在近日中国证券市场研究设计中心联合举办的基金新业态·第十三届财经风云榜基金年会上，浦银安盛权益投资部总监吴勇在展望2016年投资策略时表示，“我们认为2016年经济的基本面与2015年类似，稳增长只是减缓经济下滑的措施，重点还是在经济结构转型、科技创新和新型消费等行业。由于宽松货币政策的延续，市场总体看好，可能结构性行情还会有表现机会。当然也有一些不确定的因素，如注册制的推行、人民币汇率的波动，可能对市场有阶段性影响。我们继续看好受益于经济结构转型，符合科技创新和新型消费方向的行业，主要有传媒、军工、信息服务、通信、医疗服务等。”

以下为浦银安盛权益投资部总监吴勇的观点：

Q：2015年是特殊的一年，暴涨暴跌成为常态。作为一名知名基金经理，你的亲身感受如何？团队对于2015年的业绩是否满意？

吴勇：2015年A股市场经历了历史上少有的大起大落，核心原因在于以融资融券和场外配资为代表的杠杆资金大幅进场和快速退场。在这个过程中，市场的上涨幅度和下跌速度都超出了我们的预期，市场情绪从5、6月份的狂热再到7、8月份的绝望，这种突如其来的转变让人猝不及防，我想这种情况多年以后还会有人提及。作为基金管理人，无论市场如何涨跌，你都必须和市场在一起，感受市场的脉动，更重要的是需要减少市场情绪对自身的影响，学会冷静和客观地看待市场，而这个过程也是非常锻炼人的。2015年，我们经历了很多，也学到了很多。其中收获最大的是在8、9月份市场情悲观的时候开始策略性地做多成长股，最终获得了比较好的结果。当然也有不满意的地方，主要是在7、8月份的下跌过程中，部分基金回撤比较大，这需要我们未来努力去改进。我们清醒地意识到，“路漫漫其修远兮”，未来还有更多的挑战，机会与风险共存，我们将一如既往，勤勉尽责地管理基金资产，力求为投资人带来持续回报。

Q：2016年的投资计划能否大概透露一下？重点计划准备从哪些方面寻找新的机会？

吴勇：我们认为2016年经济的基本面与2015年类似，稳增长只是减缓经济下滑的措施，重点还是在经济结构转型、科技创新和新型消费等行业。由于宽松货币政策的延续，市场总体看好，可能结构性行情还会有表现机会。当然也有一些不确定的因素，如注册制的推行、人民币汇率的波动，可能对市场有阶段性影响。我们继续看好受益于经济结构转型，符合科技创新和新型消费方向的行业，主要有传媒、军工、信息服务、通信、医疗服务等。

Q：诸多分析认为，加息其实不利于美股继续走高，道琼斯指数可能会在2016年持续下探，请是否赞同这个预判？请问您如何预测美股2016年的走势？

吴勇：可以肯定的是，加息不利于美股继续走高。另一方面，美联储在启动加息前进行了充分的预热，因此美国的股票市场和债券市场已经部分消化了加息的影响。由此看来，美联储的预期管理还是比较有效的。因为美股市场主要是消费类和科技类公司，因此美股未来可能主要受美国消费增速以及科技创新的影响。经历了08年金融危机以后，美国资本市场和房地产市场的泡沫和杠杆都比较温和，因此未来美股大幅下跌的可能性也比较小。

综上所述，我们判断美股在2016年将保持较为温和的走势，如果因全球性货币贬值导致美联储加息过程放缓，美股则可能会有较好表现。

Q：您管理的浦银安盛战略新兴产业和浦银安盛精致生活两只基金取得了非常亮眼的业绩。这2只基金年内净值增长率非别为148.42%和127.83%，分别位列偏股型基金净值榜的第5和第6位，请问吴总，您如何看待2016年偏股型基金的投资机遇？

吴勇：我们认为2016年经济的基本面与2015年类似，稳增长只是减缓经济下滑的措施，重点还是在经济结构转型、科技创新和新型消费等行业。由于宽松货币政策的延续，市场总体看好，可能结构性行情还会有表现机会。当然也有一些不确定的因素，如注册制的推行、人民币汇率的波动，可能对市场有阶段性影响。我们继续看好受益于经济结构转型，符合科技创新和新型消费方向的行业，主要有传媒、军工、信息服务、通信、医疗服务等。

Q：是什么样的操作策略让您2015年逃过了大跌，管理的2只基金均获得了如此高的收益？

吴勇：基于对中国经济结构转型、货币宽松的预期，2015年我管理的基金主要配置以传媒、军工、信息服务、通信、医疗服务等消费和新兴行业为主，在2015年上半年获得了较好的收益。在2015年5、6月份时，由于融资融券等杠杆资金大量涌入，市场情绪较为狂热，我对管理的部分基金采取了相对保守的配置。当市场由于去杠杆等因素持续暴跌后，我们判断市场应该到了阶段性底部区域，主要逻辑是：中国的经济基本面在这几个月并没有太大的变化，货币政策依然宽松；当去杠杆的影响减弱以后，市场应该会回到原有的轨道上；与此同时，很多前期看好的成长股已经跌到估值合理甚至低估的价格。基于中长期的判断，我们增配了前期看好的板块，从而在 2015年四季度获得了比较好的回报。

Q：请问您的投资思路有哪些与众不同的地方？您是否主张动用杠杆参与股市投资？

吴勇：我们的投资策略首先注重自上而下对宏观经济、货币政策、行业特性等进行分析来对市场未来的趋势和结构进行预判，然后在看好的细分行业中自下而上寻找优质公司；我们相信两者结合起来有助于抓住市场的主要脉络。A股市场各种各样的机会有很多，通过多年的投资实践，我们发现集中精力抓住那些看得懂的投资机会就可以了，而不要试图什么机会都抓。在当前中国GDP增速长期缓慢向下的过程中，经济结构转型、科技创新、消费升级等应该是主旋律，我们认为，符合上述方向、且盈利增速向上的行业和公司应该具有较好的投资机会。

杠杆投资在理论上貌似同时放大收益和风险，但在实际操作中风险远远大于收益。受市场条件和投资者情绪影响，杠杆投资者有可能只因一次爆仓而将把过去多次累计的收益全部赔掉。我不清楚参与融资融券的投资者这几年累计下来亏钱的具体比例有多少，但在各种期货市场，则有一种很明显的现象：纯粹的杠杆投资者(特别是新手投资者)的中长期存活率很低，对冲的占大多数。在目前的A股市场，如果不带杠杆地持有质地较好公司的股票，即便市场有大幅波动，只要坚持下去，最终还是有可能取得比较好的回报。杠杆投资A股，在遭遇资本市场的黑天鹅事件时有可能导致较大的损失。因此对于一些缺少专业控制能力的投资者来说，还是谨慎点好。