【大盘洗洗更健康 12股正好布局】东易日盛：业绩低点将过，可复制性产品值得期待；中工国际：4季度迎来业绩拐点，当前估值有较大提升空间。

天齐锂业：量价齐升致收入增长，费用增加吞食利润

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：巨国贤，宋小庆，陈子坤，赵鑫日期：2015-10-28

前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为6127万元前三季度公司实现营业收入和净利润分别为13亿元和6127万元，同比分别增长45%和150%，其中第三季度实现营业收入和净利润分别为5.5亿元和2030万元，同比分别增长118%和189%。同时公司披露全年业绩在7000万元—10000万元之间。

量价齐升致公司收入增长45%

2015年新能源汽车产量高速增长(1-9月增速为300%)，动力电池对碳酸锂需求快速增长，并传导致上游锂矿环节，锂矿环节行业集中度较高，对供给有较强的控制能力，使得锂价自去年以来不断上涨(前三季度碳酸锂均价较去年同期增长20%左右).

锂价上涨拉动公司毛利率大幅提升至48.29%

前三季度公司毛利率为48.29%，较去年同期25.25%的水平提升23%，我们看好锂价未来的上涨趋势，未来公司的盈利能力将进一步增强。

费用及减值大幅提升吞食公司业绩

公司管理费用为1.13亿元，同比增长近60%，主要是由于1)天齐锂业(江苏)5月1日起并表，6月底才逐步复产，故5-6月的停工损失计入公司管理费用；2)为完成对天齐锂业国际收购的相关咨询费增加。

财务费用为1亿元，同比增长197%，主要是由于文菲尔德新增2亿美元借款导致利息支出增加以及美元升值导致的美元负债形成的汇兑损失增加。

资产减值损失5752万元，去年同期为-152万元，主要系文菲尔德终止矿石转化工厂项目(MCP)形成的在建工程减值损失，减值损失影响公司业绩约-1983万元。

维持“买入”评级

预计2015-2017年EPS分别为0.37元、2.12元和2.61元，对应当前股价PE分别为202倍、36倍和29倍。我们看好未来新能源汽车行业和储能领域的发展，预计对锂的需求将持续增加，预计锂价将继续上涨，公司作为全球最大的矿石提锂企业，将成为锂价上涨的最大受益者，维持“买入”评级。

风险提示：新能源汽车行业增长低于预期，锂矿供给增速高于预期。

恒顺醋业：三季度业绩稳步增长，看好公司未来潜力

类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：余春生日期：2015-10-28

事件：

10月27日晚，恒顺醋业(600305)公布了2015年三季报，2015年1-9月实现营业收入9.59亿元，同比增长10.87%；实现归属上市公司股东的净利润2.10 亿元，同比增长280.73%；基本每股收益0.6964元，同比增长254.22%。

其中Q3单季度实现营收3.10亿元，同比增长12.59%；实现归属于上市公司股东的净利润0.29亿元，同比增长60.26%。

点评：

三季度主业稳步增长。受益于行业增长以及公司竞争优势，公司本期收入增长较快，Q3 营收同比增长12.59%，净利润同比增长60.26%，毛利率为40.11%，同比增长0.84pct。本期销售费用为0.54 亿元，同比增长30.41%， 受终端动销不错影响，本期期末存货为3.21 亿，同比减少5.94%。

调味品行业尚处发展期，食醋市场增长空间大。近年来我国食醋产量以每年10%左右的速度增长，2012 年，我国食醋年产量约350 万吨，占调味品总量的9.6%，仅次于酱油和味精。长期来看，我国人均食醋消费量为2.3KG/年， 美国是我国的2.83 倍，日本是我国的3.43 倍，尚有较大空间；短期而言， 拉动我国调味品市场增长的“三驾马车”分别为餐饮、家庭和工业三块，随着消费升级带动餐饮和家庭消费增长，食醋行业未来几年仍能保持较快增速。

目前行业内以区域性品牌为主，恒顺是最有可能成为全国性食醋品牌的企业。我国的食醋企业早期大多是依赖于当地传统食醋文化和集体商标发展起来， 在区域内竞争再逐渐拓展至全国乃至国外。恒顺是“镇江香醋”的代表，其在当地已基本没有竞争对手，且在全国范围内享有较高知名度，而山西老陈醋虽然位列“四大名醋”之首，但是其区域内品牌较多，2012 年山西醋年销量约 65 万吨，占全国的21.5%，但是当地有上千家醋企，大小醋厂通过压低价格竞相竞争，导致山西醋价格明显低于镇江醋，而海天虽然是调味品巨头，但食醋尚不是其主要产品，短期对食醋行业冲击不会很大。

维持公司“增持”评级。预测2015/16/17 年EPS 分别为0.53/0.68/0.88 元， 对应2015/16/17 年PE 为44.78/35.09/27.17 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：市场拓展不达预期。