【钢铁行业投资价值明显 12只个股迎来拐点】钢价持续阴跌，整体行业盈利下行，我们认为未来主要投资机会仍然是事件性预期标的和业绩较好的小行业品种。关注：河北钢铁、首钢股份、新兴铸管、南钢股份、三钢闽光、八一钢铁、武钢股份、宝钢股份、东源电器、中国宝安、金瑞科技、国瓷材料等12只个股。

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钢铁行业：价格继续阴跌 看后续政策利好

钢材现货市场成交持续缩量，价格也继续维持阴跌趋势，Myspic 钢材综合指数本周下跌0.7%，较去年同期下降29.64%，西本钢材综合指数2120，周环比下跌0.93%。普氏62%铁矿石指数收56.4 美元/吨，反弹3.20%。全国港口铁矿石库存收8110 万吨，周环比下降5.37%。社会流通钢材总量下降至1073 万吨，环比下降5.19%。由于矿价维持低位震荡，钢价持续阴跌，整体行业盈利下行，我们认为未来主要投资机会仍然是事件性预期标的和业绩较好的小行业品种。

一周动态：1. 中钢协：预计后期铁矿石价格将呈窄幅波动走势。9 月以来，国产矿价格与进口铁矿石价格均小幅下降。由于钢材产量相对平稳，需求不旺，而铁矿石供给持续高位，导致矿价易跌难涨。2. 人民银行推广信贷资产质押再贷款试点，信贷资产质押再贷款试点地区人民银行分支机构对辖内地方法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级，将评级结果符合标准的信贷资产纳入人民银行发放再贷款可接受的合格抵押品范围，此项政策无疑是进一步宽松货币政策，对经济将构成利好。3. Mysteel 预估10 月上旬粗钢产量微幅回落，全国粗钢预估产量2056.67 万吨，日均产量205.67 万吨，环比9 月下旬回落0.36%。4. 宝钢湛江项目于9 月25 号点火一号高炉，此举是宝钢集团重组广东地区钢铁格局的成功举措，曾遭受台风袭击损失较大(估计7 亿元左右)，当前已经恢复生产，宝钢预今年将有80 万吨铁水出产，计划全年总产能有800 万吨。5. 鉴于经济持续相对低迷，预计今年下半年中央在宽松货币政策之外，或将出现更多宽松财政政策，在保障中小型住房方面将会进一步加大力度。

维持原来观点，经过前期大幅回调，推荐标的投资价值明显：1、京津冀一体化规划，包括河北钢铁、首钢、新兴； 2、事件性预期推动的标的：南钢、三钢和八一；3、国企改革标的武钢股份和宝钢。4。受“一带一路”等主题概念支撑的酒钢、八一、西宁特钢等。5、近期重点推荐新能源汽车标的东源电器、中国宝安、金瑞科技和新材料标的国瓷材料。

风险提示：需求超预期萎缩，钢价下跌。(来源：招商证券)

【个股研报】

河北钢铁：强化管理出效益

收入下降，盈利增长：中报披露报告期内公司收入424.31 亿元，同比下降16.27%；净利润3.57 亿元，同比增长7.23%；扣非后净利润为3.12 亿元，同比增长12.03%。

强化管理出效益：在上半年钢铁行业整体效益堪称萧条的背景下，公司仍能实现盈利增长，难能可贵。具体指标来看，经营成本同比下降17.8%大于16.27%的收入降幅。在公司整体钢材产品结构较行业平均水平高不太多的情况，毛利率逆势上升1.69%极为难得。管理费用通过大力清理外委从去年同期的22.78 亿元下降到今年上半年的18.79亿元，仅此一项就节约成本3.99 亿元，可以说公司的上半年盈利就是强化管理省出来的。

管理亮点多：管理体制上以产线为中心实行事业部制和作业长制。人力资源实行关键人才、关键待遇向关键岗位配置。分配考核实行工资总额与企业效益挂钩、领导班子薪酬与经营业绩挂钩。通过精益管理，工序服从，产线对标，优化原料入炉结构和物流来降低成本提升产品档次。营销方面，强化直供(板材直供比例达68%)，提高周边市场和终端用户的市场占有率，并通过公司的海外渠道提高出口市场规模(出口毛利率高于内销且毛利率提升空间也最大).

投资建议：公司同时受益于京津冀一体化和环保严格执法，战略清晰，管理亮点多，经营质量改善，善于利用资本市场，规模和地位决定其有望成为行业淘汰整合后的生存者。维持公司2015 年到2017 年的营收预测不变，上调每股EPS 预测至0.03 元、0.04 元和0.11 元。继续给予买入-A 评级，6 个月目标价7 元。

风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材需求超预期萎缩。(安信证券)

武钢股份：继续博弈旺季企稳，10月价格平盘开出

事件描述

武钢股份今日公布 2015 年 10 月主要产品出厂价政策，主要品种调整如下：型材：出厂价格维持不变； 热轧： 出厂价格维持不变； 轧板： 出厂价格维持不变； 酸洗钢： 出厂价格下调 100 元/吨； 冷板卷： 出厂价格维持不变； 热镀锌： 出厂价格下调 200 元/吨； 彩涂： 出厂价格维持不变； 电镀锌： CQ、DQ 级下调 150 元/吨，其他下调 200 元/吨， 0.4mm≤厚度<0.5mm 再下调 200 元/吨； 线材： 出厂价格维持不变； 硅钢： 维持价格不变。

事件评论

继续博弈旺季企稳， 10 月价格平盘开出： 紧跟宝钢之后，公司 10 月热轧、冷轧主要产品出厂价同样维持不变，也应源于旺季需求可能企稳及前期板材价格持续下跌导致的钢厂减产增多所共同带来的供需格局企稳预期。不过，相比于宝钢，由于一方面近期华中地区热轧、冷轧产品市场价格相比华东地区跌幅更大，显示当地板材供需状况相对更弱，另一方面，公司板材产品相对普通，因此，公司 10 月主要产品平盘开出的出厂价政策，在目前行业景气度低迷阶段，或许面临更大的压力。

硅钢方面，与宝钢一样，公司 10 月取向硅钢价格维稳。在供给相对集中，需求延续稳定硅钢领域，后续子行业供需格局仍将好于普钢，由此导致后期硅钢价格相比普钢依然更为强势，但受制于下游成本压力等，硅钢价格强劲趋势应将趋缓

本次公司产品出厂价继续维持稳定不变，由于市场价格跌幅较大，公司热轧、冷轧主要产品价格与市场价之间的价差 10 月却均有扩大。同时，从绝对量来看，公司目前出厂价倒挂压力处于历史高位。

预计公司 2015、 2016 年实现 EPS 为 0.11 元、 0.13 元，维持“ 买入”评级。(长江证券)