【21日机构强推买入 6股极度低估】四通新材(300428)：募投项目投产顺利 业绩稳固提升。

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四通新材(300428)：募投项目投产顺利 业绩稳固提升

我国铝基中间合金行业的先行者。公司从事中间合金类功能性合金新材料的研发、制造和销售，是国家火炬计划重点高新技术企业，是中国最大的中间合金生产企业之一，产品主要用于汽车、高铁、航空航天、军工、电力电子、建筑铝型材、食品医药包装等终端产品所需的中高端铝材加工。经过公司多年的技术研究和产品开发，部分产品在技术指标上达到了国际先进水平，取得了较高的国内市场份额，并逐步替代部分进口产品，领跑同业。

继续加强产品的研发，提升产品的市场竞争力。随着全球铝合金行业的不断发展和用户需求的不断变化，铝基中间合金产品的研发难度日益增加，公司将继续加大科技资金投入，通过自主研发、合作开发和购买专利等途径不断提升技术实力，不断增强企业的核心竞争力。公司于2015年5月25日和6月8日分别公布了取得一种铝热还原法制备铝钪中间合金的方法和一种AI-Si合金用的变质剂及其制备方法的两项发明专利的公告。

IPO募投项目投产后，有助市场占有率提高。公司现有中间合金产能约4万吨，本次募集资金的投资安排紧密围绕公司主营业务开展，扣除发行费用后将具体用于以下项目：“年产2.2万吨功能性合金新材料项目”在扩大现有常规产品规模的基础上，继续完善产品结构，并开发高端铝基中间合金，如铝钪、铝钼、铝锂、铝磷等，从而提高公司的盈利水平和市场占有率；补充与主营业务相关的营运资金则有利于提高公司偿债能力，优化财务结构，IPO募投项目投产后，公司中间合金产品销量将快速增长，市场占有率将显著提高。

首次给予“增持”评级。公司以先进金属材料为主导产业，是国内金属新材料行业的领军企业。公司目前拥有晶粒细化、金相变质、金属净化和元素添加的4大类、100多种中间合金产品，产品质量稳定、性能优异，广泛应用于多个行业和领域。随着公司上市，募投项目顺利进行，预计能够顺利推动公司铝基中间合金制造服务能力、实现规模扩张、并购，促进公司长远发展。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.82元、0.97元和1.10元，目标价49.20元，对应2015年60倍PE，给予公司“增持”评级。海通证券

锦江股份(600754)：收购铂涛集团 成就国内酒店龙头

购买资产方案：公司公告，以支付现金的方式，收购Prototal Enterprises Limited等13名交易对方合计持有的Keystone Lodging Holdings Limited (铂涛集团母公司)81.0034%的股权，交易对价约为82.69亿元人民币，本次交易的资金来源为银行贷款及自有资金(不低于30%).

铂涛集团介绍：铂涛集团主要覆盖国内300多个城市，尤其在广州、深圳、长沙、武汉、南昌、成都等华南、华中和西南地区具有相对优势，拥有7天酒店、7天优品等经济型酒店品牌，以及丽枫、哲·啡等中高端有限服务酒店品牌，开业酒店2200多家，已签约未开业酒店760多家，开业客房21万多间，已签约未开业客房6万多间。铂涛集团13、14年及15年1-6月营业收入分别为17.1亿元、34亿元、16.6亿元，净利润分别为3,256万元、2.67亿元、-2,791万元。标的公司上半年净利润出现亏损，主要是因为战略性业务转型，丽枫、哲·啡等中高端品牌尚处于前期战略投入阶段，销售管理费用投入加大，且上半年公司加大促销及推广力度，经济型酒店RevPAR整体下滑为6.5%。下半年，随着标的公司中高端加盟酒店的陆续开业，加盟费收入增加，预计可以实现预期盈利目标。此次收购对应2014财年EV/EBITDA比例为14倍，PB为3倍，估值相对合理。

整合预期：短期来看：标的公司营业收入稳定增长，但目前处于战略性业务转型，暂时性出现亏损，且本次交易所需融资将导致财务费用上升，整体经营绩效还未开始释放。长期来看：本次交易完成后，公司的品牌系列将进一步丰富和完善，尤其是战略性进入中高端有限服务酒店品牌，长期来看对公司的估值有提升作用。锦江酒店集团2014年规模第二，拥有23万间客房、1520家门店，铂涛集团排名第四，拥有21万间客房、2291家门店，合幷后将超越当前排名第一的如家酒店集团，如家拥有30万间客房、2609家门店，产生的规模效应将带来业绩提升。

盈利预测：预计公司2015、2016净利润5.72亿、8.85亿元，YOY+17.39%、54.86%，EPS分别为0.71、1.10元，停牌前股价对应A股PE为40、26倍，B股PE为23、15倍，公司同业整合成为国内酒店龙头，且迪斯尼明年春季开园将对公司华东地区酒店业绩形成有效提振，我们维持“买入”的投资建议。群益证券