【能源十三五规划成重中之重 7大细分板块龙头股或崛起】能源“十三五”规划成重中之重，布局煤炭、油气、电力、核电、风电、新能源车、光伏等7大细分行业龙头股。

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能源“十三五”规划望明年3月上报 七大领域最受益

10月26日第十八届中央委员会第五次全体会议召开，“十三五”是本次会议的一大看点。能源“十三五”规划是重中之重。据了解，2015年1月至2016年2月，是国家制定能源发展“十三五”规划的起草阶段，而国家能源发展“十三五”规划上报等工作将于2016年3月至2016年5月开展。

据中国能源报10月27日消息，我国能源发展和改革的战略导向已基本明确，主要集中在能源消费总量控制、煤炭清洁高效利用、大力发展清洁能源、能源体制改革上。

国家科技部高新司能源处处长郑方能曾透露：“我国已经进入推进能源革命的战略机遇期。‘十三五’将加快建设安全、清洁、高效、低碳的现代能源体系，首要任务便是控制煤炭消费，并加强煤炭清洁利用，适度发展现代煤化工。”

另外，国家能源局规划司副司长何勇健曾对我国“十三五”能源规划思路进行了梳理和介绍：面对我国能源发展中出现的两大矛盾——供需逆向分布、能源与水逆向分布，“十三五”能源发展规划的总体思路是对能源布局进行优化。

一位参与某项“十三五”能源规划前期重大问题研究的人士在接受记者采访时说：“保障能源安全、提高能源利用效率将是‘十三五’能源规划的核心内容。环境资源问题和节能减排压力迫使传统能源产业加快转型升级，而产业转型升级将是能源产业的主心骨。‘十三五’时期，我国将构建发达现代产业体系。”

上述人士还表示，“十三五”能源规划只是一个导向，各前期问题的研究者虽然会根据预测设定主要污染物、电力、煤炭、油气、新能源等行业发展目标，但目标会随行业发展变化不断调整。

【七大领域】

>> 煤炭

坚持科学调控煤炭总量，加快调整煤炭产业结构，推进煤炭清洁高效发展，更加注重煤炭科技创新，营造行业发展的良好环境，编制好煤炭工业发展“十三五”规划，指导“十三五”时期煤炭工业科学发展。

相关公司：安源煤业、中煤国际

>> 油气

“十三五”期间，油气产业的上下游各主要环节都将进行市场化改革，在勘探开发及进口放开、管网独立的同时，将形成市场化的定价机制。

相关公司：广汇能源、中国石油、中国石化

>> 电力

加强调峰电源和电网建设，在2015年至2020年，我国配电网建设改造投资不低于2万亿元，同时跨省跨区的通道建设也会增加。

相关公司：特变电工、上海电气、平高电气

>> 核电

十三个五年计划中，以每年6~8座的速度新建核电站。为引进自主开发的新型核电站将投入共5000亿元资金，到2030年前，力争在发电能力和运行数量方面超过日美，成为世界最大的“核能强国”，此外“走出去”步伐也将进一步加快。

相关公司：中国核电、中核科技

>> 风电

消纳能力充足的地区建设规模上不封顶；推动技术进步，促使风电成本下降；在行政管理领域进一步简化风电项目的市场准入等。

相关公司：金风科技、天顺风能

>> 新能源车

“十三五”的重点是要解决新能源汽车在补贴减少或没有价格补贴的情况下，依然能够良好运营、获得市场能力的问题。在未来五年，新能源汽车应该是发展最快的一个品类，到2020年，国内汽车新能源的总量能达到200万辆。

相关公司：比亚迪、特锐德、奥特迅

>> 光伏

“十三五”光伏规划将继续保持较快发展，尤其要扩大分布式规模，并重点提高转换效率、降低成本，提高全产业链竞争力。

相关公司：彩虹精化、阳光电源

(来源：中国证券网)

【个股研报】

安源煤业：3季度成本控制较好，政府补助增厚业绩

事件描述

公司今日发布2015 三季报，前3 季度公司实现营业收入39.58 亿元，同比下降55.80%；实现归属母公司净利润0.20 亿元，同比下降39.63%；实现EPS 为0.02 元。据此推算，3 季度公司实现归属母公司净利润1.32 亿元，同比上升938.56%；3 季度实现EPS0.13 元，2 季度EPS 为-0.11 元。

事件评论

3 季度产销环比微增。前3 季度公司原煤产量416.8 万吨，同比下降7.8%，商品煤销量371.8 万吨，同比下降14.6%。以此测算3 季度公司原煤产量138.48 万吨，环比上升2.34%，商品煤销量124.2 万吨，环比上升2.14%。3 季度产销环比回升源于传统旺季需求环比回暖。

成本控制难抵煤价弱势，3 季度毛利环比下滑。3 季度宏观经济疲弱依旧，下游需求季节性回暖但幅度相对偏弱，供需宽松下煤价持续下跌，公司3 季度吨商品煤均价434.12 元，环比上半年均价下跌48.22 元，吨商品煤成本351.48 元，环比上半年下降44.69 元，吨商品煤毛利环比上半年下降3.53 元至34.41 元。总体来看，成本端控制得力部分缓冲弱势煤价对公司盈利的冲击。3 季度毛利率9.32%，环比2 季度回升7.04 个百分点但仍低于1 季度(11.62%).

