【周五机构强烈推荐6只牛股】红宇新材公司公告点评：发展战略清晰，业绩持续高增长。

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红宇新材公司公告点评：发展战略清晰，业绩持续高增长

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘博，施毅，田源 日期：2016-01-14

事件：红宇新材发布公告称2015年业绩预计同向上升。归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加294.38%-342.13%，2015年预计盈利4460万元-5000万元。

整合成效显著，公司业绩释放明显。公司是国内耐磨材料行业的领导者，主营业务是生产销售衬板、磨球、磨段等耐磨产品。下游企业主要是工程机械、矿山和水泥等行业。2015年公司下属各子公司业绩优秀，其中，子公司中物红宇凭借主打产品高能离子束喷焊设备及金属陶瓷PIP实现了业绩快速增长。借助中物红宇在金属表面强化的技术优势，公司的产品在耐磨、耐腐蚀等性能上表现优越。未来，公司发展战略清晰，高效球磨技术、PIP技术、3D喷焊技术将成为公司业绩持续增长的动力。

技术赢得市场，产品结构持续优化。公司在增资中物红宇后，技术实力显著提升。2015年，中物红宇整合多方技术优势，通过高能束流加工技术与高精度全自动3D数控系统技术相结合，研制出金属陶瓷功能梯度材料和高能离子束3D喷焊机器人，并实现了核心零部件的3D打印。借助这一技术，对现有的衬板、篦板、锤头等耐磨产品进行表面改性，对工程机械领域眼镜板、斗齿等零件进行再制造，使得公司高端产品赢得了市场认可，使公司产品不再局限于传统行业，向国防军工、航空航天、航海、石油化工等领域延伸。

布局一带一路，公司海外拓展频频。2015年下半年以来，公司在海外市场动作频频。联合大唐钢铁分别在赞比亚、刚果(金)设立公司，联合塔中矿业在塔吉克斯坦设立中塔红宇。通过与下游大客户通力合作的方式，在中非和中亚搭建平台。随着一带一路计划的推进，对一带一路沿线国家的开发将逐步展开，红宇新材通过与在当地有着深厚积淀的钢铁、矿业公司合作的方式，既有益于中国企业在海外开发矿业资源，也为当地基础设施建设贡献了力量，自身也赢得了新的利润增长点，是多方共赢的良好的举措。

盈利预测及评级。随着公司新建产能的逐渐释放以及市场开拓的不断进行，公司业绩将平稳增加。中物红宇的技术推广后，公司的衬板等耐磨产品的性能提升，高端产品销售比例提升。此外，公司主要原材料采购价格较持续下降，使得公司产品销售毛利上升，前景广阔。给予公司2015-17年EPS分别为0.11元、0.25元、0.36元，给予公司2016年PE72倍，对应目标价18元，买入评级。

风险提示。大盘系统性风险。进入新市场后，市场开拓进展低于预期。

丽江旅游公司调研简报：大浪淘沙后的理想标的

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：林周勇 日期：2016-01-14

投资要点：

防御价值即将体现：我们预计公司现有业务2015-16年净利分别约2.25、2.68亿元，目前市值60亿元，对应16PE22倍；如剔除约10亿元的冗余现金(准资金-有息负债)，16PE仅18倍。从过去10余年的情况看，在动态PE20倍的情况下买景区股，半年内皆实现正收益。

公司未来的发展机遇显著：

(1)大香格里拉旅游圈的拓展价值：公司正在区域内积极布局精品酒店(20-30间客房，自建或租赁物业)，借助精品酒店，将串起整个旅游圈，公司发展空间打开；此外，公司也积极在区域内寻找资源类的项目，复制玉龙雪山模式(索道、演艺、环保车等)，打造特色旅游产品，体验当地旅游文化。

(2)大香格里拉旅游圈入口的互联网价值：丽江是整个大香格里拉旅游圈的最重要入口，目前年游客量约1000-1200万人次，5-10年后有望达3000-5000万人次；大香格里拉旅游圈纵深很长、旅游形态丰富、游客痛点也多，最适合与互联网的深度融合(“+互联网”，详见6月份的报告《旅游行业互联网专题之二：“互联网+”一片红海，“+互联网”冉冉升起》)，因此，入口价值突出。当然，这需要公司认可我们的看法，并投入资源挖掘才能实现。

激励机制有望改善：公司虽属国有性质，但国有占比不大，激励方面的制度障碍较小；公司正做股权激励、员工持股等方面的探索和研究。

维持“买入”评级：公司估值已接近历史最低，防御价值即将体现；而且坐拥大香格里拉旅游圈的大入口，且经过多年精心准备，蓄势待发。我们相信，经过大浪淘沙之后，公司的投资价值逐渐凸显，维持“买入”评级。我们预计2015-17EPS分别0.53、0.63、0.71元，按16PE30倍，目标价19元。

风险提示：突发事件影响旅游业；大香格里拉旅游圈的布局进展存在不确定性；经济大幅波动可能影响国内旅游需求；新项目投入运营对短期业绩的拖累超出预期；系统性风险。