改革：

·习近平：加大供给侧改革力度重点化解过剩产能

·习近平：视察第13集团军，称今年是强军兴军发展进程中十分关键的一年。全军要更加坚定自觉地贯彻政治建军要求，更加坚定自觉地落实改革强军战略，更加坚定自觉地推进依法治军，努力创造新的更大成绩

·上市公司破净潮再袭钢铁煤炭成主力

·李克强：壮士断腕化解钢铁煤炭行业过剩产能

·习近平：推动长江经济带发展

【点评：】习李高调强调过剩产能化解，中旬央企开会部署，短期市场聚焦供给侧改革，供给侧改革标的震荡继续上涨可能性大，成长股由于解禁没有明朗、加上注册制加速，成长股将承压，市场风格开始有所转变，建议仓位偏重供给侧改革(过剩产能化解)低位二线蓝筹标的。

新科技、新模式：

?腾讯虚拟现实布局曝光将推VR头盔

?小米今年计划发布无人机

?靠“天眼”家族，中国夺80%卫星数据市场

?新一代WiFi标准发布智能家居概念迎机遇

·工信部：正式启动5G技术研发试验，这意味着我国5G发展进入技术研发及标准研制的关键阶段，目标是2020年启动5G商用。

·量子通信“京沪干线”有望于2016年验收

【点评：】减持新规效果仍有待观察，注册制顾虑没有消减，成长股反弹继续承压可能性大。

中美博弈：

·去年12月我国外储创单月最大降幅

·人民币汇率持续贬值震撼市场央行出手打击投机势力

·央行：有能力保持人民币汇率稳定

·中国央行考虑除干预外更多措施，以避免人民币汇率大幅波动。考虑的措施主要为限制游资特别是外资炒作，或利用离岸、在岸汇差进行套利，加大对虚假贸易背景交易的核查力度。

【点评：】短期市场预期人民币继续快速贬值，最近央行真经白银介入，市场过度恐慌可能存在偏差。但是中长期人民币下跌趋势很难被逆转，人民币下一个超预期可能会是境内美元债务偿还潮冲击带来的连锁反应。

股市新政：

·交易所宣布暂停实施熔断机制

·上证报辟谣称未发过注册制方案月内落定的稿件

【点评：】连续恐慌杀跌后，熔断机制暂停、减持新规出台、央行短期维稳汇市会缓解市场恐慌情绪。但是减持新规只是拉长减持时间，另外新规也压制不了有迫切解禁套现需求产业资本。加上市场对注册制加速仍然较为顾虑。超短期市场恐慌修复超跌反弹可能性大，在集体反弹后，市场风格向前期低位二线蓝筹转换、标的分化可能性大。中期整体市场很难逆转持续大幅上涨，震荡仍然稍偏弱可能性更大。

结论：中期下跌

走势节奏：震荡下跌

短期：上涨

震荡上涨

结构性机会：供给侧改革(过剩产能化解)、人工智能、军工

资金供需：Shibor 短中期利率下降；1月初股东减持恐慌有所减弱，注册制推出加速预期、股东减持、新三板转板，股票数量供给将增加。供需中性。

利多：市场开始聚焦供给侧改革；军改实质性推进；年初重磅科技展；金融、财税、土地改革实际推进；国企改革顾虑大，预期低。

利空：注册制推进加速；市场聚焦2016年初大小非解禁放开；新三板转板试点将出台，符合条件公司超300家；上交所战略新兴板方案拟明年上半年推出；降低场内杠杆仍将继续；外储意外大降，官方首次明确表达盯住一篮子货币，人民币抛压将持续增加；中美博弈外围压力增大；

短线市场情绪：市场情绪中性谨慎

技术面：熔断-两市无量恐慌成交

可能走势及对应市场风格：

连续恐慌杀跌后，熔断机制暂停、减持新规出台、央行短期维稳汇市会缓解市场恐慌情绪。但是减持新规只是拉长减持时间，另外新规也压制不了有迫切解禁套现需求产业资本。加上市场对注册制加速仍然较为顾虑。超短期市场恐慌修复超跌反弹可能性大，在集体反弹后，市场风格向前期低位二线蓝筹转换、标的分化可能性大。中期整体市场很难逆转持续大幅上涨，震荡仍然稍偏弱可能性更大。

对应操作策略

结构性机会重点关注供给侧改革(过剩产能化解)、人工智能、军工