【周二展望：重点布局十大板块优质股】媒体：视频网站硝烟渐远娱乐平台狼烟初起简评阿里收购优酷土豆。

化工：农化产品旺季来临

2015-10-19 类别：行业研究机构：中金公司研究员：高峥方巍李璇

行业近况上周基础化工板块上涨10.7%，沪深300指数上涨5.8%。基础化工板块跑赢大盘4.9个百分点，涨幅居于所有板块第12位。涨幅居前的公司主要是新民科技、同大股份、丹化科技、诺普信、江南高纤等；跌幅居前的公司主要是亿利能源、华峰超纤等。

上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工(中信)板块P/E(TTM)为70.87，P/E(2015E)为27.17x，P/E(2016E)为20.28x.

从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，目前这一比值为5.59，高于一年来的均值5.38.

上周Brent原油价格跌8.18%，WTI原油跌6.17%。国内化工品种涨幅居前的有碳酸锂(+8.06%)、维生素B1(+5.00%)、烧碱(+4.08%)、涤纶长丝POY(+3.52%)、DMC(+3.45%).

评论自我们9月25日首次覆盖推荐司尔特和新洋丰以来，两家公司股价分别上涨21%和15%。我们重申对磷肥行业的观点：短中期全球供需改善，持续推荐司尔特(公司积极获取磷矿石资源，着力打通磷肥上下游产业链条，大幅减低生产成本)和新洋丰(磷复肥龙头具极强成本优势，不断完善区位布局、优化产品结构).

农资电商处于政策红利释放期，市场空间巨大。李克强总理10月14日提出要加快发展农村电商。今年以来多个重磅文件密集出台，加速推进以农产品和农业生产资料为主要内容的农业电子商务。

我国农资行业市场规模已超1.5万亿元，占农民消费总额40%，而农村网购市场仅1,500亿元，其中农资占比更微乎其微，农资电商市场空间巨大。持续推荐金正大、新洋丰和司尔特。

新能源汽车9月产销量继续高速增长，全年有望大幅超出市场预期的22万辆，带动锂电池材料市场规模快速增长。长期看好锂电池材料龙头公司，持续重点推荐沧州明珠、新宙邦。

粘胶价格存涨价预期，但上升空间有限。粘胶短纤从今年3月11,300元/吨上涨28%至目前14,510元/吨。从目前时点来看，我们认为价格继续上升空间有限。1)10月后陆续将有20~30万吨产能复产，占之前停产产能的一半左右，缓解目前供给偏紧的格局；2)10月旺季结束后，需求鲜有明显催化；3)棉花价格比粘胶价格低1,700元/吨左右，可部分替代高价粘胶纤维，价差较难维持。受益于产品涨价以及与原材料价差扩大，粘胶企业三季度业绩环比继续提高。建议关注澳洋科技、三友化工、南京化纤、新乡化纤和吉林化纤。

风险估值中枢下移的系统风险，价格上涨幅度不及预期。

汽车：欧洲市场大突破

2015-10-19 类别：行业研究机构：中金公司研究员：奉玮李正伟刘册

行业近况第一商用车网报道，宇通客车在法国客车运营商联盟(FNTV)的圆桌高峰会议上作为唯一客车生产商发言，并参加比利时客车博览会，预计1Q16宇通的纯电动客车将在巴黎时区开展试运营。

中国日报报道，比亚迪将在习主席访英期间在伦敦展示比亚迪制造的全球首台纯电动双层公交大巴，并与合作伙伴签署协议。

评论中国的客车行业此前就具有全球竞争力，在新能源客车市场更具有绝对的全球竞争力。2015年前8个月，中国国产乘用车的2.2%出口，国产卡车的10.9%出口，国产客车的12.7%出口。并且从出口目的国来看，中国的客车首先实现对欧美日等发达国家的出口，在三大细分板块中，客车的出口竞争力最强。

宇通和比亚迪在欧洲开展大规模的营销活动，表明宇通和比亚迪已逐渐在欧洲市场已成为一家主流的客车生产商，这也表明宇通和比亚迪过去几年在欧洲开展的营销活动取得了良好的效果。我们预计宇通在欧洲的年出口量，将从前几年的200~300辆上升至1,000辆左右。

