投资者正在斟酌美联储政策声明，以判断有关加息时间安排的暗示。

1股指期货

消息面

1. 十八届五中全会今日闭幕十三五关键点前瞻

2. 约20万亿国资将入市国企改革或是未来十年最大投资机会

3. 两融平台月内为A股添千亿活水

4. 美联储10月会议决定暂不加息 12月仍可能加息

5. 输血实体方式获新突破 4公司获国开行扶持

6. 上网电价或二次下调：打击煤炭企业利好制造业

7. 保证金小幅净流入两因素推高风险偏好

8. 周三全球股市多数上涨美联储暂不加息

消息面分析

外盘，周三欧美股指收高。投资者正在斟酌美联储政策声明，以判断有关加息时间安排的暗示。

国内方面，十八届五中全会今日闭幕，十三五规划聚焦资本市场眼球，国企改革或是未来十年最大投资机会；随着指数震荡回升，A股开户数大幅增长，两融数据亦逐步回暖站上万亿，实现环比四连涨，标志着A股投资热情正快速升温；美联储10月会议决定暂不加息，承认“就业增长有所放缓”，经济仍在持续“适度”增长，对全球金融与经济状况的担忧程度有所减轻，但12月仍可能加息；国开行和农发行尝试将专项债券通过股本注资形式，直接对接实体企业，为上市公司提供成本较低、期限较长资金；上网电价或二次下调，将降低企业成本，利于国民经济的发展；保证金小幅净流入，新增投资者数量环比第二周回升，近期A股市场连续攀升赚钱效应良好，助推市场风险偏好上升。

仓位、资金动态

1. 沪深300：

总持仓增加0.38%至43641手，前20名主力多头增加0.33%至31324手，主力空头减少0.02%至33929手；前20名总净空持仓较前一交易日减少4.02%至2605手，前5名净空持仓增加1.14%至2661 手。总持仓连续七日小幅度增持，主力多空几乎变动不大，多空双方对沪指3400分歧较大；净空持仓变化显示空方内部有所分歧。资金方面，沪深两市总成交金额9164.5亿元，较前一交易日减少766.40亿元；两市资金净流出297.45亿元。

受中金所限仓与提高保证金双重制约，上证50、中证500期指成交量、持仓量急跌至低位，特别是1510合约交割之后，主力多空持仓小幅度增减均能导致净空持仓变化特别大，缺乏价格与趋势指导意义，因而目前不统计此两期货品种持仓数据。

综合来看：

在存量资金格局下，从盘内来看，受前期累计浮筹、证监会加大违法行为打击力度、沪指3400之上万亿套牢盘承压等多因素影响，前期利好政策消耗较为充分，两市热点较无序，持续性差，多空博弈激烈，短期料通过日内大幅调整以消耗解套与浮筹盘。策略上，在无重大利空利好情况下，本周沪指料在区间3350-3480震荡，投资者可依据此区间上下边缘相应轻仓操作。策略上，三大期指周四低多高抛。

2国债期货

[前交易日主要指数]

银行间国债指数：1547.90 +0.09%

Shibor：O/N 1.7960 -0.40bp；1W 2.2920 -0.50bp；2W 2.6410 -0.40bp

质押式回购行情；R001 1.7500 -15.00bp；R007 2.3400 +7.00bp；R014 2.5000 -14.00bp

[资金面].

银行间资金面保持宽松，短期资金成本多数继续下行。今日有200亿逆回购和500亿国库定存到期，预计央行将小额续作回收部分流动性。

[消息面]

昨日期债午后跳水，早盘期债有向上突破延续涨势的态势，但几次上攻受阻，期债开始回落，到午后获利盘见上涨无果开始平仓，也引起了大规模的平仓潮，带动期债价格一路下行，创下较大跌幅。同时国债现券利率的上升也阻碍了期债的价格进一步上涨。截止周三下午四点，1年期、7年期、10年期国债收益率分别上涨16.76个、2.62个、2.89个基点，5年期国债收益率下跌0.03个基点。最新数据显示中国国有企业负债额9月出现暴涨，单月新增近6万亿元，债市杠杆率高低及其冲击力度存在争议，尽管当前债券市场去杠杆风险可控，在整体流动性宽松环境下，引发系统性风险的可能性较低，但仍需警惕局部风险爆发。

