【万科股权争夺战激起千层浪 唤醒大盘蓝筹“沉睡”价值】万科股权争夺战激起千层浪，以险资为代表的产业资本举牌潮引发市场热议，多家保险公司“买买买”的消息更是被刷屏。对于举牌的标的，地产、银行明显是主攻方向。就目前来看，产业资本举牌的个股主要有三个特征：一是低估值，二是高股息率，三是大股东持股比例不高。分析认为，产业资本看中了上市公司的“沉睡”价值，万科A创出新高，这就表明了主流资金的态度，拉开了风格切换的序幕。

万科股权争夺战激起千层浪，以险资为代表的产业资本举牌潮引发市场热议，多家保险公司“买买买”的消息更是被刷屏。对于举牌的标的，地产、银行明显是主攻方向。就目前来看，产业资本举牌的个股主要有三个特征：一是低估值，二是高股息率，三是大股东持股比例不高。分析认为，产业资本看中了上市公司的“沉睡”价值，万科A创出新高，这就表明了主流资金的态度，拉开了风格切换的序幕。

产业资本举牌主攻银行地产

万科股权争夺战进入白热化阶段。在连续两个涨停创出历史新高后，万科A在12月18日午间公告停牌，称正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产，万科H股同时停牌。停牌的前夜，万科董事局主席王石明确表态：不欢迎“宝能系”成为万科第一大股东。而宝能系那篇“相信市场力量”的回应也在昨日早上扩散。万科总裁郁亮在同天早上也发声说“局面清晰，齐心必然”。昨日晚间，郁亮携成都万科、重庆万科、西安万科、武汉万科四大城市公司总经理再度表态：万科不欢迎宝能！

一石激起千层浪，以险资为代表的产业资本举牌潮再次引发热议。据不完全统计，今年保险公司的举牌资金超过千亿元，成为名副其实的“举牌王”。今年下半年，除了出手最频繁的安邦保险、生命人寿，还有阳光人寿、富德生命人寿、国华人寿、上海人寿等多家保险公司，这样的频率在A股历史上相当少见。

近日，多家保险公司一起“买买买”的消息更是被刷屏。昨日晚间，金风科技公告安邦保险再次举牌的消息，安邦人寿保险持股已达10%。12月份以来，安邦保险对金融街、大商股份、欧亚集团、金风科技、同仁堂快速完成了举牌。其中，对金融街的举牌已是第五次，其25%的持股比例已逼近金融街大股东金融街投资集团。此外，富德生命人寿也通过连续举牌浦发银行，目前持股比例高达20%，直逼浦发第一大股东之位。日前，承德露露、京投银泰、中青旅和凤竹纺织也先后披露了阳光保险举牌的消息。

对于举牌的标的，地产、银行明显是主攻方向，在已被举牌的上市公司中，房地产公司占比最多超过三成，其次为银行。不过亦不乏一些新“面孔”，医药、快消亦屡有涉及。

扫货蓝筹股将拉开风格转换序幕

银行和地产上市公司为什么会成为产业资本举牌的主要目标？在二级市场上“扫货”大盘蓝筹股又将对A股带来怎样的影响？

平安证券认为，保险公司举牌上市公司的主要原因是资产配置需求，同时兼顾竞争需求、销售需求和流动性需求。尤其是在债券收益率下行环境中，保险公司举牌上市公司说明这些公司对于权益投资更加重视。同时保险公司举牌上市公司也体现出跟风的特征，即看到对手举牌公司也去举牌。保险公司更加青睐银行股和龙头地产股，这和保险偏好有关，保险公司对银行和地产业务更加熟悉，也是因为这类公司盈利情况较好，股息率相对稳定。

一位券商分析师指出，近来险资加快增持速度，主要是因为“资产配置荒”等问题。保险公司主要是靠投资赚钱，传统上是靠债券，但经过降息，债券收益率变低，险资只能进入股权市场。在二级市场，险资钟爱一些分红稳定的蓝筹股，通过分红赚取投资收益。明年权益类投资占比预计仍会相应地增加。

资深市场人士向《投资快报》记者表示，产业资本看中了上市公司当中的被市场久察未觉的三大“沉睡”价值：现金流价值、资产价值与股息率价值。这些被举牌公司的市值都将向净资产重估价值回归，消灭市值折价。对于近期A股市场的走势来说，风格切换的态势其实已有苗头，主要是以万科A等为代表的地产股在近期的表现超越预期，万科A创出新高表明了主流资金的一个态度，拉开了风格切换的序幕。随着产业资本举牌的动作频繁出现，将会加速风格切换的节奏。

寻找产业资本举牌的潜在目标

在宝能系不断增持成为万科第一大股东后，越来越多的上市公司可能成为产业资本下一步狩猎的对象。未来，哪些公司被“围猎”的可能性高？

平安证券将保险公司举牌的上市公司分为以下几类：全国性股份制商业银行、龙头地产公司；估值便宜，分红较好，股息率较高，股价较低的公司，如大秦铁路；保险公司已经重仓股票，仍然可能继续加仓；高现金流公司，如中青旅、承德露露；股权分散，大股东持股比例不高；其他举牌行为：主要就是提升投资收益。未来潜在被举牌公司包括：已经被举牌的地产和银行可能被继续举牌，尤其在股市不好的时候，这种情况更容易发生，从而提升保险公司账面资产价值；未被举牌的银行，如北京银行、南京银行、华夏银行、宁波银行等；保险公司已经重仓接近5%的股票，尤其需要关注前海人寿、珠江人寿、国华人寿、阳光保险等保费增长较快的公司的持仓股票，这些公司更有提高投资收益的必要；现金流比较稳定且估值较低的周期股：铁路、高速公路、电厂等。

“如果保险公司在蓝筹股上的集中持股比例达到监管设定的上限40%，其他资产类型投资收益率约为4%，那么，保险公司只有投资市盈率持续低于10倍的上市公司，才能覆盖资金成本。重点关注盈利和现金流相对较稳定、低市盈率的上市公司，而处于行业周期底部的龙头公司更有可能得到保险资金的青睐。”中金公司分析了保险资金近期集中持有上市公司股权的这一现象。