3%，与预期保持一致，前值为2.7%；而季率则上涨0.6%(季调)，也与市场预期的一致。在第四季度，国内消费大幅改善，私人消费季比增长1.5%、前值为1.2%。总而言，数据呈现出经济对低油价之新环境的积极反应，还表明其通过提振对其他国家的出口(上涨2.1%、前值为-0.6%)而成功抵御了中国需求的走软。在韩元走软、低利率以及强劲国内需求等因素的作用下，韩国经济在2016年料将会保持稳定。然而，人们还应该继续保持对中国增长放缓的关注，因为其依然是韩国最大的贸易伙伴。

欧元兑瑞郎于1.1000表现暧昧(作者Yann Quelenn)

昨天，瑞郎出现走软，欧元兑瑞郎至1.10关口，为去年9月以来首次出现。当今世界，实际收益很难把握，瑞郎越来越多地被当作融资货币。在仍旧担心瑞郎被高估的关口，这无疑会给瑞士央行提供一定的宽慰。瑞郎对欧元的持续走软也为市场对欧洲央行政策带来了信心，尽管德拉基在上周会议上宣布，欧洲当前货币政策将会在下一次会议(3月)得到重新审视，而且还可能会增加更多刺激。

此外，这还让我们觉得并未身处完全避险环境之中。全球动荡、中国增长放缓以及当前股市下跌等，尚不足以令瑞士重新获得避风港地位。从目前来看，日元似乎更具吸引，这主要是基于隔夜利率的事实(即使很低，但依然为正)。日元多头仓位提供获利之机。最后而且同样重要的是，瑞士经济已面临危机，比如今天上午释放的12月贸易平衡，其仅仅录得25.4亿瑞郎，远低于市场预期的31.4亿瑞郎，同时出口也遭遇持续下滑，环比录得-1.4%，11月数据经修订后为-3.3%。

总之，我们认为存在一个临界点，即太过强劲的风险规避环境将会驱动资本流入瑞士。就目前而言，信心仍在，全球各国所施行的货币政策均仍然被认为可以有效帮助其走出当前经济增长放缓的局面。因此，我们认为欧元兑瑞郎或将上涨至1.1200，但不会突破此水平。届时下行风险将非常强劲。