【人口红利或加速释放 二胎产业7股分享盛宴】A股上市公司中，贝因美、戴维医疗、皇氏集团、奥飞动漫、互动娱乐、探路者、群兴玩具等7股有望分享盛宴。

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我国首提“提倡生二孩” 人口红利或加速释放

据人民日报12月21日消息，全国人大常委会第十八次会议今日审议《中华人民共和国人口与计划生育法修正案(草案)》。草案中明确，全国统一实施全面两孩政策，首次提倡一对夫妻生育两个子女。对于经济而言，全面两孩的实行意义重大，人口红利有望逐渐成形。

首度提倡生二孩 取消独生子女奖励

修正案草案修改了人口与计划生育法第十八条，明确全国统一实施全面两孩政策，提倡一对夫妻生育两个子女，地方可以结合实际对允许再生育子女的情形制定具体办法。

具体规定为，提倡一对夫妻生育两个子女；符合法定条件的可以要求安排再生育子女，具体办法由省、自治区、直辖市规定。同时明确，夫妻双方户籍所在地的省、自治区、直辖市之间关于再生育子女的规定不一致的，按照有利于当事人的原则适用。

修正案草案修改了与全面两孩政策不协调的奖励保障措施，删除了对晚婚晚育夫妻、独生子女父母进行奖励的规定，同时明确按照“老人老办法”的原则，法律修改前按照规定应当享受奖励扶助的计划生育家庭老年人、独生子女父母和独生子女发生意外伤残、死亡的父母可继续享受奖励扶助。

修正案草案规定，根据实施全面两孩政策的新形势，规定符合政策生育的夫妻可以获得延长生育假的奖励或者其他福利待遇。

两孩政策助力经济发展 婴童产业迎利好

人口出生率与股市、房地产市场、经济繁荣度之间有紧密的联系，美国1946年开始的婴儿潮带动从玩具到房地产、汽车业的繁荣，创造了一个又一个经济奇迹。中央党校经济学者周天勇分析，人口因素是中国目前出现经济下行的首要原因。人口结构中婴幼少青年等人口比例的快速下降，通过消费群体和收入边际消费率的不同，影响国内的投资消费，进而使经济下行。

随着二胎政策的尘埃落定，中国母婴行业市场将迎来新一轮发展高潮。5日在沪首次发布的《2015CBME中国孕婴童消费市场调查报告》中显示，尽管中国经济增速放缓，但母婴消费市场规模未受影响，占家庭收入的11%。

10月29日，十八届五中全会闭幕，会议通过普遍二孩政策，将允许每对夫妇可生育两个孩子。这是继2013年决定启动实施“单独二孩”政策之后的又一次人口政策调整。

据最新全国人口普查统计数据显示，中国现有超过7000万0-3岁婴幼儿人口，婴幼儿人口基数占较大比重。再加上“二胎政策”的深入推行，婴幼儿人口的快速增长，也必将带来中国婴幼儿市场的进一步火爆。而计划生育法对于二孩生育的提倡和鼓励，将会更快推动人口红利的释放。(来源：中国证券网)

【个股解析】

二胎产业7只概念股价值解析

贝因美：行业寒冬尚未结束，将受益于二胎放开

类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏铖，刘颜 日期：2015-11-05

收入下滑趋势有所好转，预计Q4将扭亏。

贝因美公布三季报，1-9月实现收入26.4亿元，同比下滑23.2%；归属于母公司的净利润为-2.16亿元，同比下滑260.5%。其中Q3单季度收入下滑16%至8.71亿元，利润下滑522.3%至-1.13亿元。

同时公司公布全年利润预测区间为0-3444万元，即公司Q4单季度至少要实现2亿以上的利润。由于行业需求改善不明显，利润改善预计将来自费用节余。

毛利率环比下降趋于稳定，库存情况趋于合理。

1-9月毛利率下滑4.6pct至54%，期间费用率提升13.7pct至66.4%，其中销售、管理、财务费用分别提升8.3/4.9/0.5pct至53.8%/12.6%/0%。净利率下滑12.1pct至-8.2%。Q3毛利率下滑6.4pct至53.7%，期间费用率提升17pct至71.3%，其中销售/管理/财务费用率分别提升6.2/9.7/1.1pct至51.8%/19%/0.5%。净利率下滑15.5pct至-13%。三季度存货同比减少35%至8.7亿，环比亦比上季度减少18%，存货情况在改善。

受益于二胎全面放开，但价格去泡沫及行业调整依然未结束。

2015年党的十八届五中全会公布全面放开二胎政策。这是我国计划生育执行30多年后最重要的一次人口政策调整。奶粉行业的量主要取决于每年新生儿数量，奶粉是二胎政策放开的首要受益行业，我们中性预计二胎放开将带来行业每年10%-20%的增量，时间点预计在2017年后。

但需要提示的是，由于2012年婴童渠道的崛起带来大量的进口杂牌进入、以及2013年之后消费者海淘、代购习惯的逐渐养成，消费习惯从线下向线上迁移的趋势明显，行业仍处于各大品牌与众多杂牌的混战阶段。同时由于海外奶粉价格只有国内的50%，目前国内奶粉价格依然在200元/罐左右，伴随着网购的普及和信息不对称的消除，行业价格去泡沫仍未结束。但我们认为行业盈利能力的大幅下降有利于产业竞争格局重塑，也预示着行业去产能的开始。

二胎放开主要首要受益标的，上调至“增持-B”评级。

我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.02/0.08元，考虑到公司年内费用管控后利润逐渐好转，以及二胎放开预计2017年将实现正面贡献，上调公司评级至“增持-B”评级。

戴维医疗：国内婴儿保育设备龙头企业，子公司吻合器业务获批，未来转型可期

类别：公司 研究机构：上海证券有限责任公司 研究员：魏赟，杜臻雁 日期：2015-09-24

投资摘要。

婴儿保育设备主业逐步恢复

公司婴儿保育设备主业处于国内领先，2013年由于国内市场婴儿保育设备的政府投入项目较上年同期减少，公司整体销售收入下滑。目前，一方面二胎政策、医改推进、国家鼓励国产器械的使用等一系列原因使需求市场有逐步回暖的迹象，另一方面公司通过产品升级不断提高自身竞争力，2014年公司YP-2005、YP-2008婴儿培养箱等高端新产品上市为公司丰富了产品线，二合一暖箱、新生儿T-组合复苏器和多层光纤编织蓝光毯等在研产品均为国内创新。公司婴儿保育设备主业正逐步恢复。

子公司吻合器业务打造新利润增长点

2015年5月子公司吻合器产品获医疗器械注册证，吻合器目前市场规模约50亿，到2018年有望达到100亿，有望成为公司新的利润增长点，公司计划在3-5年时间内使吻合器业务销售收入达到3亿。

估值与投资建议

公司预计15、16年实现EPS 为0.21、0.26元，以9月18日收盘价18.04元计算，动态PE 分别为86.04倍和69.13倍。医疗器械行业上市公司15、16年市盈率平均值为54.33倍和56.48倍。公司目前的估值高于行业平均水平。公司婴儿保育设备主业发展有望稳步恢复，子公司吻合器业务市场前景广阔，未来有意围绕孕产行业进行外延发展，目前已从投资干细胞存储业务开启孕产一体化服务布局，为公司未来多元化发展打下基础。我们看好公司未来一段时期的发展，给予“谨慎增持”评级。

主要风险

新产品销售不及预期；在研产品进展缓慢；进入新领域的风险。