新能源客车在海外市场无需政府补贴亦具有价格竞争力。根据戴姆勒的报表，奔驰客车底盘的均价为10万欧元，如果再加上上装，欧洲客车的均价应在150万元人民币以上，而比亚迪K9纯电动客车的售价也不过在180万元左右。因此国内的新能源客车与欧洲的柴油客车竞争，在价格上无需政府补贴亦具有竞争力。

海外市场广阔，为国内新能源客车行业打开新的增长空间。全球大中客市场的容量在50万辆左右，其中中国市场的需求量约占1/3，而欧美日韩等发达国家的需求量略超1/3，剩余1/3为印度、南美等发展中国家。此前中国客车出口主要集中在售价较低的南美发展中国家，如果未来中国客车企业能够在欧美日韩等发达国家实现持续地(新能源)客车出口，则相当于为国内的宇通、比亚迪和金龙等客车龙头企业又打开了一个与国内市场同等大小、但售价高出一倍以上的高端市场。

估值与建议新能源客车出口打开国内客车行业的需求瓶颈，推荐宇通、比亚迪和金龙。

风险海外贸易保护主义。

半导体、电子设备：唯短线行情依然可期

2015-10-19 类别：行业研究机构：国金证券研究员：骆思远

前言陷入多空交战的电子行业，上周有好几件大事发生，首先在景气研判上，众所瞩目的重量级台积电法说会上，公司罕见下修全球半导体景气为“零成长”，同时因为制程转换等内部因素，因此下调2015年资本支出。不过，4Q15合并营收目标与3Q15基本持平，并未如9月份打预防针时所说预料明显下滑，这样对4Q15的guidance实际上是优于市场预期的。

而矽品为抵御日月光的恶意收购，拟引入鸿海的换股案，在上周也正式破局，等于宣告日月光收购矽品几乎已成定局，日月光与矽品二者间的“合作”将使得全球封测市占率逼近30%，马上又会把某个或某些正在快速起飞的大陆封装企业打趴下去。

上周，通富微电再次临时停牌，果真就是我们一直阐述的，它就是下一个长电科技，连走的套路也都差不多。通富微电存在着必须“长大”的需求，这个“长大”光靠它自己绝对不够，一定是通过收购来完成的。上次停牌期间，大盘表现不佳、同类型封测股也暴跌，部分意欲入主的资金也许嫌成本偏高，希望股价补跌个够，然后大基金入场、顺势收购某个或某些外商总部或苏州厂能。果然，股价在打回原形之后又开始逆势上涨，然后上周真的就又临时停牌了。

4Q15状况可能不会比原先预期的差，但是十一长假前后这段期间，来自国际上、台湾地区，也都还出现了不同程度的杂音。随着基本面缓步复苏、信心面逐渐恢复，虽然4Q15景气度杂音分歧，但电子股至少在短期内的表现上还是相当值得期待的。

最后别忘了，我们一直说2015年电子科技股，不是看业绩、不是看基本面、不用刻意看谁接单满载，而是看谁能不能顺利转型或兼并收购。道理很简单，2016年是十三五规划的第一年，大家都在争夺竞争格局、都在跟时间赛跑，表现出来显而易见的标的，不外乎是胜利精密、长盈精密、通富微电、三安光电、欧菲光、京东方A、太极实业、风华高科…，基本上都是这个大逻辑。

核心观点：4Q15仍有部分杂音，唯短线行情依然可期本周推荐标的部分，在关键零组件方面，仍建议关注：胜利精密(停牌中)、欣旺达、长盈精密、立讯精密、欧菲光、环旭电子、安洁科技…，而我们一直讲的半导体领域，长电科技、通富微电(停牌中)、上海新阳、三安光电、中颖电子、京东方A、士兰微、太极实业…，也都是值得持续关注的好标的。随着基本面的缓步复苏、信心面的逐渐恢复，这些品种现在又可以开始重新关注了。

值得注意的是，我们研判胜利精密(停牌中)极有可能在近期复牌，一旦复牌之后，如果反应前期大盘不佳而出现所谓的补跌，其实也就是最佳进入的买点，就像之前的突然复牌的通富微电(停牌中)一样。