网易财经12月22日讯 随着经济的下行压力增加，如何防范金融风险成为热门话题，近日海通证券首席经济学家李迅雷在对2016年经济进行展望时，指出最大的金融风险来自民营企业的民间债务的爆发；而美国彼得森国际经济研究所高级研究员Nicholas R.Lardy则认为中国金融风险实则来自庞大的国企债务，约78万亿的规模居世界前列。

“我觉得主要风险来源是国有企业的借贷，因为它们的杠杆率上升、它们的利润率也在近几年下降的比较快，所以国有企业信贷扩张是要引起注意的”，Lardy在IMF（国际货币基金组织）、普林斯顿大学和香港中文大学（深圳）主办的中国金融稳定与房地产风险国际论坛上提出。

Lardy列举的数据显示，近年来改革成果明显，国有企业占所有企业的贷款占比有所下降，但目前仍占45%的比例，私有企业则占40%左右，形成鲜明对比的是，私有企业贡献了75%的工业产值，而国有企业却是导致工业企业利润率下滑的主因。

“利润率下降的问题主要是集中在国有企业，今年到第三季度为止国有企业利润率下降了25%，其中很大一部分就是油气开采和黑色金属，它们下降了60%多，私有企业利润率是有所上升的，所以这也就显示了过去信贷增长的问题主要存在于国有企业部门的”，Lardy指出。

他呼吁私有企业应拿到更多比例的贷款，“对比国有企业，他们盈利能力大得多，提供更多的就业机会， 60%的GDP是由私有企业贡献的，但是他们拿到的贷款是少于他们的贡献的”。

在谈到中国金融体系去杠杆化的问题上，他指出首先就应该降低运行效率低的公司的贷款，尤其是国企，如果能够把资产卖给高效运营这些资产的公司，国有企业是可以去杠杆的。但其同样指出：“如果没有非常全面的国有企业改革以及现代向国有企业转移的改革的话，去杠杆化很难完成”。

Lardy认为，金融体系的稳定与国企改革也息息相关，但目前，中央政府更多的是发力促进关键行业的国有企业的合并，这些被合并的公司其实是很大的非金融公司，从数据看，大的国有公司并没有因此变得高效，这是市场与政府共同主导的，他认为应让市场发挥更大效用。（网易财经 张艳 唐嘉欣）网易财经12月22日讯 随着经济的下行压力增加，如何防范金融风险成为热门话题，近日海通证券首席经济学家李迅雷在对2016年经济进行展望时，指出最大的金融风险来自民营企业的民间债务的爆发；而美国彼得森国际经济研究所高级研究员Nicholas R.Lardy则认为中国金融风险实则来自庞大的国企债务，约78万亿的规模居世界前列。

“我觉得主要风险来源是国有企业的借贷，因为它们的杠杆率上升、它们的利润率也在近几年下降的比较快，所以国有企业信贷扩张是要引起注意的”，Lardy在IMF（国际货币基金组织）、普林斯顿大学和香港中文大学（深圳）主办的中国金融稳定与房地产风险国际论坛上提出。

Lardy列举的数据显示，近年来改革成果明显，国有企业占所有企业的贷款占比有所下降，但目前仍占45%的比例，私有企业则占40%左右，形成鲜明对比的是，私有企业贡献了75%的工业产值，而国有企业却是导致工业企业利润率下滑的主因。

“利润率下降的问题主要是集中在国有企业，今年到第三季度为止国有企业利润率下降了25%，其中很大一部分就是油气开采和黑色金属，它们下降了60%多，私有企业利润率是有所上升的，所以这也就显示了过去信贷增长的问题主要存在于国有企业部门的”，Lardy指出。

他呼吁私有企业应拿到更多比例的贷款，“对比国有企业，他们盈利能力大得多，提供更多的就业机会， 60%的GDP是由私有企业贡献的，但是他们拿到的贷款是少于他们的贡献的”。

在谈到中国金融体系去杠杆化的问题上，他指出首先就应该降低运行效率低的公司的贷款，尤其是国企，如果能够把资产卖给高效运营这些资产的公司，国有企业是可以去杠杆的。但其同样指出：“如果没有非常全面的国有企业改革以及现代向国有企业转移的改革的话，去杠杆化很难完成”。

Lardy认为，金融体系的稳定与国企改革也息息相关，但目前，中央政府更多的是发力促进关键行业的国有企业的合并，这些被合并的公司其实是很大的非金融公司，从数据看，大的国有公司并没有因此变得高效，这是市场与政府共同主导的，他认为应让市场发挥更大效用。（网易财经 张艳 唐嘉欣）