【军工行业重组望加速 9股有望迎来反弹(名单)】近年来，地缘政治危机频频，国际局势的复杂使得国家对于军队建设方面的重视度提高，一带一路走出去进程加速，军工出海也为军工业发展增添新动力。A股中，中航光电、中航飞机、中直股份、丹甫股份、天银机电、四创电子、国睿科技、北化股份、炼石有色等9只个股值得布局。

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军队建设提至国家战略 军工业重组望加速

近期军工方面整合动作频频，北方国际21日午间公告，称公司于10月21日收到实际控制人中国北方工业公司的通知，后者正在筹划涉及公司的重大资产重组事项。无独有偶，之前中船重工集团将5家军工研究所事业单位的部分资产注入风帆股份。除此之外，今日美国军舰向中国南海出发，国际局势复杂也将军工行业再度推至风口浪尖。

军工企业重组加速 核心资产或自立门户

北方国际21日午间公告，称公司于10月21日收到实际控制人中国北方工业公司的通知，后者正在筹划涉及公司的重大资产重组事项，中国北方工业公司拟将其及其控股子公司持有的北京奥信化工科技发展有限公司等公司的股权注入北方国际，而公司拟发行股份购买上述资产并配套募集资金。

而风帆股份重组的一个最大亮点是，中船重工集团将5家军工研究所事业单位的部分资产注入了公司，风帆股份因此成为注入研究所核心军工资产的第一家上市公司。在军工集团中，科研院所一直被视为各大军工集团的最优质的军工资产，被称为“军工钻石矿”。因为科研院所技术领先、人才密集，不需要重资产即可运营，堪称“现金奶牛”。在中船重工集团，28家军工科研院所贡献了集团超过30%利润。广证恒生研报认为，军工研究院所改制的进度直接影响军工体系的市场化进程，是新一轮军工体制改革的关键。军工科研院所改制的细则一旦破冰，各大军工集团的资产证券化率将提升一个层次，而作为整合平台的上市公司也将获得价值的重估。

在更早之前的中航工业公告中，航空发动机板块更可能出现单飞。集团正制定中航工业下属航空发动机相关企(事)业单位业务的重组整合方案，中航工业预计不再成为公司的实际控制人。据了解，中航工业的航空发动机板块将另立门户，成立一家新的国字头公司，与原集团平级，具体方案正在制定中。可见，军工重组正在加速，核心资产方面正迎来价值重估。

国际局势复杂必强军工 一带一路助推发展

27日，中国外交部长王毅在北京出席中日韩研讨会期间，有境外媒体问及美军将派遣军舰进入中国南海岛礁12海里事。王毅应询表示，关于此事，正在核实当中，如果属实，奉劝美方三思而后行，不要轻举妄动，不要无事生非。另据外媒27日消息，美国国防部表示，派向中国人工岛礁12海里的军舰已经出发。

而在一带一路推进的进程中，北斗导航作为我国军工技术的代表，近期走出去的进程也有所加速。今年10月，中国和伊朗所达成备忘，中国将向伊朗输出北斗卫星导航系统技术，除了在伊朗建北斗地面接收站外，伊朗电子工业公司还将建设一处空间数据收集中心。

今年大阅兵展示了中国强军决心，军工更是上升至国家战略。近年来，地缘政治危机频频，国际局势的复杂使得国家对于军队建设方面的重视度提高，一带一路走出去进程加速，军工出海也为军工业发展增添新动力。(来源：中国证券网)

【行业研报】

军工行业：看好十月阶段性反弹行情

【行情判断】

1、【十月观点：看好10月份阶段性反弹】我们一直认为，经过9月份的调整，军工板块将迎来与大盘的同步反弹，但反弹时间有限，空间不会太大。我们看好未来真正有业绩释放的公司，重点看好战略空军装备，远洋海军装备，信息化装备，军民融合四大投资方向。9月底至今，中证军工指数已上涨20.60%，同期上证综指上涨12.32%。

2、【推荐标的】中航光电、中航飞机、中直股份、丹甫股份、天银机电、四创电子(停牌中，国睿科技作为替代)，北化股份、关注【炼石有色】航空发动机叶片试铸进展。

【对改革的观点】

1、【军队体制改革】传言已久，时间不确定，市场预期充分，与军工不直接相关。

2、【军工体制改革】军品定价机制改革、军工科研院所改革、军民融合改革等，处于稳步推进状态，不会一蹴而就。建议理性和实事求是看待改革的影响。(来源：中信建投)

【个股研报】

中航光电：融合外延齐开花，隐形冠军揭面纱

市场基因推动军民融合，持续增长成就隐形冠军

中航光电是国内规模最大的专业研制高可靠光、电、流体连接器及相关集成解决方案的企业。特殊的发展路径带来难得的市场基因，强大的研发与销售能力支撑军民融合发展。 自 1994 年以来连续两个 10 年均实现 10 倍以上增长。 目前不仅是国内高端连接器领域的隐形冠军，亦是军工体系内军民融合的成功典范。

武器装备建设核心受益对象，集成化产品打开更大空间

公司军品涉及几乎所有军工领域，是武器装备建设的核心受益对象， 增长动力主要来自三个方面：一是在安全局势与国家战略的共同作用下，军费投入持续快速增长， 武器装备更新换代需求迎来加速释放；二是随着公司向非航空领域的延伸、装备信息化程度的提高、以及核心元器件国产化的加速推进，公司在军工配套领域的市场占有率仍将逐步提升；三是集成化产品从 C919 项目向其他军工领域的推广初见成效，新型军机与国产通用飞机均采用这一模式，为公司长远发展打开了更大的成长空间。

通讯与轨交进入新一轮投资高峰，新能源汽车迎来爆发

去年以来， 通讯、轨交、新能源汽车等民品下游领域均迎来加速增长契机。通讯设备方面， 三大运营商目前都已拿到牌照，并启动了大规模 4G 建设。因此，我国 4G 建设的高峰将从 2015 年持续到 2016 年，这将为近 2 年公司民品业务的快速增长带来有力支撑。 轨道交通方面，随着铁路投资规模的不断上调及车辆需求的释放，必然带动轨交相关连接器市场的快速增长。新能源汽车作为公司重点布局的新兴领域已经迎来爆发，预计 2015 年销售收入可达 2 亿元，连续多年保持翻番的增长趋势。

基本面持续向好， 外延并购锦上添花，维持“买入”评级

2013 年初，公司刚刚经历了 2012 年的增速低点(归母净利润+2.39%)之后，便明确提出了“未来三年业绩增速有望逐步提升”的战略判断；并在 2014 年初再次强调“ 2013 年四季度是重要拐点，增长中枢逐级提升趋势确立”。 2014 年以及 2015 年上半年的业绩爆发(归母净利润依次为+34.18%和+91.32%)正在一步步将我们的判断变成现实。预计 2014-2016 年营业收入分别为 47、 66、92 亿元，净利润 5.17、 6.88、 9.54 亿元，每股收益 0.86、 1.14、1.58 元，分别对应 38、 28、 20 倍 PE。综合考虑公司快速增长的持续性以及外延式并购的机会，仍维持“买入”评级。(中信建投)