【机构最新动向揭示 周三挖掘8只黑马股】银河电子：定增方案利好，加强军工投入。

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银河电子：定增方案利好，加强军工投入

(国泰君安)

投资要点：

维持目标价40元，增持，空间95%。我们判断，在无风险利率下降和市场风险偏好修复的背景下，公司的投资价值将逐渐被市场认知。公司是“民参军”稀缺品种，高成长(内生外延、火力全开，15-17年净利润增速达157%、35%、38%)、低估值(2015-2017年PE为34/25/19倍)、平台型公司(横跨军工、新能源汽车、智能制造)。维持2015-17年EPS预测0.54/0.73/1.01元，目标价40元，空间95%，维持增持评级。

公司调整定增方案，加大新能源汽车和军品业务投入。公司定增方案主要变化：①底价14.87元不变，增发股数由1.59亿股调减为1.35亿股，募集资金由23.6亿元调整为20亿元。②取消基于“互联网+”的新能源汽车充电站建设与运营项目(原拟投14亿元)，新增新能源汽车空调系统产业化项目(拟投4.3亿元)，加大投资智能机电设备及管理系统产业化项目(从1.9亿增至4.4亿元)，新增补充流动资金3.5亿元，其他项目不变。由于新能源汽车充电站项目环境影响评价周期较长，我们判断，公司此次调整方案主要为了加快审批进度，公司加大新能源产业和军品业务投入的战略和决心不变，预计未来将通过自有资金的方式加大投入。

内生外延高成长、低估值的平台型公司。①军品延续高增长：受益于军队信息化建设，公司将以车载机电设备为主线向“发电—电源管理—用电”延伸发展；同时由于军内科研转移，公司有望开辟更多新领域、新产品，预计未来3年军品业务利润平均增速达40%以上。②新能源汽车充电设备出货量超预期，产业链布局加快，2015年将呈现爆发式增长。

③福建骏鹏和嘉盛电源的收购已完成，智能制造领域的开拓即将提速。

风险提示：军品订单波动性较大的风险；新能源汽车产业拓展低于预期

劲胜精密3Q15季报点评：亏损大幅收窄，4Q15扭亏在即

(国泰君安)

投资要点：

业绩符合预期，维持“增持”评级。3Q15营收10.1亿，同比1.4%，环比68.3%；净利润-3596万，同比亏损(3Q14盈利738万)，环比亏损大幅收窄(2Q15亏损9534万)，毛利率同比下降3.6%，环比提升4%。前三季度营收24.2亿，同比-13.8%，亏损2亿，符合市场和我们的预期。行业旺季来临，塑胶、金属件客户结构调整见效是亏损收窄主要原因。公司4Q15扭亏在即，智能制造布局加速进行，我们维持2015-2017年EPS预测-0.64、1.20、1.60元和备考EPS预测-0.64元、1.52元、1.85元，维持目标价38元，对应2016年32倍PE.

亏损大幅收窄，4Q15扭亏在即。

(1)塑胶件通过导入国内手机新客户、向中低端产品延伸和积极拓展智能硬件、医疗、安防领域新客户三个措施提升开工率，但单品价格降低影响毛利水平；

(2)金属件魅族新品开始放量，三星营收占比继续下降，随着向OPPO、中兴、华为等客户供货增加，公司客户结构持续优化；

(3)我们预计2015年10月开始公司2500台CNC可以实现满产，金属件每月贡献2亿营收，扭亏在即。

智能制造加速布局，新成长可期。公司拿到中国制造2025第一批46个示范项目之一，也是消费电子零组件制造领域唯一项目；10月18日央视《对话》栏目“机器换人的东莞样本”即在公司拍摄，我们预计公司在智能制造领域布局有望加速进行。

风险提示：金属件订单不及预期，智能制造布局低于预期