【国海证券策略周报：犹豫中等待更多信号】主题方面，随着股市的稳定，前期推迟的资本运作可能会陆续展开，建议关注高送转、ST 摘帽等主题。

1、PMI 低于预期，经济回升还需等待

PMI 整体低于市场预期，与上月持平，连续低于荣枯线，显示经济下滑压力很大，货币宽松仍将持续。产成品库存回升，原料库存下降，显示下游需求不振，倒逼企业通过降低原材料库存减少资金占用。从发电量和大宗商品的价格来看，10 月份工业增加值等数据大概率将维持低位，稳增长和货币宽松的效果尚且还没有看到。宏观层面，依然会维持目前“货币宽松+稳增长措施不断”的乐观环境。

2、震荡中等待更多信号

上周的走势，在看多的人看来，较为弱势，双降兑现没能快速上冲，热点不断却没能持续。在看空的人看来，却较为强势，获利盘较多、上方是筹码密集区，但指数却一直有惊无险。我们认为，目前宏观层面没有利空所以向下的空间不大，同时获利盘较多，往上也有压力，所以需要通过震荡找到热点板块，犹豫中等待更多信号。最新公布的 PMI 低于预期，而下周将是经济数据真空期，货币政策出现进一步变化可能性较小。上周公布的十八届五中全会公报内容过于简略，下周末左右公布的十三五规划建议内容将更为详细，行业方向也将更为清晰。

3、板块配臵建议

板块方面，目前投资者担心中小创涨幅过大，对估值较高的板块有所忌惮。同时对估值极低的周期类板块，又担心没有想象空间。我们推荐关注业绩相对稳定、长期成长性较好的传媒、环保、新能源等。10 月 30 日，电影产业促进法草案首次提交全国人大常委会审议，传媒板块迎来利好催化。券商板块 2015 年至今跌幅最大，近期股市回暖、债券利率下行均有利于券商业绩的改善，建议持续关注。主题方面，随着股市的稳定，前期推迟的资本运作可能会陆续展开，建议关注高送转、ST 摘帽等主题。