在经济减速之际，监管放宽债市监管规定，为资金紧缺的企业输血，企业发债正迎来最好的时代。

在经济减速之际，监管放宽债市监管规定，为资金紧缺的企业输血，企业发债正迎来最好的时代。

9月份债券托管数据公布，中债登和上清所托管总量41.9万亿元，环比大增1.5万亿元，为三季度新高。不只存量债券规模激增，新发债券规模也出现井喷的态势。“发行门槛降低和发行利率下移背景下，债券发行热情高涨，企业会更多考虑在债券市场融资。”财通国际证券分析师表示。而地方政府也主动发文鼓励企业利用债券市场融资。近日山东、四川等地明确，将通过财政补贴、贴息等措施鼓励企业通过债券市场融资。

上周新债发行近2000亿元

本周共有164只新债发行，发行总额为1910.77亿元，净融资额出现显著增长。在国庆过后的第一周，各类债券发行量均出现上升，回归节前平均水平。其中短融、中票发行量分别为696.3亿与324.5亿，分别占总发行量的49 .63%，23 .13%；公司债发行量为221.05亿，占比15.76%；企业债发行量29.5亿，占2.1%；资产支持证券与定向工具发行量分别为97.62亿和34亿，合计占比9.38%。本周发行过后，信用债市场净增加804.94亿元债券。目前市场上债券余额为12.7万亿，公司债、企业债余额比重进一步增加，合计为35.78%。

“9月新增企业债融资3700亿，已连续8个月保持增长，且比8月多增了850多亿。股票融资持续下降，直接融资不平衡，发行门槛降低和发行利率下移背景下，债券发行热情高涨，企业会更多考虑在债券市场融资。”财通国际证券分析师表示。

“放松了企业债的审批，短期内肯定会对债券市场有一个刺激作用。事实上，企业债发行放松早已启动。”民生证券分析师称，5月份以来，发改委对于企业发债融资的政策性文件陆陆续续，1327号文以及后续的补充说明从发债主体、发债数量指标、募集资金总投资占比等多个方面大幅下调企业债发行门槛。本次的政策重点在于扩容发行主体。

“经济增速不断下滑的背景下，发改委一改往日严格姿态，连续放松企业债管理，容易让人联想到政策刺激，实际上，发行主体扩容不代表完全放开，审批简化不代表审批放松，更重要的是，政策鼓励能不能产生实际的效果还是要看企业行为，与以往的直接刺激是截然不同的。加强企业债的市场化改革，交给投资者和企业更多主动空间 ，在”促投资、稳增长“的政策指引下，是为市场打开可增长空间。”上述分析师称。招商银行高级分析师刘东亮表示，新规将降低企业融资难度和融资成本，有利于资金不足的企业。

不过，也有分析师则表示，推动企业发债融资的主要动力并非来自发债的成本优势。“2014年下半年之后城投平台债券融资成本不断降低接近优惠贷款利率，考虑到数次降息，发债成本相比于银行贷款下降更多，但城投债的发行并没有以相同节奏保持增长，相比之下，城投债供给与地方政府项目投资的相关性更高。可见，在社会整体投资增速放缓的环境下，成本并非决定企业债供给的主要力量，关键要看企业的投资意愿。”

地方政府鼓励企业发债

事实上，不仅债市监管部门逐渐放宽门槛，地方政府也主动发文鼓励企业利用债券市场融资。近日山东、四川等地明确，将通过财政补贴、贴息等措施鼓励企业通过债券市场融资。四川省规定，在债券存续期内，按照融资金额给予分档分段贴息。

10月16日，山东省政府办公厅出台政策，鼓励企业综合利用企业债券、公司债券、中票、短融等债券品种进行融资。支持有条件的市、县通过对发债企业进行补贴、贴息、资金奖励、建立债券风险缓释基金等政策，提高企业偿债能力，降低企业发债成本。

根据四川省政府办公厅发布《关于实施鼓励直接融资财政政策的通知》，明确从今年10月1日起，对成功发行债券融资的企业，四川省在债券存续期内，按照融资金额给予分档分段贴息，融资金额在10亿元以下的部分，贴息比例分为5%、8%、10%三档。融资金额在10亿元以上的部分，贴息比例为实际付息额的1%。每年累计贴息不超过500万元，贴息期限不超过3年。