【惊天逆转再次上演 12股买到即赚到】海王生物：3呈现加速增长态势；超图软件：业绩大幅增长，大数据业务和外延布局值得期待。

超图软件：业绩大幅增长，大数据业务和外延布局值得期待

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：胡又文日期：2015-10-27

业绩符合预期。2015年1-9月，公司实现营业收入2.61亿元，同比增长47.01%；净利润979.28万元，同比增长221.72%，EPS 0.05元，符合预期， 内生外延结合助力业绩强劲增长。公司此前全资收购了上海南康科技，合并该公司净利润350.64万元。剔除南康并表影响，前三季度净利润同比增长178.14%。在不动产登记历史性市场机遇启动的前景下，公司加大营销力量建设，完善销售布局，有望保持业绩高速成长的态势。

以地图慧产品为代表的大数据前瞻性布局值得重点关注。公司以移动互联网思维打造的地图慧产品将合作伙伴大数据从地理纬度进行整合，为用户提供真实可靠的数据资源及服务，并且以商业分析功能作为切入点，推出慧选址、慧营销等大数据应用特色产品。前三季度公司地图慧产品已经新签署了全峰快递、航天恒星二期、阿斯恩特等客户，并与多家物流企业、家电企业进行对接测试及商务谈判等工作，同时积极与数据提供商洽谈合作为地图慧大数据服务带来更有可靠且有价值的数据资源，未来其在地理大数据领域的商业应用想象空间巨大。

加强资本运作态度明确。公司在今年完成了上市后第一起较大规模并购项目—南康科技。随后，公司于2015年10月22日公告与道乐博盈以及思博迈签署合作框架协议，共同投资设立超图道乐并购基金。连续资本运作动作背后显示了公司发展思路的转变，未来有望进一步加强外延发展战略，加快对产业资源的整合，从围绕主业快速做大做强， 进一步提升公司综合竞争力。

投资建议：公司全力投入不动产登记建设大潮中，三年数百亿的蓝海市场将为其提供很大的业绩弹性，此外以“地图慧”为代表的大数据新业务发展势头强劲，预计公司2015-2016 EPS 分别为0.35、0.51元，维持买入-A 评级。

风险提示：不动产登记业务进度不及预期。

道氏技术：行业低迷和减值准备，导致Q3单季度下滑52.36%

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：麦土荣日期：2015-10-27

Q3单季度同比下滑52.36%，低于预期。2015年前三季度，公司实现营业收入4.15亿，同比增长22.55%，归母净利润4991万元，同比下滑16.48%，单季度营收1.72亿，同比增长34.5%，单季度归母净利润1109万，同比下滑52.36%。其中，单项计提坏账准备和存货跌价准备导致公司资产减值损失增加及利润总额减少1148万元，扣除这部分影响，Q3单季度利润总额下降10%左右。

陶瓷墨水是收入增长的主要来源，销售策略以抢占市占率为先。伴随陶瓷墨水国产化趋势，报告期内公司累计实现陶瓷墨水装机819台，较2014年期末增长65.79%，我们预计单月销量在500吨左右。但由于下游需求增速低于行业产能释放增速，价格有所下滑，公司采取市场份额优先策略，也对价格进行了适度下调。公司前三季度综合毛利率下降了近2个百分点至41.47%，反映了产品价格的下滑，我们预计现在产品单价在5-6万元/吨(含税).

行业整体，尤其是传统釉料业务受全国房地产低迷影响，借机扩大份额。Q3应收账款2.8亿，同比上升87.85%，反映出货款回收期正在拉长。但公司采取了扩大市场份额的战略，存货1.97亿，同比上升60.13%，应付票据和应付账款同比分别上升了55.98%和70.32%，反映出公司加大原材料采购规模。

未来看点：1)产品和客户渠道扩展。公司收购了江西宏瑞新材料有限公司，主要生产陶瓷高档熔块、陶瓷纳米颜料等，一方面可以增强产品的丰富性，另一方面江西宏瑞在客户群体方面也可以与公司实现一定协同。2)通过收购加强原材料的获取能力，预计陶瓷墨水的成本仍有一定压缩空间。3)更重要的是，公司在行业低迷时期凭借自身竞争优势(成本、规模、客户)加强自身的市场份额，有利于自身长远发展。

维持盈利预测和投资评级。我们预计公司2015-2017年营业收入分别为5.31、6.04、6.53亿元，yoy18.9%、13.7%%、8.2%，归属母公司的净利润分别达到0.80、0.92、1.00亿，yoy11%、15%、9%，全面摊薄EPS分别为0.82元、0.94元和1.03元，但从中长期角度依然看好具有竞争优势的公司的发展，维持“买入”评级。

风险提示：1)产品价格大幅波动；2)宏观经济增长大幅低于预期；3)应收账款无法及时收回。