1、行情回顾

上海期铜价格小幅下跌。主力3月合约，以35080元/吨收盘，下跌90元，跌幅为0.26%。当日15:00伦敦三月铜报价4442美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.90，低于上一交易日7.96，上海期铜跌幅大于伦敦市场。全部合约成交691348手，持仓量增加9832手至731896 手。主力合约成交495406手，持仓量减少2098手至305510手。上海有色金属网1#铜最新报价39430-39650元/吨，升贴水贴(60)-(升)10.

2、盘面分析

长期：跌破长期支撑，震荡下跌

中期：受压回落

短期：受压回落

3、行情信息

现货方面，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水230元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格34820元/吨-34940元/吨，升水铜成交价格34880元/吨-35000元/吨。今日早间期铜维持低位整理，持货商维稳昨日贴水水平报价，无意过度放开贴水报价，但成交寥寥，第二交易时段隔月价差收窄至百元附近，市场已难觅低价贴水货源，供需拉锯状态持续，今日接货者仍限于中间商换货，交割前市场报价依然紧随隔月价差变动。产业方面，上海有色网(SMM)调研结果显示，25%的铜管企业认为近期铜价将出现上扬，25%的企业看平铜价，10%的看跌，40%的铜管企业表示难言判断。上海有色网(SMM)调研结果显示，有76%的铜管企业看平4月订单，24%的企业认为订单能够继续出现增长。主要因为铜管行业进入销售旺季，企业订单稳中有升。部分企业已至满产水平，几乎大部分的铜管企业都看旺季将延续至二季度末，故对未来订单都抱有良好预期。3月铜管开工率升至89.38%。据东京1月20日消息，日本电线电缆制造商协会周二报告，日本12月铜电缆发货量(含销售和出口)较上年同期下滑2.9%至6万吨。宏观方面，德国统计局(Destatis)周一(4月20日)公布的数据显示，3月生产者物价指数(PPI)月率持稳，单月升幅继续创下逾1年以来之最，表明该国的企业定价能力可能已经企稳，欧洲央行推出的量化宽松(QE)计划正在生效。中国人民银行决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

4、操作建议

技术上，沪铜长期下跌趋势未变。当前美联储加息利空基本出尽，基本面成为价格主导。由于铜企业联合减产，对铜价形成支撑，因此短期可能继续走强，但是宏观经济依然疲软，需求不振难以扭转弱势格局，原油持续创新低使得沪铜承压。操作上，建议空头继续持有。