高盛今日发布宏观策略研报认为，12月经济数据喜忧参半，12月份M2增速和总体人民币贷款数据低于市场和高盛此前预期。不过，向实体经济发放的人民币贷款，尤其是广义信贷显著高于市场预期，总体政策立场仍较积极，为实体经济提供了支撑。

周一沪指开盘跌近2%直接击穿2850点股灾底，早盘股指震荡翻红，午后大盘持续拉升涨逾1%，临近尾盘两市回落。截至收盘，沪指涨0.44%报2913.84点，深成指涨1.58%报10156.00点。创业板指涨近3%。盘面上，除煤炭、石油、钢铁、水泥、银行、保险等少数权重板块微跌外，其余各板块几乎全线上扬。国企改革、互联网、物流、充电桩、智能机器等板块引领反弹，

高盛今日发布宏观策略研报认为，12月经济数据喜忧参半，12月份M2增速和总体人民币贷款数据低于市场和高盛此前预期。不过，向实体经济发放的人民币贷款，尤其是广义信贷显著高于市场预期，总体政策立场仍较积极，为实体经济提供了支撑。

最新数据显示，12月份新增人民币贷款为人民币5,980亿元，面向实体经济放贷人民币8,330亿元，高盛此前预测为6,500亿元，彭博市场平均预测为7,000亿元。2015年11月份为7,090亿元，2014年12月份为6,970亿元。

12月份人民币贷款余额增速同比增长14.3%，高盛估算的季调后环比折年增幅为10.1%。11月份同比增幅为14.9%，季调后环比折年增长11.0%。

M2方面，12月份同比增长13.3%，季调后环比折年增长7.9%，高盛预测为13.7%，市场平均预测为13.6%。11月份同比增幅为13.7%，季调后环比折年增长12.4%。

12月份社会融资规模增量无疑为最大的亮点，达到1.82万亿元，远高于高盛此前1.1万亿元的预测，市场平均预测为1.15万亿元，11月份为1.018万亿元。

高盛估算12月份存量的同比增速持平于11月份的14.4%。隐含的环比折年增幅从11月份的17.4%降至15.5%。

该行评论认为，12月份M2增速和总体人民币贷款数据低于市场和该行预期。不过，向实体经济发放的人民币贷款，尤其是社会融资规模增量显著高于市场预期。

12月份货币和信贷数据相对于市场和高盛预期的表现不尽相同。虽然总体人民币贷款数据低于预期，但向实体经济放贷规模却明显高于预期。社会融资规模增量达到人民币1.82万亿元的较高水平，受到信托贷款和银行承兑汇票强劲的支撑。12月份地方债发行量仅为1,360亿元，明显低于此前数月均值5,660亿元，如果地方政府重新采用原先渠道为投资项目融资、或对这些渠道中存量借贷的偿还减少，则12月份地方债发行量大幅下降可能是社会融资规模增量上升的一项原因。

M2同比和环比增速均有所放缓，很可能归因于资本加速外流。财政存款降幅为1.458万亿元，高于去年12月份1.274万亿元的降幅。总体来看，近日公布的一系列数据显示12月份总体政策立场仍较积极，为实体经济提供了支撑。

高盛此前发布宏观策略研报认为，中央经济工作会议透露出明确的宽松信号，虽然政府将总体周期性政策立场设定为稳健，但财税、货币和其它政策的基调较为宽松，改革将进一步提速，此次会议上更加积极的周期性政策立场使该行对之前的预测更有信心，即2016年全年中国经济增长无忧，GDP增长仅将小幅减速。

如今12月份信贷增速强劲更坚定了高盛对于2016年货币政策放松的判断，重申2016年中国GDP增速将从2015年的6.9%降至6.4%的判断。