清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在由宜信财富发起，麻省理工学院斯隆商学院Randolph教授主笔的《2016全球资产配置白皮书》发布会上对话东方财富网表示，金融市场可能在上半年迎来诸多挑战，但下半年将有一定恢复，人民币不会大幅度贬值。

清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在由宜信财富发起，麻省理工学院斯隆商学院Randolph教授主笔的《2016全球资产配置白皮书》发布会上对话东方财富网表示，金融市场可能在上半年迎来诸多挑战，但下半年将有一定恢复，人民币不会大幅度贬值。

同时李稻葵认为，人民币汇率贬值对于股市存两方面影响，美联储未来加息还要看中国金融是否稳定。

经济恢复看下半年，未来仍可保持7%增长

东方财富网：您认为中国经济是否到了最困难的时候？

李稻葵：当前形势下，最根本的是实体经济正在经历非常复杂的和相对比较痛苦的一个调整的过程。我没有用特别强的词儿，没有说极其艰难的，原因很简单，这轮中国实体经济的调整，比17年前，1999年那次的调整，其实要容易的多，有利条件要多得多。当下存在的产能过剩，大量的产业供给不足和需求的两极分化等问题表明中国经济的困难是调整中的困难。

我认为经过上半年的困难时期，下半年经济将有一定的恢复。总体来说，我做了很多研究中有一个信息，那就是中国如果这次调整到位的话，增长速度能够回到相对比较高的水平，未来5到10年可以保持7%左右。

区域格局高端分化，要迎接人口自由迁徙时代

东方财富网：从区域经济方面，您对于中国的整个经济怎么看？

李稻葵：现在是区域格局高端分化，两个基本的要素很清楚，一个就是气侯要素哪里冷，那里就没人；第二个就是那个地区中化工业搞多了，那个地方倒霉。

我认为首先要充分的尊重和发挥市场的作用。东北人口多不是坏事，山西经济不好，去河北、河南也可以。这就是我们谈的市场经济的基本要求。通过要素的流动，达到跨地区之间人均的GDP逐步拉平，哪个地区经济不景气，人走了，哪个地区经济好，人就往那边走，这才是大国的经济发展的态势。

你到任何一个大的发展地区看，人口分布是高度不均匀。我们以前是那个地区不好，就往那走，这个是大的错误。从现在开始，我们开始要迎接人口自由迁徙的时代，不能像过去分配工作，搞户籍管理，这个非人性时代消灭了。

此外，政府应尽所能，帮助山西、东北破产重组，现在政府已经组成一些政策和基金。还有一些地区，政府要适当出一些政策帮助新的产品进来。

人民币不会大幅贬值，汇率也将保持稳定

东方财富网：您如何看近期人民币汇率的波动？

李稻葵：中国经济放在全球范围来看，还是比较平稳的，人民币不会大幅度贬值，汇率也将保持稳定。

我认为人民币有能力稳住汇率，去年外贸顺差是6千亿美元创了新的记录，今年预计又要高一点：6400亿美元，贸易顺差这么高，客观对维持汇率起到了支持性的作用。

今年可能大家对人民币汇率过于担心，事实上，如果人民币能够对汇率基本保持稳定，这就是人民币国际化重大进展。

人民币汇率贬值对于股市存两方面影响

东方财富网：您如何看人民币贬值和股市大跌之间的关系？

李稻葵：人民币的贬值从8月11日开始，在国外引发恐慌，这个是对的，这个机制是非常明确的，也很清晰的。人民币贬值了，国外观点认为中国的经济决策者看到一些我们没有看到的、非常负面的信息，要通过贬值解决重大问题。因此国际股票市场开始纷纷下降。国内的市场不认为人民币贬值直接带来资金出走压力。

资金出走这个渠道，没有重要数据和支撑，我不认为这是重要的机制。因为绝大部分的股民和机构，没有方便的渠道，把人民币的计价的股票A股卖成现金，买成美元到国外投资，这个机制没有形成，这个渠道还没有。

但是人民币汇率贬值，对于股市有一个信息和信心的影响。人民币贬值，很多股民认为中国的经济是否出现问题，资金是否出走，中国经济是否会出进一步的金融危机，这是一种信心上的冲击，而不是资金链的冲击。

所以基于这个原因，我的建议，此时人民币稳定汇率就是稳定股市。要打赢经济调整这一仗，金融要稳定。金融如果反复波动，对金融调整是有负面的影响。

市场预期回报率下降中，看好稳定、蓝筹资产

东方财富网：目前中国利率下降，投资的固定回报率越来越低，你认为对于老百姓来讲，怎么应对低回报？

李稻葵：一定要防风险，防止那些低收益，高风险的东西诱惑我们。有很多的项目的策略人，肯定说你看我这个投资回报很好，没什么风险。在这个时代，如果说回报率高风险就高。

所以第一个心态要好。

第二要强调，就是在整体回报率下降的过程中，之前没有被大家看好的一些资产价格会上升。例如万科的例子，万科为什么被宝能盯上，这里面有系统的问题，原因是万科之前市值并不高，而且经营稳定，企业盈利稳定，净资产也很高，这种公司多见。这就说明，在市场预期回报率下降的过程中，一些稳定、蓝筹的资产会被看好，这就是一个调整，投资者们一定要关注。

美联储未来加息要看中国金融是否稳定

东方财富网：去年美国就业数据是亮点，大家都预计美联储3月份会再次加息，也有同行预计2016年已经成为定剧，预计加息3次，您如何看待美联储2016年加息进程？

李稻葵：美联储是否加息，取决于两个因素，一个是美国的国内的情况，还有一个因素也还是部分取决于中国的经济表现，以及中国金融的表现。

我去年8月27日参加美联储一年一度的年会，此次会议上专门讨论加息相关的话题，他们专门请我给他们讲中国形势，因为他们高度关心和关注中国的金融。去年6月15日跌了一次，6月18日又跌了一次，我讲完之后，在之后讨论会上，五大行的行长，包括央行的行长，又再讲，我们是否加息，还是看全球市场的一些情况。

那次会议给我一个深刻的印象，当今的中国经济和金融，对全球经济有重大的影响。美国人为什么担心，美联储为什么担心中国的股票下降呢？因为他们担心如果中国的股市再出现一轮下降，那中国经济将受影响。那与中国的相关的公司都会受影响，也会影响到美国的就业。所以未来是否加息，还是看中国的金融是否稳定。