[TF1512 CTD券测算]

[T1512 CTD券测算]

CTD: 最便宜可交割券，空方交割利益最大的券

Imp_IRR: 隐含回购利率

基差：现货价格 -(期货价格X 转换因子)

BNOC：基差 - 持有收益

[瑞达观点]

资金面保持宽松，债市风险可控但需警惕局部风险爆发，短期收益率调整，下行空间有限，但从BNOC价值来看，期债不宜过分看空。

金属产品

1 贵金属

外盘方面：隔夜伦敦金冲高回落，收跌0.93%，报收1155.94美金/盎司；隔夜伦敦银冲高回落，涨幅0.38%，报收15.959美金/盎司。

消息方面：美联储(FED)FOMC会议维持利率不变，明确提及“下次会议”，将12月加息提上日程。另外称，尽管最近就业增长放缓，但劳动力市场指标总体显示劳动力资源利用不足的情况自年初以来已经减少。此外，美联储还去掉了有关全球经济不利因素对美国经济活动的影响的措辞。美联储称仍在关注海外经济和金融市场发展，但并未重申在9月上次会议上警告的全球风险可能冲击美国经济。

现货市场：10月28日，上海现货9999金报239.4元/克，涨0.8元/克；上海现货9999银报3390-3400元/千克，涨5元/千克。

仓单库存：10月28日，上期所黄金仓单报747千克，涨0千克；上期所白银仓单报446971公斤，日增15314公斤。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至10月28日黄金ETF持仓量为694.34吨，日减1.2吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为9814.2吨，日增0吨。

行情总结：隔夜美联储FOMC会议如预期未加息，但言论上倾向于鹰派，特别是提示12月加息的信息，令年内加息概率大增，贵金属严重承压。操作上建议沪金1512合约239.5元/克抛空，止损241元/克；建议沪银1512合约3470元/千克抛空，止损各3500元/千克。

2铜

外盘走势：隔夜伦铜探底回升，大幅削减日内跌幅，其中3个月伦铜尾盘仅微跌0.34%至5190美元/吨，较日内低点5134美元/吨回升1.09%，但目前伦铜还未突破上方均线压制。持仓方面，10月27日伦铜持仓量为30.4万手，较26日减少597手，短期持仓时增时减，显示多空交投谨慎。

行业资讯：智利Antofagasta年内第三次下调全年铜产量目标，由原来的66.5万吨调降至63.5万吨，该公司三季度铜产量较上季持平。

现货方面：10月28日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-贴水10元/吨，平水铜成交价39010-39110元/吨。持货商盘初逢高积极抛货，市场报价随即转为全线贴水报价，主流报贴水60元/吨-贴水10元/吨，但月末市场需求日渐趋淡，而市场供应充足品牌齐全，之后好铜小幅扩大贴水，但中间商祈求更大贴水，日内票据因素转淡，已现月末因素。

库存方面：截止10月28日，LME铜库存较昨日减少725吨至273350吨，该库存远低于年内库存均值314505吨，且创下年内2月4日(252100吨)来的新低；同时，截止10月23日，上期所沪铜库存报181736吨，较上周增加11387吨，连增三周，且创下年内5月8日当周(183304吨)来的新高，显示全球部分库存出现转移，而非被消化掉。

观点总结：隔夜沪铜1512合约振荡收涨至39210元，但沪铜仍未能有效突破上方均线压制，同时美联储虽如期维持利率不变，但其后发表的声明偏鹰派，令12月美联储加息预期攀升，刺激美元走强，建议日内CU1512仍背靠39600元之下谨慎持有空单，下方目标38500元。

