【“国家队”如有减持应在法制的轨道上进行】“国家队”可以减持，减持有利于“国家队”的后续运作，否则“国家队”股票越买越多，不利于市场自我调节。但是“国家队”应该在法制的轨道上减持，如果因为救市的原因而有所豁免，那也应该公开说明，让二级市场投资者明明白白地投资。

“国家队”救市资金退出是个非常敏感的话题，证金公司在伊利股份十大股东榜上的“瘦身”一度引发市场关于“国家队”是否在减持的猜测，有关方面很快澄清，证金公司未卖出任何上市公司股票 ，这给投资者吃了一颗定心丸。

时过境迁，“国家队”是否仍然未卖出上市公司股票？“国家队”没公告 ，大多数投资者也就以为是没卖出过。对此最清楚的应该是上市公司，因为上市公司一直在密切关注公司股东变化的情况。事实证明，“国家队”是有减持的，只是没有公告罢了。

笔者认为，“国家队”可以减持，减持有利于“国家队”的后续运作，否则“国家队”股票越买越多，不利于市场自我调节。但是“国家队”应该在法制的轨道上减持，如果因为救市的原因而有所豁免，那也应该公开说明，让二级市场投资者明明白白地投资。

增减持能否规避公告义务？

A股市场关于大股东增减持的规定是非常明确的，买入5%的股份应公告，卖出5%的股份也应公告，半年之内买进又卖出或卖出又买进的，所获利润归上市公司所有。“国家队”在“救市”期间，因为应急买进某些上市公司股票时一不小心买进了超过5%的股份，个别的甚至超过了10%，但都没有公告。因为是“救市”，因此大家也都能理解，但这并不等于说“国家队”就可以不遵守相关的法律法规了，如果要豁免，也应该履行一定的手续，并作出公开说明。

现在是怎么做的呢？“国家队”意识到了持股超过5%应该要履行公告义务，并且减持还会受到半年持股期限的限制，采取的应对措施是将所持股份转让一部分给汇金公司，或者分仓到各基金公司的专项资产管理计划中。除了转让给汇金公司的股份转移了所有权外，分仓到专项资产管理计划的股份并没有转移所有权，实际控制人仍是证金公司，如果合计持股超过5%，并不能规避公告义务。对二级市场投资者来说，“国家队”增持公告义务倒在其次，关键是减持是否公告，这对投资者判断市场走势具有重要参考意义。

“国家队”在规避增持公告义务的同时也规避了减持公告义务，有关方面曾经声明未卖出上市公司股票，但并没有宣布在未来多长时间内不会卖出“救市”期间买进的股票，事实上“国家队”此后是减持过股票的。如果“国家队”所持股份没有超过5%，那么其减持行为并不违规，但如果超过了5%，那就违规了，因为“国家队”的公告义务并没有被豁免，半年的持股期限也没有豁免。既然如此，那“国家队”就应该遵守相关法规，该公告的就应该公告。

是否减持投资者有知情权

现在市场中很多人仍然相信“国家队”没有减持，因为“救市”至今总共不过3个月，先前宣布过没有减持，现在也没有宣布过有减持。看来有关方面认为不置可否的做法很好，悄悄地减持，可以避免对市场产生负面影响。其实投资者也知道“国家队”早晚会减持，但并不愿意被蒙在鼓里，希望能够信息对称。现在表面上看“国家队”的减持神不知鬼不觉，但实际上信息是不对称的，至少上市公司、登记结算公司、操盘手等好几个层面的人是知道“国家队”进退情况的，并且知情者范围可能进一步扩大，保密是不可能的，而这也就会产生内幕信息及内幕交易的问题。

当然，对于“国家队”持股低于5%的股票，减持本来就无需公告，但也同样会产生内幕信息及内幕交易问题，要完全避免这个问题实际上是不可能的。但投资者有知情权，有权知道“国家队”是否处于可减持状态，不能这一方坚信“国家队”现在不会减持，而另一方“国家队”却在悄悄减持，那就会对市场走势产生误判。当初“救市”时“国家队”进场买股票那可是尽人皆知的，现在卖股票却把投资者都蒙在鼓里，这有点说不过去，更何况持股超过5%的减持也一声不吭，这就更说不过去了。投资者还需要知道，“国家队”以后是只减不增？还是有减有增？

“国家队”应该是依法守规的楷模，一举一动都具有标杆意义，成为其他投资者效仿的榜样。现在的情况却让人不敢恭维，一方面在明知持股超5%后不依法公告，也不依照一定程序寻求豁免，而是将所持股份分仓，将单一账户的持股比例降低到5%以下，以此来规避公告义务；另一方面减持亦不公告，以为分仓以后持股比例没有超5%而无需公告，也不受半年持股期限的制约。如果其他机构或大户投资者也如法炮制，那么相关的法规就被架空了，未来必有隐忧。