期间费用同环比双降，财务费用降幅较大。3 季度公司期间费用1.08亿元，同比下降10.94%。其中3 季度销售费用同比上升0.12 亿元，增幅95.56%，财务费用同比下降0.18 亿元，降幅31.92%，管理费用同比下降12.51%。弱势行情下公司费用控制总体较好。

成本及费用控制助力3 季度单季扭亏为盈，政府补助增厚业绩。3 季度公司非经常损益0.93 亿元，主要源于公司及所属子公司收到政府补助合计1.26 亿元。3 季度扣非后归属净利润0.32 亿元，环比2 季度增加1.49 亿元。3 季度公司实现毛利1.22 亿元，环比上升0.91 亿元，增幅295.22%，期间费用环比下降0.22 亿元，降幅17.16%。总体来看，成本及费用控制助力单季度扭亏为盈。

传统主业增长潜力有限，看点仍在转型“P2S”及国企改革，维持“买入”评级。公司煤炭产能增长潜力有限，转型互联网金融和国改进度值得期待。我们预测公司15-17 年EPS 分别为-0.09、-0.15、-0.13 元。(长江证券)

广汇能源：3季度检修大幅影响产销，内生增长潜力仍大

事件描述

公司今日发布 2015 三季报，前 3 季度公司实现营业收入 37.96 亿元，同比下降 24.14%；实现归属母公司净利润 3.42 亿元，同比下降 77.97%；实现EPS 为 0.07 元。据此推算，3 季度公司实现归属母公司净利润-0.65 亿元，同比下降 119.88%；3 季度实现 EPS-0.01 元，2 季度 EPS 为 0.05 元。

事件评论

3 季度煤炭产量同环比双降。公司前 3 季度煤炭产量 538.63 万吨，同比下降 44.98%； 煤炭销量 432.23 万吨，同比下降 41.84%， 其中地销同比下降 72.42%，铁销同比上升 46.42%。3 季度煤炭产量 104.19 万吨，同比下降 72.92%，环比下降 40.21%；煤炭销量 115.69 万吨，同比下降 56.47%，环比下降 6.66%。3 季度煤炭产销环比下降源于需求疲弱及哈密新能源装置检修。

3 季度 LNG 销量环比降幅接近 4 成。公司前 3 季度 LNG 产量 5.24 亿方，同比下降 27.10%；销量 7.32 亿方，同比下降 7.34%。 3 季度 LNG产量 1.43 亿方，环比下降 22.25%，其中吉木乃及哈密新能源环比分别下降 12.92%、31.96%；3 季度销量 1.99 亿方，环比下降 37.35%，其中外购销量环比下降 43.97%。总体来看，受哈密装置检修及外购量减少影响，3 季度 LNG 产销环比走弱。

3 季度煤化工产品产量环比下滑主因装置检修。 3 季度公司哈密新能源装置技改检修 38 天，期间所有产品停产，3 季度产销受影响。其中甲醇产量 11.33 万吨，环比下降 35.07%，甲醇销量环比下降 43.16%。3季度副产品产量 4.33 万吨，环比下降 52.26%。 4 季度哈密新能源装置回复正常后产量大概率将环比回升。

3 季度业绩环比转亏。受制产品价格弱势及销量下滑，3 季度公司毛利环比下降 1.51 亿元，降幅 37.37%；3 季度归属净利润-0.65 亿元，环比下降 3.16 亿元，扣非后净利润环比下降 1.06 亿元，单季首亏。

市场疲弱不改综合能源巨头内生增长潜力，维持“买入”评级。公司各个在建项目均进展顺利， 3 季度收购西能天然气公司及与中石化合作进一步拓展成长空间。我们预测公司 15-17 年 EPS 分别为 0.09、 0.20、0.33 元，对应 PE 分别为 79、36、22 倍，维持“买入”评级。(长江证券)

特变电工：新崛起的一带一路受惠者

初次纳入研究范围，给予买入评级，目标价为人民币 15 元： 公司目前估值位于低点，较国内特高压同业低 30%，估值相当具吸引力。由于中国政府希望维持 2015 年 GDP 增长目标，因此 2015 年4 季度将加速固定资产投资与特高压产业发展，有望为公司提供短线利好。长远来看，我们预估一带一路计划可带动公司营收与毛利率增长。本中心预估 2015/16/17 年每股收益有望同比增长33%/23%/26%。本中心目标价人民币 15 元，系以 18 倍 2016 年预估市盈率推得。

“一带一路”计划有望带动盈利增长： 发迹于新疆，特变电工居于一带一路重要战略位置，有望藉由绝佳的地理位置受惠于一带一路计划。该计划有望带动公司变压器业务营收增长，系因市场普遍预期特高压设备会是出口市场的下个重点，中国特高压设备商享有技术优势、丰富的实务经验与强劲的海外需求。此外，中国与中亚国家关系愈发紧密，可确保特变电工未来几年的海外工程总承包(EPC)业务持续增长。我们预估 2015/16/17 年海外 EPC 业务有望同比增长 62%/24%/ 20%。

特高压产业的大幅增长有望支撑公司本业增长： 为了减少空气污染与提高新能源使用效率，中国正在加快特高压输电网建设。特变电工为中国最大变压器制造商，其变压器广泛使用于中国的输配电网。我们也认为特变电工是中国国内特高压市场的第二大受惠厂商，在中国特高压直流/交流输电网价值链中享有 4.9%/4.0%的份额。本中心预估 2015/16/17 年特变电工变压器营收将同比增长10%/18%/16%。伴随着特高压变压器的高毛利率(预估 2015-17年毛利率 25-26%)，变压器业务的强劲增长亦有望带动公司毛利率扩增并加强财务结构。