【高端装备制造产业迎利好 五大主线掘金相关概念股】申万宏源重点推荐：(1)国防军工：中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技；(2)铁路设备：鼎汉技术、永贵电器；(3)能源装备：台海核电、应流股份；(4)智能装备：黄河旋风、鼎捷软件、埃斯顿、诚益通、日发精机、智云股份、博实股份、南风股份、科大讯飞、康力电梯、雪莱特、软控股份；(5)其他：金鸿能源、泰尔重工。

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中德高端装备制造产业园建设方案获批(附股)

据中国政府网消息，国务院原则同意《中德(沈阳)高端装备制造产业园建设方案》。批复强调，要加强“中国制造2025”与“德国工业4.0”战略的高效对接，实现中国市场与德国技术优势互补，将中德(沈阳)高端装备制造产业园打造成为国际化、智能化、绿色化的高端装备制造业园区，加快培育沈阳经济区新的增长点，为促进辽宁省经济社会发展乃至东北地区老工业基地全面振兴发挥积极作用。

东北证券认为，经济下行对机械行业的需求带来了较大的冲击，考虑到去产能需要一段较长时间，需求增速放缓必然使得机械行业承压的势头进一步加剧，调降行业投资评级为同步大市。投资思路：(1)经济下行压力下的重要抓手：铁路设备行业；(2)符合经济转型方向： 机器人与自动化等行业；(3)土地流转加速给农机工业带来新发展契机：农机装备行业；(4)设备需求相对稳定，延伸服务拓展新空间：特种设备行业；投资组合：海达股份、新时达、隆鑫通用、鼎汉技术、机器人、天奇股份、江南嘉捷。

此外，申万宏源重点推荐：(1)国防军工：中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技；(2)铁路设备：鼎汉技术、永贵电器；(3)能源装备：台海核电、应流股份；(4)智能装备：黄河旋风、鼎捷软件、埃斯顿、诚益通、日发精机、智云股份、博实股份、南风股份、科大讯飞、康力电梯、雪莱特、软控股份；(5)其他：金鸿能源、泰尔重工。(来源：证券时报网)

【个股研报】

中直股份：先进重直助直升机龙头羽翼更丰

与俄罗斯在重型直升机领域合作，将填补我国巨大空白。 根据人民网、新华网等多家媒体 2014 年 5 月连续报道：莫斯科时间 5 月 8 日下午 1 时，在中国国家主席习近平和俄罗斯总统普京共同见证下，中国航空工业集团公司(中航工业)董事长林左鸣与俄罗斯直升机公司总经理米哈耶夫在莫斯科克里姆林宫联合签署了先进重型直升机项目合作框架协议。 目前我国直升机以中小型为主，在重型直升机领域几乎空白。俄罗斯则为世界直升机技术最先进国家之一，其重型直升机米 26 为全球最大直升机，单价估计在 2-3 亿元左右，产量 300 架以上。我们认为此次合作将极大推动我国重型直升机发展。公司作为中航工业直升机板块唯一上市平台，未来将从中极大受益。

公司是我国直升机领域龙头，几乎代表我国整个直升机行业。 2012 年公司进行资产注入后，已拥有集团直升机板块除武装直升机总装外所有资产。目前核心产品包括直 8、直 9、直 11 系列(含 AC 系列)等型号直升机及零部件，以及 Y12 系列飞机，具备年产百余架的能力，公司几乎代表我国整个直升机行业。

我国军事战略逐步转型，军用直升机需求快速增长。 随我国安全战略逐步对外扩展，对包括直升机在内的空中力量需求快速增长。 2014 年我国军用直升机保有量 806 架，仅为美国 1/8。假设未来 20 年我国军用直升机规模达到美国现有数量一半，也将有 2000-3000 架采购需求。

低空即将放开，民用直升机面临更为广阔市场需求，公司将持续受益。 低空领域改革不断推进， 1000 米以下低空开放试点有望在全面推开，我国通航需求处于爆发前夕。目前我国直升机保有量仅 575 架，仅为美国 1/25，未来有巨大需求空间。公司作为产业龙头，将极大受益行业大发展。

集团直升机板块总装资产有进一步注入预期。 中航直升机公司 2014 年营收240.7 亿元，约为上市公司的 1.93 倍。中航工业资本运作走在各大军工集团最前列，随其资本运作不断推进，直升机板块剩余资产未来亦有进一步整合预期。

盈利预测与投资建议。 预计公司 2015-2017EPS 分别为 0.75、 0.99、 1.26元。参考飞机总装类公司估值水平，并考虑我国与俄罗斯合作将填补重型直升机领域巨大空白，公司作为产业龙头将极大受益；另外公司做为中航工业直升机板块唯一上市平台具有资产注入预期。 维持公司“买入”评级， 目标价100 元，对应 2015 年 133 倍 PE.

风险提示。 军品订单大幅波动。改革的不确定性。低空放开不及预期。(海通证券)

银河电子：持续外延扩张，进入业绩高增长通道

事件：

公司发布2015 年三季报，2015 年前三季度实现营业收入9.9 亿元，同比增20.78%，实现净利润1.53 亿元，同比增116.6%。摊薄每股收益0.28 元。

主要观点：

全面并表使公司业绩快速增长

公司去年收购的同智机电从今年起全面并表，带动公司业绩快速增长。根据此前业绩承诺，同智机电2015 年净利润不少于8254 万元；但近年来同智机电业务快速成长，我们预计其实际净利润将可能达到1亿元，并且，同智机电业务的快速发展将持续推动公司军品收入与利润快速增长。同时，公司收购福建骏鹏及嘉盛电源将从四季度开始并表。2015-2017 年福建骏鹏承诺扣非净利润不低于5500、7200、9500 万元，嘉盛电源承诺扣非净利润不低于2000、3000、4000 万元。

我们预计上述两个业务并表将给2015 年公司贡献利润达到1.4 亿元以上。

定增方案调整，加码军工业务

公司调整定增方案，智能机电设备及管理系统产业化项目预计投入从此前1.9 亿元增加到4.36 亿。此举将增强公司车载机电设备、智能电源、配电系统等军用智能机电管理系统产品技术水准，强化公司在这些领域新产品的研发，巩固公司在军工智能机电管理系统领域的领先地位。

同时，此举也表明公司未来持续发展军品业务的决心，公司战略转型保持定力。

新能源汽车关键部件战略方向不变

公司最新调整定增预案中，取消了“基于互联网+的新能源汽车充电站建设与运营项目”。由于充电站建设运营项目环评周期相对较长，我们判断公司调整定增项目主要是为了缩短定增项目审核周期。公司加大对新能源汽车领域投入战略方向没有发生变化，未来仍有机会通过多种方式实施新能源汽车充电站建设项目。

盈利预测与估值

公司向军工产品与新能源汽车产业转型决心不变，可以充分享受这两个行业快速成长的收益。我们判断，未来公司军品与新能源汽车关键部件产品收入均能保持快速增长，以及较高毛利水平。我们预计公司2015-2017 年收入为14.88、20.24、26.92 亿元，增速27%、36%、33%；归母净利润2.57、3.89、5.02 亿元，EPS 0.45、0.68、0.88 元。考虑公司仍有可能持续进行外延收购，我们首次覆盖并给予“买入”评级。

风险提示

外延收购低于预期，军品或新能源汽车产品订单低于预期，定增不确定性。(华安证券)