多空双方自3400点反复纠缠数日后，多头信心消磨殆尽，沪指出现自监管部门限制做空后的首次百点调整。

全天来看，新能源板块连续调整，A股市场失去了聚拢人气的主线题材，电子商务虽尝试接力，但板块中个股价格普遍较高，流动性偏低，场外资金跟随意愿偏弱。盘中银行、高铁以及中字头个股轮番启动，并未阻止高位筹码出逃的意愿，多方最终在午后放弃抵抗，沪指重挫百余点，超过1000只个股跌幅超过9%。

我们认为，沪指调整仍源于技术层面，自新能源板块陷入低谷后，多方未能挖掘出新的主题带动市场节奏，获利了结情绪开始蔓延。然而，市场选择在五中全会召开前调整，更像是洗盘而非反转。IF1511、IC1511合约跌幅仅在4%左右，空头情绪并未向T+0市场中传递，一旦五中全会期间传递出新的政策走向，新一轮行情也将随之启动。

市场调整的目的是兑现筹码布局更大的主题，同时预留出拉升空间，急跌将是踏空者最后的进场机会。机构表现方面来看，私募一哥徐翔旗下的泽熙系列产品自净值持续数周未发生变化，四季度属于机构排名大战的关键时期，很难有机构会彻底放弃这段行情，其按兵不动很可能是在等待五中全会召开。

中原证券认为，6月中旬以来的市场下跌可能步入末期，市场再度因为杠杆的问题大幅下挫的可能性降低。市场的主要风险来自人民币汇率贬值预期和海外市场下跌。宽松的货币环境和部分行业盈利改善为市场构建了一定的护城墙。 如果市场继续下跌，市场的中长期价值凸显， 因此“下跌不惧”。

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