2015年的铝市命运多舛，前11个月“跌跌不休”，在11月24日创出9700元/吨的10年新低。后由于国储收购金属传闻和冶炼企业联合减产自救，铝市缓慢反弹。从11月24日低点至12月24日铝价每吨涨了近千元，现平均价在10822.5元/吨，涨幅为11.57%。

2015年的铝市命运多舛，前11个月“跌跌不休”，在11月24日创出9700元/吨的10年新低。后由于国储收购金属传闻和冶炼企业联合减产自救，铝市缓慢反弹。从11月24日低点至12月24日铝价每吨涨了近千元，现平均价在10822.5元/吨，涨幅为11.57%。可是12月23日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定从2016年1月1日起下调燃煤发电上网电价，全国平均每千瓦时降低约0.03元，无疑给好不容易涨起来的铝价泼了一盆冷水。

减产自救

此次下调幅度或平均约为每千瓦时0.03元人民币的价格在寻找成本的底线。成本在下移，价格在下降。电解铝的生产成本构成中，电力成本约占40%。以生产一吨电解铝平均需1.38万千瓦时电简单测算，0.03元电费成本的下降将直接降低电解铝企业414元/吨的生产成本。生产原料价格的下跌使得铝生产企业的成本下降，铝价承压。随着电力、阳极碳和氧化铝成本的下降，中国铝生产的月均成本为每吨13000元人民币左右，为5年来的最低水准。

2015年12月10日，14家铝企在昆明召开减产收储商讨会，声明显示14家企业当年已累计减产441万吨，全年减产规模将达491万吨/年，并且参会企业承诺已关停设备，同时承诺已建成产能至少在1年内暂不投运。2015年国内铝产能约为3900万吨，产量约为3080万吨，减少产能约占总产能的12.59%。实际上，从当年3月份到10月新增产能却接近300万吨，减少的净产能为191万吨，占总产能的4.9%，这对于产能过剩严重的铝市来说，实在是杯水车薪。据不完全统计，铝市场2015年供应过剩81.5万吨，预估区间为44万~161.7万吨。

库存减少需求缩减

全球铝显性库存继续小幅减少，截至2015年12月22日，LME铝库存291.98万吨，SHFE铝库存为20.2995万吨，合计312.2795万吨，较上期减少23.7万吨。虽然全球铝显性库存持续小幅减少，但超过300万吨的总量依然对市场造成极大压力。国内交易所库存变化不大，因为国内现货持续贴水，铝价大跌后市场套保和往仓库交货的意愿都在下降。庞大的显性库存和企业的大量隐性库存同时存在，铝行业去库存压力仍将持续。

中国房地产投资完成额2015年1~10月累计值为78800.7亿元，累计同比增速降至2%，维持单边下行趋势。国内经济刺激政策未给房地产业带来足够乐观的影响，房地产企业库存高企使得企业新开工项目大幅减少。而房地产投资增速下滑过快，使得国内GDP难以回到高速增长行列，同样使得金属需求量大幅缩减，消费端或长期低迷。

生意社有色分社铝分析师刘美丽认为，2015年10月底时市场就有传闻会在年底调低燃煤发电上网电价，全国平均每千瓦时降低约0.03元，那时铝价就受此影响“跌跌不休”，一路降到低点。在12月10日召开的减产收储商讨会上，企业早就得到这个消息了，但是他们仍然承诺2016年将关停设备，同时还承诺已建成产能至少在1年内暂不投运，表明他们拯救铝市的决心。现在因为电价正式调低，2016年生产成本下降近400元/吨，企业利润有所增长。

虽然2016年能保证不再增加新的产能，但也扼制了进一步减产的可能，铝市仍然过剩44万~161.7万吨，市场库存仍然高达300万吨。

在需求疲软下，铝市2016年也并不乐观。好在降低电价的利空消息在前期有所消耗，预计其正式实施带来的影响不会太大，铝价仍维持弱势震荡格局。