尽管较上周二操作量有所减少，但逆回购依旧维持放量态势。

尽管较上周二操作量有所减少，但逆回购依旧维持放量态势。根据央行昨日公告，当日央行以利率招标方式发行了800亿元7天期逆回购，该操作量较上周二的1300亿元减少了500亿元，但较上周四仍然多出100亿元。根据统计，去年10月13日以来，昨日800亿元的操作量是继上周二1300亿元的次高水平。

“从公开市场操作来看，突然间放量逆回购操作，主要是受资本市场大幅下行影响。放量逆回购一方面平滑市场流动性紧张；另一方面通过积极的政策信号，传递维护市场稳定的信号，后者的倾向更大。”东莞银行金融市场部分析师余缘波昨日对本报表示道。

他认为，为缓解经济下行压力，稳增长，促发展，资本外流形成的基础货币投放缺口需要通过数量型工具来对冲。但受制于人民币持续贬值压力，央行一直未采取行动。央行近日频繁干预外汇市场，一方面为稳定汇率，一方面也是在为降准等数量型工作实施营造条件。“从保持市场合理流动性和维稳的角度来看，降准的脚步越来越近。”

在经过连续放量逆回购后，资金面有所缓解。昨日货币市场利率涨跌互现。根据统计，银行间同业拆借利率方面，1天期品种报1.9562%，跌0.2个基点，7天期报2.3926%，涨0.52个基点，14天期报2.7551%，涨10.08个基点，1个月期报2.9811%，跌2.11个基点。

银行间质押式回购利率方面，1天期品种报1.9274%，涨0.11个基点，7天期报2.2848%，跌2.01个基点，14天期报2.7181%，涨0.37个基点，1个月期报2.8039%，跌18.61个基点。

“在央行数量型调控向价格型调控转变的背景下，维稳使用的巨量逆回购操作将会逐渐退出，从周四的逆回购量来看，央行会逐步压缩公开市场操作量。由于本周有2000亿逆回购到期，使得市场流动性承受较大压力，预计本周适度减量逆回购操作，以稳定市场预期。”余缘波进一步认为。

值得一提的是，春节将至，但人民币汇率持续贬值、外汇占款出现减少，使得市场对于央行降准预期进一步增大。联讯证券研究总监付立春亦认为，央行的公开市场操作净投放货币仍可能继续，且目前银行存款准备金率仍有相当大的下调空间，预计春节前有1至2次降准操作。