【四个理由诠释两度触发熔断机制的逻辑】综合来看，今天股指连续跌破所有支撑线，短期或有惯性下冲，不过逐渐触及我们年报沪指3200-4250的核心波动区间下限，每次下跌或许是较好建仓时机，尤其是优质蓝筹，股指的下跌将更加便于养老金等中长期资金的入市。（广州期货）

两段熔断相继触发，流动性全部消失。上证所、深交所、中金所此前发布的指数熔断机制相关规定，将有5%和7%两档熔断阈值、涨跌双向熔断，并于2016年1月1日正式开始。股指期货涨跌停制度改为±7%，交易时间也与现货指数同步。16年首日市场即检测熔断机制的有效性，沪深300两次触发熔断，致停牌到收市，两个熔断阀值设置不太合理，全天市场呈现放量杀跌迹象，市场流动性随即全部消失。背后原因或是PMI低迷、汇率贬值、周末降准预期落空和1月8日解禁潮的潜在冲击，熔断致流动性尚失，抄底资金观望情绪浓厚。

PMI低位徘徊，工业复苏前景悲观。12月中采PMI收于49.7低于市场49.8的预期，环比回升0.1个百分点，连续五个月低于50的荣枯分界线，12月财新PMI48.2，环比下跌0.4个百分点，连续十个月低于50的荣枯分界线，数据再次显示制造业仍处于低谷，经济复苏前景仍困难重重，“去产能、去库存”任重道远，供给侧改革难言乐观，渐进式改革或是首选，多兼并重组、少破产清算或许是首选方式，政府是否因稳增长而推迟改革进程值得关注。

人民币在岸价、离岸价双双大跌。人民币在岸价一举跌破6.5整数关口，离岸价大跌数百点，贬值趋势的形成，或导致外汇占款继续流失，以人民币计价的权益类等资产将再次面临系统性风险，或可参照“811”央行汇改，不过中国经济基本面相对新兴经济体而言还算乐观，人民币不具备持续贬值基础，不过在市场一致预期形成之后，央行需要有所作为，扭转市场预期，至少需要通过降准对冲外汇占款大幅流失带来的流动性紧张。

临近年底，央行降准预期落空，流动性紧张。上周，央行公开市场净回笼600亿元资金，本周仍有逆回购资金到期，若央行继续不作为，在临近年关的背景之下，流动性将更为紧张，从SHIBOR利率走势来看，短期利率回升明显。货币政策是否转向影响深远。

1月8日解禁潮，压力犹存。今年7月8日，证监会出台18号令，从公告之日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。如果证监会无减持新规出台，减持禁令将于1月8日正式解除，本周或有950亿左右资金减持，到目前为止，监管层并未出台相关政策减缓减持潮的可能冲击。

综合来看，今天股指连续跌破所有支撑线，短期或有惯性下冲，不过逐渐触及我们年报沪指3200-4250的核心波动区间下限，每次下跌或许是较好建仓时机，尤其是优质蓝筹，股指的下跌将更加便于养老金等中长期资金的入市。