【美联储加息的“副作用”：2016年全球市场不确定性隐现】种种迹象表明目前全球工业和制造业均处于萧条阶段，但尽管大宗商品价格低廉，消费支出虽有放缓但整体仍保持乐观，这种背离表现部分是由于美联储收紧政策推高美元所致。

种种迹象表明目前全球工业和制造业均处于萧条阶段，但尽管大宗商品价格低廉，消费支出虽有放缓但整体仍保持乐观，这种背离表现部分是由于美联储收紧政策推高美元所致。

尽管因为美国原油生产下降可能会导致原油市场逐渐实现再平衡，但预期美国经济和大宗商品的现状将会持续到2016年。经济疲软将会导致2016年美股表现同2015年一样收益平平。就连美国一些行业大亨也同样受挫，甚至是陷入了熊市。因此市场对2016年美国将会通过增加财政支出来改善经济的做法表示怀疑。此外欧洲央行采取的额外财政刺激的作用也是微乎其微。

中国采取宽松政策的步伐或许会成为2016年市场波动的主要影响因素。但股市估值仍然是历史市盈率的90%，这对于回报率来说并不是个好兆头，同时意味着美国公司的收益表现将会欠佳。然而，在过去的7年内，投资者总在跟随美联储的政策变化决定来选择资产配置，买入风险系数较高的科济生物股，做空大宗商品。

基本的投资已经转变成猜测美联储政策将如何与传统投资抗衡，并且预期2016年将不会有任何的不同。大宗商品价格将不会上涨，因为美联储也不希望大宗商品价格上涨。因此，2016年股票市场的回报仍将低迷，因为美联储加息导致市盈率在下降，同时大宗商品价格将会持续走软以支持能源部门的现金流。

这在本质上相当于将财富从大宗商品行业转移到消费者手中。此外明年是美国大选年，这对于政府来说也至关重要。最坏的情形就是，经济疲软将会使股市进一步下滑，尽管发生这种情况的可能性不大。此外1.1万亿的财政支出预算已经通过，将会对目前疲软的经济构成支撑。

此外，美联储无视经济疲软，用加息手段让市场相信经济正在好转。加息将会令资产价格与之前大大不同。Lindsey Group首席市场分析师Peter Boockvar指出，

美联储在全球经济增速非常缓慢和平庸的背景下启动首次加息，与此同时，过去六年来资产价格变得非常昂贵。

瑞穗证券(Mizuho Securities)首席美国经济学家Steven Ricchiuto也不看好2016年的表现：

耶伦当日向市场传递这一信息“一切都会进展顺利”，这是个问题，因“一切都好”就会给使得股市估值仍然过高。我们对美国企业的定价能力非常有限，她相当于告诉我们，经济增长环境不会更为强劲，因其要限制这一走势，最终结果是估值不会表现特别好。

Stifel投资策略全球主管Hans Olsen也持悲观态度：

我们上周看到的反应只是在追随其他事件的脚步而已。收入停滞不前，收益苦苦挣扎，利润正达到高峰，政策正常化已经开始，2016年将会遇到大量阻力。在最好的情况下，我认为收益将低于5%。

其实2017年新任政府推出的政策也将异常重要。如果共和党成功，那么将会通过实行较低的税收来推高经济，美元将会走软，便于提振出口以及大宗商品，但是民主党成功的话将会使目前的状况持续，美联储政策导致的经济低增长环境将不利于大宗商品。

现在还很难判断日后状况将如何发展，目前工业和大宗商品创多年来低点，但是科技和生物股却升至历史高点。就前景而言，还不确定是否会沿着目前资产价格扭曲的线路继续向前还是会出现转折，使不同的资产表现好于他们过去7年的表现。

因为2016年的选举结果还未确定，因此还需将现金保持在高位来提高流动性。此外因为领先的风险资产池已经开始出现调整，迹象显示，投资环境正在改变，投资者应当三思而后行。