【战略新兴板真要来了！你不得不知道的四点】战略新兴板真要来了！证监会市场部主任霍达25日说，战略新兴板相关标准和制度正在研讨，上市条件、交易制度、持续监管等方面要吸取创业板的经验教训，开展制度创新，与创业板错位发展、适度竞争。随着注册制改革推进，战略新兴板的设立将在明年有实质性进展。

战略新兴板真要来了！证监会市场部主任霍达25日说，战略新兴板相关标准和制度正在研讨，上市条件、交易制度、持续监管等方面要吸取创业板的经验教训，开展制度创新，与创业板错位发展、适度竞争。随着注册制改革推进，战略新兴板的设立将在明年有实质性进展。

民生证券研报估算，目前市场上有意愿且符合标准的企业保守约380家，主要分为四类：1、奇虎360等拆除VIE架构回归的中概股，约30家；2、蚂蚁金服等行业地位显著的新兴企业，约200家；3、主板IPO排队企业，约100家；4、新三板符合条件的成熟企业，约50家。

战略新兴板的定位

去年，上海证券交易所理事长桂敏杰在提出“战略新兴板”这一提法时，对于战略新兴产业板的定位，桂敏杰表示，该板块将定位于服务规模稍大、已经越过成长期，相对成熟的战略新兴企业。一方面要与主板有一定的衔接，另一方面也要与创业板有一定的衔接，同时也有一定的适度交叉。

关于战略新兴板定位最新的一个官方说法来自于上海证券交易所首席经济学家胡汝银。他12月9日在海南三亚民生证券举办的“战略新兴板未来展望”专场讨论会上称，在整个资本市场建设中，战略新兴板的定位将低于主板，高于创业板。战兴板推出后，创业板的定位还要朝下走，未来还会有更多的变化。

值得注意的是，上交所副总经理刘世安今年5月曾提到，“一批优质的中概股正在研究如何快速地在A股上市。目前，我国资本市场还缺乏承接中概股的整体制度安排，从这个角度来说，战略新兴板建设迫在眉睫。”由此看来，承接中概股回归或许将成为战略新兴板的重要功能之一。

国务院总理李克强12月23日主持召开国务院常务会议，会议确定，完善股票、债券等多层资本市场。建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资。完善相关法律规则，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。

战略新兴板与创业板比较

战略新兴板与创业板究竟有何不同？综合多方报道，两个板块至少在定位、财务要求、发行流程、交易制度、股本和退市条件等几个方面存在一定区别：

战略新兴板与创业板的对比

战略新兴板创业板相同和关联都是面向创新型中小企业，战略新兴板块定位与创业板有一定的衔接不同定位服务规模稍大，已经超过成长期，相对成熟的战略新兴企业侧重创新型企业，特别是规模偏小、还处于创业阶段的企业上市财务要求根据初步方案，战略新兴板上市标准将淡化盈利要求，主要关注企业的持续盈利能力，并设置了四套评判标准：一是市值+现金流+收入；二是市值+收入；三是市值+净利润；四是市值+股东权益+总资产。发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于5000万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据；最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。股本要求对红筹回归导致的实际控制认定、期权激励等问题，倾向于放松管制。发行人最后一期末净资产不少于2000万元，发行后股本不少于3000万元。发行人应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。发行流程董事会作出决议，股东大会批准，保荐人保荐并向证监会申报，证监会初审，自申请文件受理之日起三个月内证监会依法对发行人的发行申请作出予以核准、中止审核、终止审核、不予核准的决定，并出具相关文件。按照注册制的总体制度框架，按照市场化和信息披露为中心的导向，对申请在战略新兴板上市的企业以及今后申请再融资的企业实行注册制发行，并适当考虑简化发行流程。交易制度战略新兴板上市公司将使用独立交易代码，设置独立显示行情，编制独立板块指数和产业指数，让投资者更加直观地体验新兴板交易情况。对交易主体的规定基本与主板相同。开立交易所账户的自然人、法人及证券投资基金，可以参与创业板市场交易。创业板交易方式依然采用电脑集中竞价方式和T+1的交易制度，并未采用国际上的“做市商制度”。退市从初步的方案来看，战略新兴板股票的退市可能会与股票市值低于某值或交易量的多寡来挂钩。创业板退市制度包括，连续三年亏损；净资产为负或追溯调整导致净资产为负；近两个年度审计报告为否定意见或拒绝表示意见；未在法定期限内披露年度报告或中期报告；股票连续20个交易日收盘价均低于每股面值等13个条件。

战略新兴板青睐什么样的企业？

对于战略新兴板将要推出，不少企业都很感兴趣，有的企业还接受到了战略新兴板的邀请。显然，企业并不是想上就能上，战略新兴板对于企业的选择有着一定的标准。民生新三板研究中心管清友表示，总体而言，受到青睐的企业大概可以分为四类：拆除VIE架构回归的中概股、新兴行业龙头、IPO排队企业、新三板符合条件的企业。

(一)拆除VIE架构回归的中概股

目前境内资本市场还缺乏承接中概股的整体制度安排，而战略新兴板的上市条件更具包容性，且回归的中概股中85%属于战略新兴板服务的范围，因此战略新兴板初期将承担迎接中概股回归的任务。

(二)行业地位显著的新兴企业

2015年7月，市场消息称，上交所已选定蚂蚁金服、中国商飞、大众点评及爱奇艺作为战略新兴板首批挂牌企业。

这四家企业共同特点是属于细分行业的龙头或者排名靠前的企业，具有显著的行业地位。

从行业属性看，这四家企业中有三家属于互联网企业，也属于政策鼓励发展的范畴，同时也为未来战略新兴板和创业板对于企业资源的争夺埋下了伏笔。

(三)主板IPO排队企业

由于主板排队时间比较长，部分风投或股东希望早点退出，因此部分企业愿意选择中断主板排队，拥抱战略新兴板。

(四)新三板符合条件的成熟企业

新三板市值、营收等指标符合条件的部分企业据传已经收到了战略新兴板的邀请，相关企业也比较看重战略新兴板的竞价交易机制、更低的投资门槛和更高的估值。其中市值较大的、交易较为活跃的、符合战略新兴板行业要求的公司尤为受到青睐。不过考虑到新三板不会坐以待毙，适时推出分层、与创业板转板等政策利好来争取挂牌(上市)企业资源，这部分企业数量不好预估，保守估计有50家左右转战战略新兴板。

对A股影响几何？

战略新兴板的推出对A股有何影响？有市场观点认为，战略新兴板的推出将使国内的“互联网+”概念有望再度迎来炒作热潮。

民生证券研报表示，如果战略新兴板新股发行的价格依然受到限制，二级市场出现爆炒是必然现象。这种爆炒对于企业创始人而言，一方面带来财富的巨幅增值，另一方面也会使其继续创业的热情下降，损害创新创业的基因，管理层则会更加谨慎。

川财证券认为，战略新兴板不但融资能力和定价能力明显强于新三板，又为大量在股权结构或盈利指标方面未达到现有场内市场要求的企业提供了上市窗口，该板的推出将增加各证券市场间的良性竞争。随着政策约束不断放开，创投业又一个黄金时代隐约可见。

参股创投企业数量越多的上市公司，其受益于战兴板的几率就越大。根据安信证券的统计，按照参股创投企业家数来看，张江高科、同方股份同为5家，钱江水利参股4家，而大众公用、北京城建、复星医药、龙头股份和南通科技均为参股3家，复旦复华、力合股份、中科英华等10家A股公司均参股两家创投企业。