【平淡中把握确定成长 寻找新奇和变化】医改进入深水区，行业正经历变化深刻：这些变化包括新政策的变化(更灵活价格形成机制vs更严格的支付及处方监管)；药品领域新结构的变化(传统利益性品种风光不再，进口替代类化药、生物药增速依旧，制剂出口和创新药开始崭露头角)。

医改进入深水区，行业正经历变化深刻：这些变化包括新政策的变化(更灵活价格形成机制vs更严格的支付及处方监管)；药品领域新结构的变化(传统利益性品种风光不再，进口替代类化药、生物药增速依旧，制剂出口和创新药开始崭露头角)；以及新的行业“风口”(精准医疗值得期待，“互联网+”风头不减)，未来行业增长将回归到10%-15%的新常态，而新的行业运行规则和结构性机遇正呼之欲出。

“新常态”下的6大结构性机会：1。药品领域的结构性机遇(创新药、生物制药、高壁垒仿制药依然充满潜力)；2。药企国际化将是大势所趋(不仅包括制剂出口，还包括海外并购和国际合作)；3。新技术新模式引领未来(医药电商、互联网慢病管理、精准医疗仍是风口)；4。医改政策催生“中国特色机会”(资产证券化率提升、利益品种此消彼长)；5。高端自费医疗需求潜力依旧(高端自费药、高端医疗服务等)；6。跨界转型方兴未艾。

2016年投资策略：平淡中寻找新奇：考虑到行业平淡的基本面情况和近两年来持续提升的板块估值水平，展望2016年的医药投资，我们建议投资者在适当降低收益率预期的基础上(相对2015年而言)，积极发掘和把握个股的结构性机会。同时，我们认为医药板块的行业比较优势仍存，个股差异化程度高，因此在存量资金博弈的背景下，少数稀缺优质个股的表现有可能远超市场预期，将成为投资者获得超额收益的主要来源。

三大主线推荐标的：1。结构性的确定性高增长，推荐恒瑞医药、华东医药、京新药业、通化东宝、爱尔眼科，关注恩华药业、长春高新；2。新医改背景下长期趋势向好的稀缺新兴产业，推荐尚荣医疗、新开源、一心堂，关注中源协和、北陆药业等；3。发生积极变化的企业：如并购、转型等，推荐新华医疗、华润万东，关注山东药玻、西藏药业、澳洋科技、金城医药、健民集团等。此外还建议关注医疗养老、海外并购等主题投资机会和新股次新股中具有新技术新模式的稀缺性标的。