3铝

外盘走势：隔夜伦铝陷入低位宽幅振荡，运行区间为1460-1493美元/吨，尾盘持平于1483美元/吨，为连续第二日跌速明显趋缓，显示短期伦铝下跌意愿下滑，其上方反弹阻力关注1500美元/吨。

行业资讯：俄罗斯今年第三季度铝产量持稳于916000吨，较上一季度微增1%，1-9月俄罗斯铝产量同比增长1.4%至270万吨。

现货方面：据SMM称，10月28日上海现铝主流成交10320-10340元/吨，贴水100-贴水80元/吨。由于月末因素，冶炼企业月内长单交付结束，零单出货意愿明显下调，市场流通货源继续受限，而中间商逢低接货意愿继续提升，从而令现货较期货贴水继续缩窄，下游入场情绪略有减弱，限制更大规模采购提升。

库存方面：截止10月28日，LME铝库存较27日减少1900吨至3062750吨，该库存再创2009年2月18以来的新低；同时，截止10月23日，上期所沪铝库存报290400吨，较上周增加5622吨，创下近一个月来的高点，高于年内均值264972吨，且较去年12月末增加8297.2吨。

操作策略：隔夜沪铝1512合约振荡反弹至10350元/吨，同时伦铝连续第二日企稳，显示铝价持续下挫后，短期下跌意愿明显减弱，但鉴于美元指数强势攀升，基本金属或整体有所承压，对其技术反弹高度需谨慎，建议沪铝1512合约可于10250-10450元间高抛低吸，止损各100元/吨。

4 锌

外盘走势：隔夜伦锌震荡走低，收报1737美元/吨，跌0.26%.

现货方面：10月28日SMM现货0#锌报价为14150-14250元/吨，均价跌20元/吨。据SMM报道，0#锌炼厂出货正常，1#锌炼厂惜售。贸易商出货积极，市场货源充足，但成交清淡，导致升贴水继续收窄；下游刚需稍采，整体成交较清淡。

消息面：国际铅锌研究小组公布的数据显示，全球锌市8月供应短缺22，900吨，7月修正为供应过剩14200吨。全球锌市1-8月供应过剩174000吨，上年同期为供应短缺290，000吨。同时预计全球锌市场今年供应预计过剩8.8万吨，明年短缺15.2万吨。

库存方面：截至到10月28日，LME伦锌库存574850吨，日减1950吨；沪锌库存方面，截至10月23日，沪锌库存报163667吨，较上周末减2317吨。

观点总结：沪铝昨日再创新低给整个金属市场带来不好的示范，但锌市基本面向好预期支撑，预示锌价走低空间有限。操作上建议沪锌1512合约跌至14100元/吨附近则可以考虑介入多单，止损在万四。

5钢材

现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价1960元/吨，涨20元/吨；广州报价2190元/吨，涨20元/吨；北京报价1840元/吨，持平；福州报价2070元/吨，持平。

消息：(1)美联储维持利率不变，12月加息概率骤降 (2)约20万亿国资将入市，国企改革或是未来十年最大投资机会 (3)前三季钢价跌幅超去年全年，中钢协：压产量不能放空炮 (4) 澳洲62%粉矿CFR参考报价49.85美元/吨，跌1.3美元/吨。

库存：上海期货交易所螺纹钢仓单日报为18215吨，持平。

小结：隔夜RB1601合约低位整理。现货市场继续延续疲态，成交量连续两日不及预期，因价格上调。操作上建议，1800附近择机抛空，止损参考1815.

6铁矿石

现货市场：辽宁66%粉矿报437元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报391元/吨，跌7元/吨；印度62%粉矿报370元/吨，跌10元/吨。

消息面：随着供应增加、中国需求放缓，市场担忧铁矿石市场供大于求的局面将持续到2016年，铁矿石的价格正跌回每公吨50美元。高盛集团预计，铁矿石将进一步暴跌。

库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0，持平。

小结：隔夜I1601合约弱势运行。国产矿市场弱稳，出货情况较差。进口矿远期现货稍显坚挺，港口现货续跌。操作上建议，360附近空单尝试，止损参考370.

