【上游行业PPI连续四年通缩今年仍难言复苏】尽管PPI同比增速已经连续五个月维持在-5.90%的水平，但最近两个月环比增速持续下滑，表明上游行业通缩依然不乐观。(中国证券网 )

尽管PPI同比增速已经连续五个月维持在-5.90%的水平，但最近两个月环比增速持续下滑，表明上游行业通缩依然不乐观。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受中国证券网记者采访时指出，“由于经济转型和需求疲软所导致的主动及被动的产能过剩及库存积压依然压制工业品价格的反弹。短期内PPI难复苏。”

国家统计局9日公布数据显示，PPI同比下降5.9%，与上月持平；但环比下降0.6%，环比降幅较上月扩大0.1个百分点。

环比跌幅扩大的原因，上游行业的不景气或是主因。在连续46个月负增长之后，上游行业已经是连续第4年面临通缩的窘境。

分行业看，石油和天然气开采、黑色金属冶炼和压延加工、石油加工、煤炭开采和洗选、有色金属冶炼和压延加工出厂价格同比分别下降37.3%、20.8%、18.7%、17.2%和13.9%，合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约3.7个百分点，占总降幅的63%左右。

数据还显示，2015年，PPI同比下降5.2%，较2014年1.9%的降幅大幅扩大。这是PPI整体涨幅连续四年负增长。

章俊指出，2015年由于以原油为代表的全球大宗商品价格跳水，以及在经济转型过程中产能过剩现象的加剧，PPI全年负增长5.2%，接近于2009年金融危机期间的-5.4%的水平。

“从GDP平减指数来看中国，截至前三季度是-0.2%，如果没有意外的话，GDP全年的平减指数应该也是负值。如果这成为现实，这将是近20年除了98/99年亚洲金融危机和2009年美国次贷危机之外，唯一一年从GDP平减指数角度来说是中国发生通缩的年份。”章俊说。

对于今年PPI走势，申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇预测，2016年PPI同比涨幅为-3.8%。

章俊也预计，上游行业PPI通缩会有所减轻。但他也强调，鉴于中央经济工作会议定下的五大任务中关于“去产能，去库存，去杠杆”的基调，工业品价格短期内很难复苏。而且鉴于美元升值和全球需求疲软，大宗商品价格可能依旧在低位徘徊，输入性通缩局面不会有实质性改善。