【“业绩底+估值底”四季度券商行业整体乐观】长江证券认为，未来高成长、低估值高弹性将催化券商行业新机会。长江证券表示，未来改革将推动券商进入高成长周期，一方面，6月以来股市大跌后，券商个股普遍低估值，为投资提供了安全保障；另一方面，市场回暖也让四季度券商股机会不可忽视。

证券行业最近确实是多事之秋，前有中信证券高管落马，再有多家上市券商被查，后有国信证券总裁自缢，行业显得很不平静。而上市券商发布的9月份业绩报告显示，一方面，西南证券、东方证券月净利润环比出现暴涨，西南证券以环比798%涨幅远超第二名和同业水平；另一方面，也有近半数券商月净利润环比下降超过或接近腰斩。

券商板块整体现反弹

事实上，市场自6月大跌以来，对券商行业普遍持悲观态度，一方面，券商类上市公司在股市中的配置拖累业绩；另一方面，作为市场重要参与方，多家券商于三季度联合承诺自营权益类仓位在4500点以下不减持以维护市场稳定，而同期沪深300指数累计下跌近三成，而券商需要向证金公司上缴资金，这些因素共同作用拖累券商自营业务收入，虽然行业上看利润出现分化，但并没有影响到券商板块在二级市场表现。

大众证券报和和财信网记者统计发现西部证券自9月中旬以来上涨55%。10月份以来，上市券商中，东吴证券累计上涨了39.98%，同期涨幅在30%以上的还有国元证券、华泰证券和西部证券。而月内涨幅在20%以上的多达14只，占比超过六成。即使被查高管最多的中信证券，10月份的累计涨幅也达到16.72%，整体表现远远好于金融领域内的银行和保险。

四季度券商股机会不可忽视

长江证券认为，未来高成长、低估值高弹性将催化券商行业新机会。长江证券表示，未来改革将推动券商进入高成长周期，一方面，6月以来股市大跌后，券商个股普遍低估值，为投资提供了安全保障；另一方面，市场回暖也让四季度券商股机会不可忽视。

平安证券缴文超也认为，股市是证券板块最关键的驱动因素，10月市场情绪明显回暖，股市风险偏好有所恢复，目前可能是重新布局券商股的合适时机。建议重点关注综合类大型券商如光大证券，业绩弹性高的东方证券、东兴证券等，以及国企改革概念的国元证券、东吴证券和西部证券。

招商证券预计，6月份以来股市大跌无碍行业利润，整体券商板块2015年创有史以来新高峰。事实上，就券商个股看，除太平洋、国泰君安和申万宏源外，其余上市公司前三季度累计净利润较去年同期增幅均超过150%。

招商证券认为，三季度券商业绩探底符合预期，9月利润环比增速虽然为负但市场情绪转向积极，行业基本面也有望在四季度出现反转。招商证券表示，就目前情况看，资产负债表的收缩进入尾声，去杠杆基本到位，市场恢复元气虽尚需时日但恐慌情绪逐渐散去，四季度对券商应该更为乐观些。