国家外汇管理局副局长王小奕今日表示，中国跨境资金流出速度在减慢，外管局现在在研究托宾税(即外汇交易税)，以减少跨境资金大出大入。811汇改之后外汇市场有非理性波动，美联储加息预期加上中国经济放缓令国际套利资本外流，研究中国版的“托宾税”正是在此背景下产生的。

国家外汇管理局副局长王小奕今日表示，中国跨境资金流出速度在减慢，外管局现在在研究托宾税(即外汇交易税)，以减少跨境资金大出大入。811汇改之后外汇市场有非理性波动，美联储加息预期加上中国经济放缓令国际套利资本外流，研究中国版的“托宾税”正是在此背景下产生的。

托宾税是指对现货外汇交易征收交易税，也称金融交易税。这一税种最初由美国经济学家、1982年诺贝尔经济学奖获得者托宾在1972年的普林斯顿大学演讲中首次提出，旨在减少纯粹的投机性交易。该税种的提出最初目的主要是为了缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。

其实，早在2014年初，“托宾税”就出现在监管部门对外汇管理的描述中。2014年年初，央行副行长、外管局局长易纲在求是杂志发文称，要针对潜在风险，加快建立跨境资金流动监测预警平台和指标体系，把防范跨境资金流动冲击作为外汇管理工作的关键，深入研究“托宾税”、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段，抑制短期投机套利资金流出入。

托宾税我国其实已有先例

具体到我国，在811汇改后曾有征收类托宾税的先例，比如中国人民银行于8月31日夜间发布《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》，规定开展代客远期售汇业务的金融机构从10月15日起应交存外汇风险准备金，准备金率为20%，冻结期1年，利率为零，央行将按月对银行进行考核。

中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇局国际收支司原司长管涛就此指出，交存的外汇风险准备金其实就是所谓的“托宾税”，可以起到抑制远期购汇的作用。

管涛表示，央行此次加强对远期售汇的管理，原理类似于2010年11月对远期结汇的限制管理，只不过此次力度更大。

而针对具体税率，也曾有专业人士提出方案，中投国际(香港)有限公司董事长刘遵义此前就表示，开放资本账户需要区分长期与短期资本，一个有效的方法就是征收“托宾税”，避免短期游资大量流出入。

他解释称，比如收1%资本流动税，在资本项目下进来的外汇换成人民币要收1%，换回去也收1%，一共2%，对于投资期在五年以上的长期资本，进出成本每年最多只增加0.4%，不会对长期资本造成影响。征收方法可以包括换汇时征收和出入境时征收两种。

反对者认为治标不治本

理论上，实施“托宾税”可以使一国政府在中短期内依据国内经济状况和目标推行更为灵活的利率政策，而无需担忧会受到短期资金流动的冲击，从而起到抑制投机、稳定汇率的作用。但是也有反对的声音出现，认为“托宾税”治标不治本，长期来看或导致人民币交易收缩，进而影响人民币国际化进程。

安邦咨询高级研究员贺军就表示，“易纲曾多次谈托宾税的问题，但在我们看来，这种思路现在恐怕不是正解，反而会留下负作用。首先，我们需要明确政策目标是什么—是短期遏制投机套利，还是着眼于市场制度建设与开放？如果是前者，那么托宾税短期会起到效果。但托宾税的实施对长期有害，可能导致人民币交易收缩，进而影响人民币国际化进程。只要政府推动人民币国际化的长远目标不变，那么托宾税很可能得不偿失。”

贺军并表示，“第二，托宾税只是治标之策，并不治本。目前人民币流出、套利交易增多，根源不在税制政策，而在市场对中国经济的信心。由于担心中国经济减速，热钱和部分资本选择撤离。但托宾税一旦开征，就是一种税制，将在一段时期内固定下来。这对正在路上的人民币国际化来说很不利。”

复旦大学证券研究所副所长王尧基表示，设置“托宾税”之类的调节手段面临“两难”，只有从国际、国内实际情况出发，真正把握好这些调节手段的“度”，才能做到既抑制“热钱”套利，又不妨碍贸易和投资便利化所需的境内外资金合理流动。

“托宾税”国际案例：欧盟实施时内外阻力不小

而国外征收“托宾税”也有先例，如2009年10月，巴西对进入该国购买股票或固定收益债券的外资课以2%的金融操作税；欧盟委员2013年宣布，从2014年1月开始，在德国、法国、意大利、西班牙、奥地利等11个国家对所有金融工具的买卖进行征税。

按照欧盟的方案，通过对每笔股票或债券交易收取0.1%的交易税，以及对每份金融衍生工具合约收取0.01%交易税的方式，预计将在11个欧盟成员国中征得约350亿欧元的税收收入。由于欧盟的提议涉及到了金融交易中的每一环节，原本并不高的0.1%的税率经过多个交易环节后，最终可能变成的1%或更高，因此反对者担心税收的累加效应或最终转嫁到公司和个人身上。

比如当时的英国财政大臣奥斯本就持坚决反对的立场，旨在阻止欧盟征收金融交易税(FTT)，因为FTT易引起交易者的担心，可能对伦敦造成破坏性的影响。

而欧盟当时内部反对声浪也很大，在27个欧盟国家中仅获得11个国家(包括德国、法国和意大利)的支持，原因是如果股票、债券和在交易所买卖的衍生产品是由上述11国中的任何一个国家发行的，那么，对其交易行为的征税同样适用于其他国家的税收领域。

上述规定意味着，如果法国的债券在伦敦、纽约或新加坡进行交易，仍然需要交税，也就是说，总部位于11国税收领域以外的金融机构将受到影响。