【机构推荐：周五10金股具爆发力潜力】东方电热(300217)：空调电加热器持续走弱，新能源汽车加热器或成发展亮点。

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1、兆日科技(300333)：纸纹识别产品趋于成熟 即将迎来业绩拐点

纸纹识别产品的国内硬件销售市场空间近百亿，未来衍生服务市场空间更加广阔。2011年以来票据造假诈骗案件数量出现激增态势，其中89.5%都是来源于真实票据被克隆后发生的一票多兑诈骗。假设每年的票据克隆案发率为千分之0.5到千分之一，可能会给银行造成1500-3000亿元损失。公司历经八年已经研发出世界级首创的纸纹识别产品，基于真实票据的纸张纹理采样比对技术实现真票鉴真和假票识假，2013年亮相全球金融展会便受到举世瞩目。近期经过部分银行的商业试用阶段后，产品功能渐趋完备。基于合理测算，预计该产品在国内的硬件销售空间为37.5-75亿。不仅如此，认为单机版的纸纹识别产品销售只是第一步，后续可能提供更为丰富的增值服务，例如基于互联网的银行票据创新业务，相关服务收费的市场空间极为广阔。进一步，公司已经在海内外注册了专利，在满足国内需求的同时销往海外银行市场也可期待。

第三代电子支付密码器，千万级存量升级替换市场，新增企业办公系统对接等功能模块，服务银行客户的同时积累企业客户，实现三方共赢。第一代电子支付密码器存量市场超过千万，使用周期超过10年，目前已经进入产品更新换代周期，预计3~5年更新完毕。另一方面，银行和企业对票据业务的移动解决方案有着强烈需求。公司开发的第三代电子支付密码器(多功能密码器)能够有效保障银行对公业务支付安全，与此同时银行业务流程由线下变为线上，从根本上提高了银行的业务服务效率。同时，新增企业服务功能模块将企业对公支付和报销的繁琐环节简化也受到企业普遍欢迎。认为，由于公司在历代电子支付密码器市场的绝对龙头地位，未来有望通过少数订单实现快速部署数百万甚至千万级别的企业用户。

从“卖产品”走向“搭建平台+提供服务”，提高客户粘性，积累数据资产。公司搭建的银企通平台是基于PAAS的平台，能够搭建包括企业端通信软件T信、多功能电子支付密码器、纸纹识别等多种SAAS应用。从一次性的销售产品到不间断的为客户提供有效服务，客户粘性不断增强，公司的盈利范围和持续性预计将不断突破。与此同时，银企通产品的使用在平台上将会积攒有效的结构化交易数据，随着产品用户的不断增加，沉淀数据的规模将会大幅度增加，海量数据资产能够衍生的增殖服务将会大有可为。

首次覆盖，给予“买入”评级，第一目标价43.4元。预测5年后市值有望达到千亿规模，基于对新产品订单放量5年内覆盖10万个银行网点的预测，预计2015-2017年EPS分别为0.12元、0.72、1.16元，对应动态市盈率235、39、24. (申万宏源 顾海波 张欢)

2、东方电热(300217)：空调电加热器持续走弱 新能源汽车加热器或成发展亮点

事件：近期公司相关高管参加举办策略会，短期内公司空调电加热器面临一定压力，未来：新能源汽车和工业多晶硅电加热器业务将成为公司民用和工业业务主要增长点。

公司空调业务第四季度面临压力。2015年1-10月，空调行业产量9091万台，同比下滑9.3%，销量9486万台，同比下滑6.3%，第四季度空调行业内销量下滑幅度或扩大，空调渠道去库存化预计将持续到2016年1-2季度，导致公司空调电加热器业务面临持续压力；需求疲软导致下游空调龙头采购单价下降，预计全年公司空调电加热器业务毛利率下滑2-3个百分点，估计空调电加热其业务最快将可能2016年二季度逐步走出谷底。

新能源汽车业务将持续快速放量。公司是新能源汽车市场中唯一的空调控制系统模块生产厂家，给新能源大巴车、小型车等提供空调控制系统，重点服务宇通、金龙等国内20多家汽车整车厂商。具体分业务看，1)新能源大巴车中，2016年一季度将批量向九龙公司供应水循环空调，公司产品占九龙公司9成以上，预计月均销量达1000台以上，将为公司贡献三、四千万收入。2)小型汽车中，电暖风空调毛利率较高，市场容量大，整车控件市场需求约3万台，公司目标市场份额为1/3，竞争优势明显，目前已与比亚迪签约空调控制系统模块。3)电动汽车电池电加热零件业务中，公司已开始对力神电池公司全面供货，占力神公司需求量的1/3以上，2016年销量将迅速增加，可能实现翻倍增长，新源汽车板块今年实现2000万元以上，预计2016年将达到5000万以上。

工业多晶硅电加热业务竞争优势显著。公司2013年收购瑞吉格泰，一方面逐步实现产业转型，进军油气服务业务，另一方面，瑞吉格泰与公司工业电加热器业务领域协同性高，带来资质、技术、客户等资源，促进工业电加热业务发展。预计尽管油服业务将继续承压，但工业多晶硅加热器业务订单增多，国内多晶硅工业电加热器销售基本被公司垄断。

定向增发完成助力公司发展。公司2015年11月以10.11元/股，非公开发行5934.7万股，筹集资金5.99亿元，且增发对象溢价发行，无锁定期限制，用于公司海洋油气处理项目。公司在定增完成后，存在将前期投入油气项目资金进行置换的可能性，在传统主业基础上向上下游产业延伸，着力发展新能源汽车、智能小家电以及智能装备制造业务。

盈利预测与评级。由于增发摊薄及空调电加热器收入可能低于预期，下调公司2015:年—2017年每股收益0.12元、0.19元和0.26元至0.23元、0.31元和0.41元，对应的动态市盈率分别为61倍、45倍和34倍，小家电业务增长弥补空调业务下滑，新能源汽车业务发力，工业多晶硅业务持续向好，同时外延式收购与转型预期明确，未来两年公司业绩增长潜力巨大，维持“买入”投资评级。 (申银万国 刘迟到 周海晨)