【招商证券孙议政：限制董监高减持体现市场公平】招商证券副总经理孙议政在接受证券时报记者采访时表示，股东股票的买卖是财产权，本来是天经地义的，但是，目前中国资本市场依然是核准制，《减持规定》延缓了大股东套现，让他们专注于把公司业绩做好，对稳定资本市场，保护中小投资者权益有积极意义。（证券时报网）

为维护证券市场稳定，2015年7月8日，证监会发布证监会公告〔2015〕18号(简称《18号文》)。目前，《18号文》已到期。为实现监管政策有效衔接，充分发挥市场自我调节作用，证监会于1月7日发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》(简称《减持规定》)，自2016年1月9日起施行。

对此，招商证券副总经理孙议政在接受证券时报记者采访时表示，股东股票的买卖是财产权，本来是天经地义的，但是，目前中国资本市场依然是核准制，《减持规定》延缓了大股东套现，让他们专注于把公司业绩做好，对稳定资本市场，保护中小投资者权益有积极意义。

孙议政认为，核准制使得A股市场中股票供应量太少，由此导致很多中小创绩差股，甚至是将要ST的股票，市盈率都在80倍，100倍，市值上百亿。在这种情况下，董监高就可能有比较强烈的抛售意愿。

而“在注册制推出后，股票供应增加，大量的股票以20倍市盈率上市，目前这些高估的股票必然要回归合理估值，到时候再取消有关减持规定，这对中小投资者才是比较公平的。让大股东和中小投资者一起承担估值下滑的损失。”孙议政说。

注册制有个过渡期，估计完全实行得3-5年时间。孙议政建议，在这个时间内，投资者应该转变投资理念，坚持价值投资，不要盲目跟风，投资一些高估值没业绩的股票。

对于熔断机制，孙议政表示，这其实是模仿引进的国外的制度，当初大跌的股民们建议要熔断，后面实施熔断机制了又说要取消。在股市下跌的过程中，监管层怎么努力都会受到很多非议。

而股市下跌的根本原因，孙议政表示，还是核准制下股票供不应求导致的不少中小创无业绩股票价格虚高，他们有内在回调需求。