【中国11月CPI持续徘徊在“1时代” 宽松将继续加码】周三(11月9日)中国国家统计局公布数据显示，中国11月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%，业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降5.9%，CPI虽好于预期，但依然徘徊在“1时代”，而已经将近4年呈现负增长的PPI指数则继续下探，货币政策与财政政策将继续加码。

周三(11月9日)中国国家统计局公布数据显示，中国11月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%，业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降5.9%，CPI虽好于预期，但依然徘徊在“1时代”，而已经将近4年呈现负增长的PPI指数则继续下探，货币政策与财政政策将继续加码。数据公布后，澳元兑美元0.7230一线反应平淡；现货黄金、伦铜均小幅上涨；美油期货38美元上方维持涨势，布油期货小幅上扬，现报40.84美元/盎司。

数据显示，

中国11月CPI年率为1.5%，预期1.4%，前值1.3%。

中国11月PPI年率为-5.9%，预期-5.9%，前值-5.9%。

CPI年率

PPI年率

今年8月CPI指数，曾在被猪肉“带领”着重返2时代，但很快便证明，这仅仅是昙花一现。在国际大宗商品价格低位震荡和国内经济较为疲弱的环境下，非食品价格缺乏上涨动力。当前原油价格仍在低位震荡，燃油及石油制品相关产品价格同比持续负增长，分析师预计今年全年CPI平均涨幅将在1.4%至1.5%，远低于年初预计目标。

随着国际大宗商品价格趋近底部，PPI降幅亦趋于探底，进而带动整体低通胀压力亦有所缓解。然而，实体经济增长率持续下降，随着PPI、规模以上工业增加值乃至工业企业利润等数据先后公布，最终调控政策将不再保持观望而是选择继续宽松。相对来说，再次降低存款准备金率的概率大于降低存贷款利率。

CPI、PPI趋稳并不支持宏观调控政策继续保持观望，这主要是因为当前实体经济的情况在持续恶化。考虑到实体经济增长已下滑到底线附近，未来宽松政策还将继续加码，降息降准政策均有可能再次推出。同时，财政政策还会进一步发力。但这些政策能够在多大程度上提升实体经济投资积极性，仍需观察。

此外，中国海关总署周日(12月8日)发布数据显示，中国10月份贸易进出口数据持续疲软，在全球经济疲软的背景下，中国的经济仍然面临下行压力，政府或仍需进一步扩大宽松。

官方数据解读

国家统计局城市司高级统计师余秋梅进行了解读：

一、同比来看

从同比看，11月份CPI同比涨幅比上月扩大了0.2个百分点。其中，食品和非食品价格同比分别上涨2.3%和1.1%，涨幅分别比上月扩大了0.4和0.2个百分点。部分分类价格同比涨幅相对较高，挂号诊疗费、猪肉、鲜菜、家庭服务、公共汽车票、理发、洗浴等价格同比分别上涨16.6%、13.9%、9.4%、7.3%、6.1%、5.2%和5.0%。

二、环比来看

从环比看，11月份CPI走势平稳。食品中，11月份北方地区多雨雪天气，影响了鲜菜、鲜果的生产和运输，鲜菜和鲜果价格环比分别上涨2.8%和1.6%，合计影响CPI环比上涨0.12个百分点；猪肉和蛋价格环比分别下降2.8%和1.1%，合计影响CPI环比下降0.11个百分点。非食品中，旅游价格环比下降3.1%；国内成品油调价，汽、柴油价格环比分别下降1.5%和1.8%。

机构解读：

中国国际金融有限公司董事总经理梁红在数据公布前指出

财政政策很可能会令中国在2016年稳定经济增长承压，2016年财政政策或在稳定经济增长过程中发挥更大作用。形式可能包括降低实际税负和增加政府支出。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，

CPI略高于市场预期；原因是恶劣天气影响蔬菜水果运输推高其价格，使得食品通胀超预期走高至2.3%；此外由于医疗服务等价格上涨，非食品通胀小幅提升；PPI降幅持平在-5.9%，石油加工金属冶炼等重工业仍是通缩最深行业；表明经济内通缩压力丝毫不减，宽松仍是今明两年必选。

驻北京的法国巴黎银行宏观经济研究主管及首席中国经济学家陈兴动指出，

工业需求大体上已经保持稳定，预期2016年1月份PPI同比数据将会有所改善，因为今年1月份的数据表现糟糕，明年政府将持续采取保增长措施。

数据公布后，澳元兑美元短线反应平淡。