7 铅

外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1739美元/吨，跌0.57%.

现货方面：10月28日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13300-13400元/吨，均价涨0元/吨。SMM上海1#铅报道，仅恒邦炼厂出货，贸易商套盘货源依旧无流出，整体货源保持稳定。贸易商多以搬砖为主，下游需求依旧疲软，成交一般。

库存方面：截至到10月28日，LME铅库存报147675吨，日减275吨；截至到10月23日，上期所铅库存报13453吨，周度减1吨。

消息面：国际铅锌研究小组(ILZSG)日前公布数据，称全球锌市场今年供应预计过剩8.8万吨，明年短缺15.2万吨。ILZSG亦称全球铅市场明年供应预计过剩9.7万吨，今年接近平衡。

观点总结：沪铝昨日一度创下新低，严重打压金属市场的人气。基本面相对较好，令沪铅下方支撑尚可，但在目前整体低迷的背景下，操作上建议沪铅1512合约暂时观望为主。

8焦煤

现货市场：国内焦煤市场持稳运行。唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报730元/吨，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)660元/吨，持平。

消息面：据俄经济发展部第一副部长阿列克谢.利哈乔夫称，俄罗斯希望中国取消对俄罗斯煤炭进口关税，目前双方正在谈判。

库存：大商所焦煤仓单日报为0手，较上一交易日持平。

小结：隔夜JM1601合约小幅反弹，国内炼焦煤弱势运行，下游焦钢企业为减少资金占用延长付款账期，且维持低库存的采购；操作建议，在560附近抛空，止损参考565.

9焦炭

现货市场：焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦唐山报价800元/吨(到厂含税价)，持平；天津港报价895元/吨(平仓含税价)，持平。二级冶金焦天津港报价805元/吨(平仓含税价)，持平；唐山报价770元/吨(到厂含税价)，持平。

消息面：9月份河北焦炭产量394.98万吨，同比下降13.9%，环比下降13.4%.1-9月份河北焦炭产量4226.77万吨，同比去年降74.5万吨，同比下降1.7%.

库存：大商所焦炭仓单日报为0手，较上一交易日持平。

小结：隔夜J1601合约小幅反弹，钢厂减产力度暂时有限，对于焦炭的需求尚可，短期内维稳的概率较大，但后期市场仍略显弱势；操作建议，在730附近抛空，止损参考737.

10镍

外盘走势：隔夜伦镍围绕10500美元/吨附近弱势振荡，其中3个月伦镍尾盘微跌0.71%至10500美元/吨，但目前伦镍仍企稳于主要均线组之上，显示短期多空争夺中以多方占优为主，日内伦镍反弹阻力关注10700美元/吨。

消息方面：近日研究机构Wood Mackenzie 认为目前镍行业55%企业亏损，但企业减产动力不足，镍市隐形库存仍不断膨胀。

现货方面：10月28日SMM1#电解镍成交价为77400-78200元/吨，成交均价较27日上涨450元/吨。日内金川镍现货较无锡主力合约升水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约贴水400元/吨成交，金川下调出厂价后，现货由升水转为平水，下游谨慎，需求弱。

库存方面：截止10月28日，LME镍库存较27日续减12吨至428220吨，创下年内2月27日(428676吨)来的新低，且远低于年内均值443021吨。同时，截止10月23日，上期所镍库存报27768吨，较上周增加2015吨，再创年内新高。同期，国内港口镍矿库存为1617万吨，较上周减少46万吨。

操作策略：隔夜沪镍1601合约振荡续涨至79450元，令镍价进一步有效企稳于均线组之上，同时伦镍库存减少带来部分提振，短期期镍金融属性有所减弱，从而对宏观因素的敏感性下滑，日内仍建议沪镍1601可背靠78500元之上顺势短多，第一目标81000元。