中国的经济从上一轮大规模刺激之后，逐渐走上了资本回报率下行之路，自2012年开始，经济面临严重的去产能去杠杆的压力之中，行至今日，中国的周期性行业去产能去杠杆的压力远未释放完毕，过剩产能出清仍处于攻坚阶段。投资入冬、出口不振，已将制造业带入一个更低的景气周期之中，而消费尽管存在一定粘性，但独木难支。在一系列的经济脆弱链条下，国内资本市场、汇率市场压力加大。8月的“挖坑式”贬值给当时的货币宽松腾挪出空间；而对于当前的央行而言，国际资本动荡不安，人民币汇率不得不保持稳定，但这就会令原本已较大的基础货币缺口再度放大。

10月，发改委将把今年专项建设债券基金规模翻倍，增加至6000亿元人民币，以支持地方基础设施建设、促进经济增长。而此前计划为今年下发3000亿元的基金用于项目建设。为发挥财政对稳增长的支撑作用，财政部采取了一系列措施，包括设立1800亿元的PPP模式融资支持基金，加大对重点建设项目的资金支持等。此外，还有购车税收优惠与新能源汽车相关优惠政策，以及住房按揭便利政策。这些强力措施，无疑会对未来几个季度的经济提到一定提振作用，改善各项经济数据的环比增速，进而也会对市场预期形成影响。未来看好蓝筹基金投资机会。

券商板块十月以来涨幅近20%，交易活跃度回升，两融规模扩张重破10000亿大关，有利缓解券商四季度基本面压力。板块估值仍徘徊在历史低位，中长期板块处于向上发展轨道。目前最大的风险已过去，低估值给券商保障，高成长+低估值+高弹性催化券商新机会。坚定看好券商改革。

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