双降符合预期，政策松和经济差是主因。此前我们多次强调，利率保守估计将下降25个BP，降准至少100个BP空间，因此本次双降在我们预期之内。

央行今晚发布消息称，自2015年10月24日起，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。我们对此简单点评如下：

双降符合预期，政策松和经济差是主因。此前我们多次强调，利率保守估计将下降25个BP，降准至少100个BP空间，因此本次双降在我们预期之内。主要原因，一是由于经济下行压力持续，三季度增长破7，经济增长动能减弱，投资增速放缓，工业疲弱，外贸活动指数处于低位，进口低迷状况未有实质性改观；二是前期汇率贬值压力下，外汇占款连续三个月大幅减少，为应对经济下行和资金流出的压力，迫切需要宽松的货币环境。同时，通货紧缩的风险加大，PPI连续43个月负增长，通货紧缩仍是主要矛盾，对降息不构成制约。

稳增长继续加码，宽松仍在路上。目前，融资成本高仍是制约投资的主要问题，需要进一步降低企业融资成本，加大实体经济对资金的吸纳能力，引导资金进入实体经济。我们认为，宽松仍将继续，降息至少还有25个基点空间，维持降准100个BP以上的观点不变，央行将继续灵活运用各项货币政策为稳增长保驾护航。财政政策仍将持续加码公共支出力度，政策性银行将继续发挥“第二财政”作用，加大重大投资项目建设。

十三五规划将抓主要矛盾，人口+对外开放是两大主线。人口方面包括一是大健康；二是大养老；三是二胎；四是脑科学规划(这是有可能媲美基因测序的又一伟大工程)。对外开放方面主要是提升开放水平，更大程度参与国际规则重建。